【市场观察】焦炭现货市场即将普遍下跌

近期钢材市场持续走弱，钢厂焦炭库存增至偏高水平，采购积极性下降，多按需采购。焦化厂接单情况不及前期，部分焦化厂库存开始增多，但尚未构成太大的销售压力。近两日各地开始出现降价苗头，港口价格承压，贸易商甩货现象明显，预计节后焦炭将普遍下跌。

焦炭期货先知先行

期货是“真金白银”+杠杆的决斗，是市场人员对未来的预期，反应灵敏，往往能够“先知先觉”的反映后市。8月28日晚焦炭期货主力合约1801一度触及2500，达到顶峰，当时河钢一级火运焦到站价仅为2220元/吨，期货升水现货300元以上，开始出现恐高情绪，29日期货开始出现跳水行情，连续几日下跌，期现价差修复。随着9月现货市场两次上涨，期货反弹，再次触及2470。然现货第九轮提涨后，焦炭期货又开始连续下跌，市场多空分歧加大。目前，焦炭期货已经贴水现货，幅度约300元/吨。

图1 焦炭主力合约日线图

焦炭现货市场转弱 节后普降概率大

9月13日，焦炭第九次提涨，涨幅100元/吨，主流地区累涨660元/吨。日钢执行强二级水熄焦基价省内2300元/吨，省外2310元/吨，干熄基省内外均执行2410元/吨，一级焦水熄焦省内2350元/吨，省外2360元/吨，干熄基省内外均执行2460元/吨；河钢集团一级焦采购价格执行火运2420元/吨，焦炭市场强势上行，然近期钢厂焦炭库存不断增加，截至9月22日，中联钢调研全国样本钢厂焦炭库存可用天数达到12.43天，较8月底增加1天，再加上钢材现货价格连续两周全线下跌，成交放缓，社会库存上升，市场心态普遍偏悲观，受此影响，钢厂对焦炭的补库需求大大降低，多以按需采购为主，个别钢厂因库存高位，对焦炭采购价提出降价，幅度为30元/吨，部分贸易商接受。马上面临国庆假期和十九大的召开，钢厂限产的消息不断，河北地区烧结已提前进入限产状态。《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》要求钢铁企业限产时间是11月15日开始，但按照目前形势来看，高炉限产只能提前，不能延后，将大大减少对焦炭的需求。

图2 钢厂焦炭库存可用天数（天）

焦化厂接单情况不及前期，上周华东地区个别焦企提出涨价，然一直未有成交，焦炭价格上涨阻力重重，焦企心态转变，节前多看稳，对节后表示悲观。山西地区部分焦化厂库存增加，但目前尚未构成太大的销售压力。自6以来焦煤焦炭价差整体上一直处于扩大态势，焦企利润丰厚，无限产要求的焦化企业必然积极生产。近期限产消息频出，山西、河北部分地区焦钢企业已经提前进入限产状态，一些不在2+26范围内的城市也提出限产要求，焦炭生产受影响，加上面临国庆长假，焦炭主流市场价格暂时或将维稳。

图3 焦煤焦炭现货价格（元/吨）

图4 主产区焦化厂利润（元/吨）

进入9月，贸易商囤货意愿已开始明显下降，出货积极性增加，本周初受期货以及个别钢厂下调焦炭采购价格影响，焦炭现货价格承压，港口价格快速下跌，贸易商甩货现象明显，进一步加剧市场恶化。

综上所述，焦炭供应虽受环保限产影响，后期将继续减少，但钢厂当前厂内库存偏高，无补库需求，钢材市场持续走弱，且钢厂高炉同样存在限产预期，且目前焦化厂盈利水平高，在钢厂利润减少的情况下，挤压焦企利润并不难。目前焦炭主流价格暂时维稳，个别地区已有下跌30元/吨的现象，节后普遍下降概率大。