冬储临近 螺纹钢价格能否达到心理价位？

  10月下旬至今，螺纹钢需求下滑明显，随着天气继续转冷，需求面临进一步走弱的压力，1—2周后企业将开始累库。11月螺纹钢价格底部出现比较明显的反弹，包括螺纹钢在内的很多钢材都已经有了利润。由于电炉钢的开工和停工都比较方便，也会进一步加大螺纹钢的供给弹性，对螺纹钢的供需产生不利影响。中旬高频数据显示螺纹钢需求开始走弱，周度数据也显示，螺纹钢表需从320万吨降至290万吨。按照季节性规律分析，接下来随着天气转冷，螺纹钢需求还有进一步下行的空间。从建材成交量来看，每日建材成交已经从16万—17万吨降至13万吨附近。截止12月6日，主要城市螺纹钢均价为3957元/吨，较前一交易日下跌1元/吨，环比上涨43元/吨，同比下跌899元/吨。

  螺纹远月05合约刚完成主力轮换，以增仓超18万手气势强势拉涨，一方面涨破3800元关口，另一方面对近月01合约和现货都出现了罕见的升水行情，大有进一步上涨之势。期螺主力合约2305收盘价3808元/吨，较前一工作日结算价下跌23元/吨，环比上涨273元/吨，同比下跌551元/吨，较杭州中天螺纹市价3830元/吨贴水22元/吨。近来在“强预期，弱现实”状态下，出现了期货价格和现货价格不同频的问题。一面是持续上涨的期货行情，一面是上涨乏力的现货行情，造成期货强于现货，甚至远月强于近月的格局。过去5年中，淡季行情上涨，尤其是12月份，都是在累库、没需求的背景下涨起来的。就在于宏观预期、资金对远月预期的周期博弈。冬储未启动，因亏损加剧，江苏少数钢厂已经放出“风声”称，今年春节期间将提前放假，并大幅缩减产量，虽然厂家的“冬储”政策尚未公布，但预计冬储量不会大量释放。如果原料价格维持现状，且没有重大利空，价格也很难达到经销商的心理预期（3500元/吨以下）。如果涨幅较快较大，实际上留给节后2-3月的风险是很大的。但短期来看，仍然是震荡中偏强运行。

  影响因素：

  政策面：央行宣布全面降准0.25个百分点，房地产金融16条出台，地产调控政策加大转向力度，宏观政策利好偏多。

  供应面：资金紧张，企业亏损，冬储意愿低于往年，供应增加空间有限。

  成本面：矿石、焦炭价格走强，成本依旧高位，支撑较强。

  需求面：成交需求走弱，需求淡季效应，制约价格上涨。

  市场心态：强预期弱现实，商家出货降库意愿较强，心态相对谨慎。。

  预测：弱现实仍然存在，螺纹钢价格反弹力度不大，贸易商接货、冬储备货意愿都不足。今年冬储比例可能下滑30%-40%，钢厂方面因为长期亏损，电炉可以停下来，但是高炉不好停，产量回落空间不大，需求受疫情影响，愈加低迷，社会库存要累库。不过在宏观政策利好刺激下，市场心态有所转好，大家库存都不算高，也不会去大幅跌价。东北部分资源有北材南下到沪杭地区，说明钢厂开始组织资源南下，如果资源相对集中，可能进一步影响到冬储价格。今年春节较早，商家对于后市需求的延续性信心不足，降库避险的谨慎情绪始终维持。预计近期线螺市场继续震荡调整，前高后低。