3月份冷轧行情走势分析

2月行情回顾

2月冷轧市场价格窄幅震荡偏弱运行，国内重点城市冷轧板月均价4310元/吨，较上月底跌15元/吨。截止28日重点城市冷轧板日均价，报4301元/吨，较上月末跌19元/吨。其中上海地区1.0鞍钢报价4170较上月末涨60元/吨，天津3970元/吨，较上月末涨30元/吨；乐从柳钢4080元/吨，较上月末跌40元/吨。

2月冷轧市场价格窄幅震荡偏弱运行。节后，全球贸易环境复杂多变，存在利空出口消息，国内促消费政策依旧延续，市场陆续开市，需求启动延缓，处于逐渐恢复阶段；1-2月份出口（终端）订单需求集中前置，钢厂投放到现货市场资源出现到货延迟或是到货少情况，加上部分短流程放假产量下降，订货量少等因素，节后在冷轧社库不断累积下，整体社库低于去年同期水平，贸易商库存压有限；价格方面，3月份主流钢厂调价政策，普冷调涨100元/吨，挺价意愿较强，部分民企钢厂现货市场报价与主流价差拉开；另原料价格下跌，成本支撑下移，加上期货盘面波动影响下，下游中小企业需求谨慎放量，月末市场高价资源出货有限，低价资源成交尚存。

冷卷价格走势图

数据来源：中联钢数据终端

供给方面，从冷热价差来看，冷轧存有一定利润，钢厂生产相对积极，从调研样本来看，2月份产量环比下降，但日均产量略增，（另外，节后短流民营企业复产）总体产量环比略有回升，1-2月份冷轧出口量保持增长态势。

库存方面：截至到3月7日统计，冷轧库存为125.2万吨，较上周降1.9万吨，较上月同期增5.1万吨，较去年同期降27.9万吨。

数据来源：中联钢数据终端

据中联钢数据，截至2月28日，上海市场1.0冷卷市场价格在4170元/吨；5.5普卷主流维持在3410元/吨；冷热产品差价在760元/吨左右，较上月末扩大80元/吨；当前乐从柳冷卷现4120，热卷3410，价差710；天津天铁冷卷现3950，热3340，价差610。

2月邯邢C料结算价3390元/吨，较上月涨10元/吨，较去年同期降580元/吨。

冷轧价差走势图

邯邢C料结算走势图

数据来源：中联钢数据终端

终端下游：中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA（Vehicle Inventory Alert Index）显示，2025年2月中国汽车经销商库存预警指数为56.9%，同比下降7.2个百分点，环比下降5.4个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处在不景气区间。

乘联分会乘用车：2月1-23日，乘用车市场零售92.4万辆，同比去年2月同期增长18%，较上月同期下降30%，今年以来累计零售271.8万辆，同比下降4%；2月1-23日，全国乘用车厂商批发99.3万辆，同比去年2月同期增长60%，较上月同期下降34%，今年以来累计批发309.4万辆，同比增长13%。

家电方面，受1-2月份终端出口订单需求集中前置，主要优先终端生产出口订单上，内销生产让步延迟启动。进入3月，随着气温回升，家电消费或在国补的推动作用将在旺季发挥成效，有助于刺激下游企业补库需求。

综上所述：

政策面：两会前后传闻消息不断，后期焦点转移新政出台，且注重政策落地情况。出口面不利消息释放，后期出口难有利多预期。

需求面：1-2月份需求端主要出口订单激增，投放给市场量及部分终端量有限，下游需求启动延缓下，有望在3月逐步得到释放。3月份钢厂接单基本正常，尤其是汽车板订单保持增长；当然也有反馈，冷轧下游备货仍然不足，压价拿货，尤其是中小终端企业，整体需求表现存在一定差异。

总结：宏观方面，政府工作报告各项内容整体符合市场预期，“稳”仍然是主基调，最新需求增长亮点，包含绿电，算力（存储）等；供给方面，进入3月份冷轧库存较前期增速放慢，伴随着需求端逐渐释放，库存由增转降，进入消库阶段，冷轧市场库存压力有限；从成本端，2月份经过焦炭多轮提降落地，矿石由强到现在转弱，整个生产成本下移，价格支撑不足。从市场来看，目前市场整体持谨慎态度，库存拐点出现，需求逐渐释放，市场或存在高价资源上行受限，低价资源下跌有限的局面。预计，3月冷轧市场窄幅震荡偏强运行。