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利空消息不断消化 需求预期或会出现改善

2022-05-24 11:59 来源:中联钢
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本周期(2022.4.23-2022.5.22)大宗商品整体承压运行,随着利空因素不断消化,需求预期可能出现改善:

黑色:成本松动,终端需求羸弱,本周期内黑色期货空大于多。钢厂低水平利润下,铁水产量并没有出现明显回落。政策还在发力加码,成材或会进入一个稳定的运行周期。

能源:OPEC+增产节奏偏谨慎,库存低于季节惯性,油价保持高位震荡。煤炭国内供应总量宽松,政策压力大从而压制市场情绪,结构性问题支撑煤价。铜价中长期有下行压力,但价格大跌刺激下游会出现补库的行情,叠加疫情逐步改善,铜价短期有阶段性反弹可能。铁矿海外发运维持高位,进口矿供应逐步增加,但钢材利润低位或逐步产生负面表现,铁矿向上驱动仍然有限。

国际:美国4月通胀数据结构问题(服务业通胀开始显现)尤为突出。拜登的新能源汽车促进与基建带动美国设备投资,但来自于供应端的核心通胀在短时期之内难以解决。美国职位空缺率高涨,PMI新订单再度回落。另欧元区制造业PMI创新低,整个区域内依靠服务业PMI支撑经济。

国内:财政积极有为对冲国内经济的下行走势。在国家政策加持下,制造业从3月开始表现出较强的主观能动性。但疫情对供应链的冲击对4月出口造成了较大伤害。长三角疫情管控释放出积极信号,华东区域内企业陆续复工,进入5月下旬,上海将分阶段推进复商复市。

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