中金房地产行业周报：销售、推盘延续强势 土地流拍率持续攀升

行业近况
8 月前三周，我们持续监测的60 城新房销售面积同比增长22.2%，较7 月全月扩大3.6 个百分点；土地流拍率上升至9.4%（7 月全月7.3%）。7 月70 城房价指数同比涨幅扩大0.8 个百分点至6.6%。

评论
销售增幅超两成。上周60 城商品住宅销售面积同、环比分别增长16.0%和3.6%。月初至今，累计销售面积同比增长22.2%（7 月全月+18.6%），其中超高能级/高能级城市同比增幅扩大至26.8%（7月全月+21.0%），中低能级城市同比增幅收窄至11.0%（7 月全月+13.2%）。

推盘量维持高位。上周10 个重点城市共有39 个项目开盘，累计新推房源11500 套，同比增长21.2%。月初至今，周均推盘量同比上升75.2%（7 月全月+80.7%）；新开盘项目销售去化率83%，与7月持平。

土地流拍率持续走高。上周300 城居住用地成交和推出面积分别同比增长73.7%和82.1% （上上周分别+14.6%和+200.8%）。月初至今，累计成交和推出面积分别同比增长16.2%和79.8%（7 月分别+31.1%和+14.4%），流拍率较7 月全月上升2.1 个百分点至9.4%；成交楼面均价同比下跌1.3%，平均溢价率较7 月全月下降7.1 个百分点至9.1%。

7 月70 城房价同比涨幅扩大。统计局70 个大中城市7 月新建商品住宅销售价格指数环比上涨1.2%，同比涨幅扩大0.8 个百分点至6.6%（6 月同比+5.8%），其中一、二、三线城市房价指数同比涨幅分别扩大至0.2%、6.0%和7.5%（6 月同比分别0.0%、+5.1%和+6.6%）。

估值与建议
A/H 地产股当前分别交易于6.9/6.3 FY18e P/E。考虑前期来自宏观层面的压制正在逐步消退、行业政策保持平稳且中报业绩数字强劲，建议投资者积极把握两条主线：1）财务稳健的龙头房企（受益于行业整合对市场份额及利润率的提升），A 股保利、招商和万科；港股龙湖、华润、中海、金茂和世茂；2）都市圈土储资源丰厚、销售高增长的高弹性标的，A 股华夏幸福、新城控股（未覆盖）、中南建设、华发，港股融创、旭辉、新城发展控股（未覆盖）。