央行周二开展600亿逆回购 净回笼100亿

8月22日，央行进行400亿7天、200亿14天逆回购操作，当日有700亿逆回购到期，净回笼100亿，为连续第二日净回笼。市场人士指出，尽管缴税影响已基本淡化，但周初资金供给未能持续改善，加之公开市场操作（OMO）转为净回笼，令市场心态更显谨慎。本周逆回购到期规模高达7500元，考虑到缴准及月末压力，预计央行公开市场操作仍以净投放为主，流动性料维持紧平衡。

OMO转为净回笼背景下，资金面重显紧势。昨日银行间质押式回购市场上（存款类机构），主要期限资金利率多数上行，不过目前资金价格较上周最为紧张的时刻还是有所回落。具体来看，21日隔夜加权利率上行3.41BP至2.8758%，指标7天加权利率上行0.82BP至2.8795%，跨月的14天加权利率则下行2.14BP至4.1973%，1个月加权利率也下行2.08BP至3.9145%。

另据业内人士透露，昨日银行间质押式回购市场上，资金面总体均衡偏紧，资金价格持续走高。隔夜方面，早盘大行融出不足，晚盘依然加点融出，加权利率依延续上升趋势。7天、14天融入需求进一步增加，价格相较上一工作日略有上升，非银7天最高涨至4.80%。全市场来看，跨月压力渐渐显现，14天跨月资金需求旺盛。

今日银行间1天质押式回购利率开盘报2.55%，上日加权平均价报2.8758%；银行间7天质押式回购利率开盘报2.65%，上日加权平均价报2.8795%。

国泰君安证券在最新研报中指出，到8月末，央行继续维持偏紧态度的必要性确实在降低。一是同业存单集中到期，但是信用债需求由于资金面的波动加大却在下滑，银行间流动性可能会收紧；二是信用债、地方政府债等供给压力依然处于较高的水平；三是8月底特别国债续作，需要考虑成本。综合以上因素来看，短期可能已经到了最紧的时候，未来资金面边际放松的概率在加大。况且如果资金面持续紧张，目前资金利率可能就面临中枢性抬升的风险，而并非仅仅是波动的加大，这也应该不是央行愿意看到的。