央行宽松潮刺激效果引质疑

中国证券报-中证网

与预期相符，美联储在结束两天的货币政策例会后宣布维持基准利率不变。反映美联储决策层预期的“点阵图”显示，联邦公开市场委员会（FOMC）下调了对未来利率上调进度预期，将2017年利率预期从1.875%下调至1.625%，将2018年利率预期从3.000%下调至2.375%，将长期联邦基金利率从3.25%下调至3.00%。美联储同时将今年美国经济增速预期从2.2%下调至2%，2017年增长预期从2.1%下调至2.0%。

富拓外汇中国市场分析师钟越认为，在考量了近期经济指标走软以及英国退欧公投结果等不明朗因素的情况下，美联储选择继续按兵不动，这是市场已经预料到的举措。不过从声明可以看出，美联储的加息进程可能比市场此前预想的还要缓慢得多。虽然7月加息几率并未完全排除，但除非经济数据显著改善，否则7月加息的概率依然很低。

紧随美联储之后，日本央行在16日结束政策例会后宣布维持现行政策不变，同样符合市场预期。尽管日本央行未有所行动，但市场对其未来进一步扩大量化宽松仍有较高预期。再加上欧洲央行一再强调必要时将使用所有政策工具，全球再宽松大潮有望再度启动。

然而预期中的宽松潮并未给市场风险情绪带来提振。美联储决议公布后，美股以全线下跌报收。16日亚太市场上，日经225指数大跌3%，中国香港恒生指数下跌2.1%，韩国综合指数下跌0.9%。欧股早盘交易时段，富时100、法国CAC40和德国DAX指数跌幅也都在0.5%以上。

分析人士指出，在本月初美国劳工部发布了近六年来最差的就业数据后，投资者对美国乃至全球经济增长放缓的担忧加剧，市场信心受到打压。与此同时，欧日央行宽松政策愈演愈烈但经济仍无显著起色，投资者对宽松政策的有效性产生质疑。在美银美林最新发布的调查中，受访投资者将量化宽松政策失败视为第二大市场风险。

高盛集团总裁兼首席运营官柯恩认为，央行决策者面临很多挑战，他们试图解决的是非常国际化的问题，但拥有的只是非常本土化的工具。低利率和负利率政策、不同国家利率政策差异以及美联储货币政策走向，既带来机遇也带来忧虑。

北美信托银行首席经济学家卡尔·坦南鲍姆认为，央行几乎已经做完了所有能做的事，对于欧洲央行、日本央行来说，没有更多的货币政策空间来刺激经济增长。