M2与GDP之比，通常被用来度量一国的货币超发程度，一般而言，比值越大，货币超发越严重。M2和GDP数据的单位都是当年本地货币。M2是指广义货币，是货币供应量的重要指标之一。随着去年12月中国M2余额逼近百万亿大关，全年GDP达到51.93万亿，中国M2与GDP的比例再度创下历史新高1.88倍。于是乎，关于中国货币严重超发的质疑之声再次甚嚣尘上。有人因此得出结论，中国货币超发严重，新增货币占全球近半。

徐洪才，中国社会科学院研究生院经济学博士。现任国经中心信息部副部长，研究领域涉及国际经济、国际金融。

徐洪才：我觉得中国货币超发严重这个判断，总体上是错误的，或者是不科学不准确的，为什么这样讲呢？第一，我们中国的广义货币和美国的广义货币它的构成不一样，。第二个这是最重要的，我们中国经济发展阶段跟美国不一样。我们是发展中国家，美国是发达国家，特别是它的金融市场非常发达。第三点，我们要注意到广义货币是我们理解的货币，它的功能就是支付债权债务活动，要满足经济活动交易的需求，投资的需求还有预防的需求，要满足经济活动这些需要，但是它也是一种金融资产，金融资产是要追求回报，要保值增值的。

现在很多金融资产跟货币之间界限很模糊了，因此考虑到美国现在金融资产的规模大概有65万亿美元左右，相对于它的GDP是4倍左右。中国的金融资产160万亿人民币左右，也就是相对于我们去年52万亿的GDP的规模也就是3倍左右，3倍的钱可以投资回报，可以挣到比它更多的投资回报，是我们经济阶段所决定的。所以简单的片面的把M2之间做一个比较，我觉得可能引起误解这是不科学的。

近几年在稳增长过程中，我们为什么一直强调要保证13%到14%的广义货币增长率？而GDP的增速在8%左右，广义货币增长率超出的部分会不会引起通胀呢？

徐洪才：第一，我们货币的增长速度是不能低于GDP的增长速度，应当保持同步，否则的话就要通货紧缩了，不能够满足经济活动对于货币的一些基本的需求。第二个这个通胀也不能为零，在现在的这个阶段2%、3%乃至4%的通胀率是合理的。如果通胀0%就没有回旋余地了，我们的经济就可能出现问题了，因为我们金融市场的效率还不高，所以要保证2%到3%的这样一个通胀率，这样一加的话就11%左右了。另外，我们还要考虑到我们要素市场形成过程当中有很多要素的市场化，特别是跟国际接轨要涨价，原先没有市场化。在体制转轨过程当中，原来没有进入市场交易的这些要素也要进行改革，也需要货币。第三个就是我们中国金融市场现在发展速度很快，要考虑到如果我们的经济增速特别是货币增速不能满足这个需要，没有13%到14%，假设是11%甚至是10%，会怎么样呢？一定会导致通货紧缩经济严重下滑，失业率社会不稳定，中国的实际情况这个广义货币13%到14%是合适的，是符合中国的国情的。（中国广播网）

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