资金“堰塞湖”如何疏通？ 大行调研基础设施项目

（原标题）资金“堰塞湖”如何疏通？ 大行调研基础设施项目、小微利率一降到底

一大行江苏分行人士表示，近期该行要求对普惠金融加大投放，对已批未放款，利率已降至4.77%，“实在不行就只能用贴现来凑。”

近期，资金面想象不到的宽松，新的问题又接踵而至，即水将流向哪儿？有分析认为，资金“堰塞湖”已形成。监管和市场关注的是，在资金供给充裕的情况下，如何激活实体经济发展潜力。

近期，国务院金融稳定发展委员会召开的第二次会议，明确提出“更加重视打通货币政策传导机制，提高服务实体经济的能力和水平”。8月11日，银保监会发布题为《加强监管引领 打通货币政策传导机制 提高金融服务实体经济水平》的文章指出，据初步统计，7月新增人民币贷款1.45万亿元，同比多增6237亿元。7月新增基础设施行业贷款1724亿元，较6月多增469亿元。

“解决金融的问题，要先解决实体经济的问题。金融是实体的支撑，根源还是实体经济。”一位城商行行长感叹。

接受21世纪经济报道记者采访的数位银行业内人士表示，虽然银行间市场资金宽松，但近期并未放松信贷审批标准，从“宽货币”向“宽信用”仍待进一步观察。

其中，小微贷款也是资金流向的重点领域之一。有地方监管要求，国有银行对小微企业、个人的商业贷款实施收息率统一考核，大行因此将小微和个体户的商业贷款利率一降到底。

大行调研储备项目

一位华北大行分行信贷人士表示，该行近期正在密集调研项目储备情况，调研重点领域包括棚改、基础设施、轨道交通和先进制造业。下半年信贷额度不那么紧张，但贷款风控标准并未放松。“一些较严的信贷政策还在执行，有贷款额度也批不过去。”

另有大行上海地区人士表示，目前银行资产回表趋势较为明显，表外资产向表内转移，但行内并没有放松授信审批标准。一位大行华南分行负责人称，总行还在观望，目前没有收到很明确的政策变动。

21世纪经济报道记者获悉，工行公司部近期对各分行下发文件，要求推动全行抓住当前政府鼓励投资，特别是基建领域投资的有利窗口期，加大重点区域、优质业务、重大项目资源储备，特别是基础设施、棚户区等领域项目储备。

8月6日，国家发展改革委投资司发布消息称，近期赴河南、湖北、江西开展基础设施投融资实地调研。深入了解政府投融资平台公司转型、交通与水务等基础设施投融资的现状和问题。

近年来，四大行新增对公贷款中，基建类贷款占比明显增加。根据银行财报，2017年，四大行新增基建类贷款（包括交通运输、仓储和邮政业、电力、燃气及水的生产和供应业以及水利、环境和公共设施管理业）占其对公贷款比重从2016年的52%猛增至80%，与国有部门固定资产投资的高增长相吻合。

小微贷款利率下行

政策对普惠金融的支持一直不放松，小微企业成为各家银行的投放重点。

8月11日，银保监会发文称，着力缓解小微企业融资难融资贵问题，优化小微金融服务监管考核办法，加强贷款成本和贷款投放监测考核，落实无还本续贷、尽职免责等监管政策，提高小微企业贷款不良容忍度，有效发挥监管考核“指挥棒”的激励作用。今年前7个月，银行业小微企业贷款增加1.6万亿元，增速持续高于同期全部贷款增速。

一位大行浙江某地分行行长对21世纪经济报道记者表示，监管要求国有银行对当地的小微企业、个人的商业贷款实施收息率统一考核，大行已将小微和个体户的商业贷款利率“一降到底”，部分国有银行的小微企业贷款月利率、个人生产经营及农户贷款的月利率已开始低于4厘。

另一大行江苏分行人士表示，近期该行要求对普惠金融加大投放，对已批未放款，利率已降至4.77%，“实在不行就只能用贴现来凑。”

某华东上市城商行今年初制定资产投放计划时提出，今年银行业呈现“存款荒”、“渠道荒”，各家银行都在资产配置策略上进行了调整，该行在信贷规模上更加注重消费金融和小微企业，今年计划配置信贷500亿规模，240亿元在零售业务上，170亿元在小微业务上。

但小微企业的高风险特征也让部分银行望而却步。某华北股份行人士表示，该行坚持做小微金融已经10年，2015年末是小微压力最大的时候，不良贷款和逾期贷款的剪刀差达到最大，经过2年多调整才逐步走出风险。

而某华南股份行由于个人商户等小微贷款不良率高企，已于去年撤销小微金融业务团队。

前述大行浙江某地分行行长表示，月利率低于4厘几乎已触及银行存贷利差的盈亏平衡点，可以看出政策对小微、实体经济支持的巨大决心，预计这部分信贷将在短期内猛增。

至2017年8月，五大国有银行均已在总行层面成立普惠金融事业部，各一级分行也先后设立普惠金融事业部。“信贷额度上优先配置普惠金融。大行的资金成本比较低，小微贷款、网络快贷、个人经营性贷款等，都算作普惠金融类贷款。”一位大行华北地区对公人士表示。

21世纪经济报道记者获悉，农业银行成立三农金融事业部后，要求县域新增贷款占其新增存款的比例、贷款余额占其存款余额的比例不低于50%。三农金融事业部不良贷款率高出全行不良贷款率2个百分点（含）以内的，可不作为监管部门监管评级和银行内部考核评价的扣分因素。

不过，仍需警惕小微贷款中的风险。上述大行人士表示，国有大行力推普惠金融，使得股份行、地方商业银行进退两难，要么让出市场，要么亏损经营。此外，巨大的小微个体信贷资金投放，究竟能有多少真正流入实体经济不好估计，不排除部分资金流入楼市、股市。

