年初以来，铁矿石市场价格持续走低，从130多美元的高位起坚定不移的下挫，给原本对2014年满怀信心的专家精英们玩了个“冰桶大挑战”；而110、100、90、80美元的心理底线，也屡屡被无情的市场所击穿。年末将至，随着中国政府一系列稳增长政策的出台和实施，市场乐观情绪有所增强，对底部的观点也逐渐出现分歧，看涨看跌者各有其理，可谓众说纷纭。
在对冬季矿石市场走势进行预测前，笔者以为，必须先认清以下几个事实：
1、过去铁矿石市场为卖方市场，矿石供不应求，市场空间广阔，因此不同国家、不同规模的矿山企业间并不存在十分激烈的竞争，大可以井水不犯河水、一团和气的共同发财，“你好我也好”。但随着钢铁工业增速放缓，需求这块“大蛋糕”再难以做大，行业间竞争关系陡然激烈，从“双赢博弈”变为“零和博弈”，“我不用跑得比熊快，只要比你快就行了”成为当前同行企业间真实心态的写照。对于矿山而言，一旦选择减产或停产，很可能意味着原有的市场份额被瓜分、行业地位被取代，最终彻底的被踢出这个圈子。因此，为了能够比竞争对手活的更久，成为“剩”到最后、笑到最后的人，国外各大矿山正在疯狂的扩充产能、寄希望于用更大的规模、更低的成本、更优惠的价格来挤垮竞争对手，指望这些企业主动减产，自废武功，岂不是笑话！
2、从经济学角度来看，商品价格由成本和供需决定，当供过于求导致商品价格下降甚至低于成本时，生产者无利可图，自然会减少产出，从而使供需关系恢复平衡，促使商品价格回升。但是，这一经济学理论在中国国产矿领域中并不完全适用。中国境内大量的钢厂附属矿山和国有矿山企业在经营活动中并不以盈利为首要目标，而更多考虑下游原料供应、员工就业、地方财税等非经营性因素，成本并不是其决定开工与否的核心指标，因此不到万不得已不会主动停产；而民营矿山企业，尤其是大型企业，虽然成本和利润对其十分重要，但更需要顾忌减停产后资产减损、债务偿付、客户流失以及来自地方政府和银行的压力，因此被迫顶着亏损继续生产者比比皆是。综上所述，在经历了持续9个多月的下跌后，该停产、能停产的矿山，已经早就“收拾包袱洗洗睡了”；还在生产中的矿山，必然也是有着不能停产的理由，已近年末，“九十九拜都拜了，还差那一哆嗦吗？”
3、长期以来中国宏观经济及各行业的发展，在某种程度上并没有实现完全的市场化，而是受各项经济政策的巨大影响。但是，人力有时而穷，人为制定的政策终究抗不过经济运行的客观规律，我们也不是生活在无所不能的“宇宙国”，还得按照市场规律办事，而2009年逆势而上的“四万亿”政策在使经济短暂亢奋后所引发的一系列负面效果，就是“人定胜天”的最佳反证。在当前经济增速减缓、矿石市场进入供给过剩已经定局的情况下，即使政府继续推出“四万亿”2.0、3.0，其对钢材和矿石市场的提振效果也不过是昙花一现，更何况相关二季度以来的“微刺激”政策几乎与钢材和矿石市场没有半毛钱的关系，反而是冬季将不断加码的环保政策必然会加剧矿石市场的下行压力。因此，指望政策救市，不过是“望梅止渴”的痴人呓语而已。
供需形势如此，政策还不给力，笔者实在难以想到能让矿石市场“起死回生”的力量，因此冬季矿石市场继续下跌乃成定局。而考虑到今年来铁矿石市场从130余美元/吨跌至80美元/吨，跌幅巨大，下行动力已经基本释放殆尽，且多年来冬季市场一贯表现平淡，缺乏较大变数，因此矿石价格下跌幅度将相对有限，预计将在75美元左右见底，各位看官也不妨来个大抄底，补补上年的亏虚。
中联钢研究中心 朱金龙
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