交易对话:多头向实 空头向虚

2017-11-02
来源:中联钢

【中国联合钢铁网贵阳讯】2017年11月1-3日,“2017(第十一届)中国钢铁原燃料市场高峰论坛”在贵州省贵阳市中天凯悦酒店召开。本次大会由中国钢铁工业协会指导,中国联合钢铁网和首钢水城钢铁(集团)有限责任公司联合主办,联合金属网和点钢网协办。本届会议得到了大连商品交易所、上海清算所、国信期货、恒业国际货运、日照大宗商品交易中心等公司的大力支持。

11月2日下午,由真言投资董事总经理续剑锋主持,中钢协市场调研部处长吴京晶,固利资产管理有限公司总经理王兵,浙江汇善总经理徐加顺,赣州广域投资管理有限公司总经理姚文松,荣泰能源有限公司总经理杜梦华,参加了“交易研究对话”。其主要观点如下:

一、黑色系的"新常态":环保对供需关系的冲击

吴京晶:政策推出前市场对其关注不够,等市场重点关注后,市场出现波动。2018年供给侧改革将继续,但钢铁行业现有政策将继续延续,尤其是在新增产能,电炉复产方面。去杠杆和环保将影响2018年的市场走势,环保将是常态化。去杠杆,实体企业与金融企业的互动,降低企业负债表,陆续出台相关政策。

王兵:钢铁去产能/去地条钢的大环境下,政策落实到位,2018年将继续严格执行。

徐加顺:在政策的大背景情况下,不会有太多调整;需求端也不会出现大的波动;这两点还不存在明显的矛盾。

姚文松:多头向实,空头向虚,上午高博是多头向实,改革出现一定结果。2016年是库存管理。2017年是工艺进步,炼钢炉料调整。2018年宏观侧重不同,钢厂工艺调整已经到了一个平台期,难有进一步提升。

杜梦华:2016年煤炭供给侧改革影响市场,产生一点效果,2017年钢材供给侧改革影响钢材市场价格,刺激价格上涨,解决了企业的债务,行业的危机,2018年不会出现大的调整,有小的波动政府也会接受。明年环保问题将是重点。

二、价值链的重构:螺矿比以及钢厂利润?

吴京晶:利润之所以出现,还是政策因素,政策实施超乎预期。不能按历史的极值来测算现有的情况。

王兵:关键看需求,我认为需求四季度会下降,库存会不会增加,到时来操作。

徐加顺:目前螺矿比是比较好。比值已达8.2。供需比明年还会与今年相比处于相当水平。今年四季度中国矿石将增加1500万吨,需求会下滑,明年矿石还会增加,共给测也不会有大的调整,因此明年会保持螺矿比是比较好的比值。

杜梦华:明年核心还是看钢材情况,看钢材的供需矛盾,然后来影响焦炭的市场。

三、信息和资金的"加杠杆":人傻和钱多?

姚文松:这两天大家讨论最多的例子,我看到我周边的人最多的情形是这样的,今年谁挣钱最多?大家普遍认为钢铁挣得最多,贸易商最少,但是现在都是在贸易商做库存。我不可能为了我这个原材料希望赌一把,然后其危机,最近14年到的生产优化,大家就不会做这件事情了。贸易商可以把流量锁住,因为贸易大部分环节是流量的。

杜梦华:资金进入多,煤焦波动大?主要跟他的交易模式有关系。这个问题也是很好去理解,我们谈到同样作为钢厂的原料。焦炭也是钢厂的,更多是体现钢厂对未来的预期,后面如果说看好那种库存,如果不看好就要降低库存,有时候就会感到很疑惑,钢厂库存最高的时候,可以说就是这样一个没有蓄水池的产品里面,本身有波动。再加上焦炭供需的情况,加上它焦炭之前钢厂这么好利润,以前往铁矿留,但是因为铁矿自身的问题,这样的话,焦化厂在因年的8、9月份处于非常高的水平。像山东个唐山的利润有些厂能到500块钱以上。如果500跟钢厂1000比,利润率或许一样,因为它投入少。再加上它是一个小兵种、小合约,我觉得也是可以的。

四、季节性和反季节性:时间窗口和交易节奏?

吴京晶:前提是在大基本政策不变的情况下,二季度初,春节后这个时间节点比较重要,需要关注。快的话2-3月份,慢的3-4月份。

徐加顺:在交易过程中,有一定结构框架在,时间窗口,交易节奏就不会变化,比如今年的5月和10月,螺纹利润保持高位。

五、2018年投资策略:已知和未知?

徐加顺:假如螺纹1805到3300元该怎么操作。明年10月份钢厂利润是不错的,对于钢厂来说还是更关注明年10月份合约。

吴京晶:同意前面徐加顺总经理的观点,我认为钢厂保利润是最现实最好的做法。

王兵:假如螺纹1805到3300元该怎么操作。假如螺纹1805到3300元该怎么操作。按道理5月是需求旺季,但现在升水比较高,存在一定风险。我还是姚关注库存变化情况,策略是库存升高后,空。

姚文松:假如螺纹1805到3300元该怎么操作。短期看1801合约。17年站钢厂一边,18年要看跟着谁站,再做具体策略。

杜梦华:假如螺纹1805到3300元该怎么操作,焦炭还是看远期合约。

主持人总结:

通过今天的会议,希望在坐的嘉宾可以最终实现,想到 心到 得到 赚到,享受到交易所带来的快乐!

 

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