对公放贷难在何处？

目前对于新增贷款的投放，银行有一肚子“苦水”。

一是中小企业不景气，叠加资产质量压力。“最近三四年以来，企业端的生产不景气，从沿海地区向中西部地区逐渐传导，传统信贷风险压力很大。”福建某城商行行长对21世纪经济报道记者表示。

他指出，制造业贷款不良率与景气程度呈现敏感的正相关。这导致近年来，部分银行将新增资产投放投向三大领域：房地产市场，包括房企融资和个人按揭；政府融资平台；个人贷款。

一位央行分行人士表示，当前中小企业最紧迫的问题实际上不是融资难、融资贵，而是利润变少或无稳定盈利预期，致使中小企业融资风险较大。

某华南股份行人士透露，该行部分对公的金融事业部已经或计划裁撤，在大零售转型下，已经不再给对公部门新增内部风险转移定价资金（FTP）。保留的部门机构中，是由于所属行业不良贷款较多，剩余人员主要从事不良催收。

中小银行资产扩张面临多重约束，包括来自负债端的存款约束、资管新规对“非标”的限制、同业融资链条在强监管下被打断。近三年来，股份行对公业务整体收缩，零售业务比重提升。与大行一致，股份行对公业务的投放中，基建类贷款占比明显上升，制造业、批发零售业明显下降。2017年股份行新增存款中8成来自对公存款，对公信贷的持续下降使得负债压力极大。

国有大行同样面临来自存款端的压力。一位大行总行高管在该行业绩发布会上表示，未来存款增速可能越来越低，因为总储蓄率在下降，大行的存款基数比较大，未来存款将是艰难的挑战。

二是，部分地区和行业信用环境不佳，出现恶意逃废债情况。

“实体经济不好，不能归咎于资金的注入。这是市场的反应，因果关系不能倒置。”上述福建某城商行行长表示，实体企业不景气，在“放水”的情况下，整体制造业并未获得较大发展，显然大量投放的贷款被挪用他处。这也会导致过度授信，风险积聚，最后一旦收紧信贷，企业可能产生资金链断裂。

三是，监管约束下，中小银行资产与负债扩张乏力。一位浙江当地中小银行人士表示，去年以来监管机构对银行的监管分项指标非常细致和严厉，银行需调整投资结构满足监管要求。

21世纪经济报道记者此前独家获悉，华东某地方银监局的监测指标中，对当地银行的资金业务、资产规模、负债规模等均设置了监测指标。包括：贷款占总资产比例不低于一定比例；资金业务占总资产比例不高于一定水平，且需压降；营运资金杠杆倍数不得高于一定比例；同业负债依存度维持在较低水平；包括自营、理财在内的非标资产余额到期收回，不得新发生业务等。

如何打通货币链条？

在去产能和去杠杆过程中，资金应当趋于紧张，利率上行。但经过四、五月的两次降准，市场资金趋于中性偏宽松。

一位华南上市股份行总行高管称：“银保监会今年以来连续下发流动性管理、账户管理、大额风险管理等文件。我们内部进行测算，尽管要到2019年才正式实施新政策，但涉及流动性的所有指标，我行已经超过银监会要求的最低标准。”

他表示，监管和市场此前较为关注的流动性风险已不再是当前的首要问题。应当高度关注银行的信用风险，比如市场关注债券连续违约会否影响银行的不良。“中国经济处于L型底部，但还不太稳定，这一时期银行的违约、不良也是不稳定的，一季度银行业不良率有所反弹已反映这一趋势。”

在此情况下，应当如何疏通货币政策传导机制？

一是，在资金供给上，货币政策转向阶段性宽松。从资管新规执行细则落地，对过渡期的部分放松防止非标过快流失；到央行前期开展中期借贷便利（MLF）操作5020亿元，大量资金拥挤在银行体系内。

二是，尝试修复信用传导链条。央行相继推出了MLF担保品扩容、投放MLF资金匹配银行购买低等级信用债等政策。

一位北京地区券商银行业分析师表示，央行和监管机构可能的对冲手段包括：降准及加强PSL、MLF投放，将MLF担保品范围扩大至AA等，作为一种政策储备，在需要的情况下，可直接向中小银行注入资金。但这一评级的贷款不那么“审慎”，是近年来企业债券违约重灾区。

“货币政策价格、数量传导的最大障碍之一，是中小银行的资产端无法扩张，导致社会融资规模增速下行。”一位北京银行业分析师表示，按照当前的存款、贷款增速核算，上市股份行的存贷比到年底已接近100%，信贷额度持续放送的空间不大，但央行可以向存贷比仍低的城商行、农商行投放更多的信贷额度。

三是，纾解银行资产质量压力焦虑。

银保监会提出，指导银行健全内部激励机制，加强对不良贷款形成原因的甄别，落实尽职免责要求，进一步调动基层信贷投放积极性。

上述分析师表示，一些中小银行的真实不良率要高于财务报表上所体现的数字，如此高的水平下，银行很难放松标准大作对公贷款。

一位华南股份行人士表示，银行信贷投放逻辑中，一笔贷款需要信贷、风控、计财、主管领导等多方会签才能投出去，对于风控要求较高的银行而言，很难降低风控要求放贷。

一位华南城商行人士表示，投放小微贷款，出了不良会影响自己的职业生涯，除非有方法对不良风险有所保护。

银保监会称，将督促银行机构综合分析民营企业风险状况，加大对主业突出、信誉良好的民营企业授信支持，合理确定贷款价格，适度降低融资成本。（来源：21世纪经济报道 辛继召）