【焦炭市场】焦炭上行之旅还能支撑多久？

【概述】近日焦炭第三轮涨价落地执行，仅两周时间累计上涨300-330元/吨，上涨主要动力是钢厂补库强势需求，再是焦煤冬季季节性上涨成本支撑较为明显。目前就煤焦钢产业链来看，焦炭涨价后焦企转亏为盈，钢厂亏损加剧，钢厂对焦炭价格持续上涨较为抵触，抑制焦炭价格的进一步上涨。

中共中央政治局召开会议，分析研究2023年经济工作。会议指出，明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强各类政策协调配合，优化疫情防控措施，形成共促高质量发展的合力。宏观预期仍较乐观，刺激市场需求释放，但受季节性影响，强预期弱现实的局面暂不会出现明显改善，仍且行且观察。

近期从钢厂生产来看，国内钢厂高炉开工率维持增长趋势，对焦炭刚性需求回升，目前钢厂焦炭库存受运输影响到货迟缓，库存持续下降，采购补库积极性较高。目前临近冬储，钢厂仍有一定的原料补库预期。目前钢厂利润持续低位，矿石维持高位，焦价持续上涨，钢厂利润被挤压，仍处于亏损状态，大量冬储可能性不大。同时钢市进入淡季，成材成交疲软，钢厂采购焦炭整体还是以刚需为主，并无大量备库的计划。钢厂对焦炭实际需求预期有限，对焦炭价格支撑将逐步转弱。

11月下旬重点钢企粗钢日均产量202.85万吨，旬环比上升1.32%；重点钢企生铁日均产量186.08万吨，旬环比上升2.62%。

供应面来看，焦炭价格上涨后焦企由亏转盈，维持低微的盈利水平；焦化厂提产积极性较高，开工水平将逐步回升，产量增加供应将逐步释放，焦炭供需紧平衡格局将打破。目前焦化厂焦炭库存低位回落，焦炭供应释放仍需时日，短期焦炭价格相对坚挺。

原料炼焦煤价格仍稳中上涨，疫情政策放松，运输情况逐步恢复，叠加焦炭价格上涨，焦企提产明显，采购增加；中间贸易商采购需求增加，整体需求有所释放。临近春节，部分完成产量任务的煤矿逐步减产，炼焦煤供应增加受限，供需紧张，支撑焦煤价格仍有上涨预期。黑色产业链均处亏损局面，焦煤价格涨幅有限。