【市场研究】从产业链角度看废钢在钢铁行业地位

随着地条钢产能的彻底出清，更多的废钢流向了合规的长流程高炉企业和短流程电弧炉企业，为市场提供了更优质的钢材。废钢对于粗钢的贡献逐渐显现，从而在钢铁产业链中的地位重塑。尤其是长流程企业废钢用量的明显提升以及电炉钢在粗钢产量占比的提升，废钢已经成为钢铁行业原料的重要一环。废钢作为城市矿产资源，在钢铁生产环节中是一种可循环的节能绿色资源，相对于铁矿石来说能够减少大量的废水、废气、固体废物和二氧化碳排放。

废钢市场研究什么？

1、粗钢供给：从市场供给角度来看，钢厂通过高炉和转炉等生产工序加大废钢用量，粗钢产量提升效果明显。尤其是在供暖季限产时，钢厂停限产高炉减少了铁矿石用量，增加了废钢用量，即达到了环保减排又保证了市场供给，在全年频繁限产条件下，更要关注废钢的消耗量。因此在研究钢材供需的同时，废钢的贡献量已经成为必须考虑的因素。另外长流程企业以外，随着合规的短流程电炉钢厂的复产，电炉厂在粗钢比例逐渐提高。2017年电炉钢产量7749万吨，预计2018年电炉钢产量将突破1亿吨，原料全部来自于废钢。2017年全国废钢消耗1.48亿吨，占粗钢产量的17.6%，2018年这一比例继续提升。通过长流程企业废钢用量的增量以及电炉钢产量的提升，废钢在粗钢供给中影响逐渐扩大。

图1：废钢消耗与粗钢产量

2、废钢行情：作为商品必然少不了行情，目前影响废钢市场最主要的因素：（1）、钢材市场的涨跌。钢材市场的涨跌往往对于钢厂采购和供货商的心态有很大影响，钢市尤其是螺纹钢市场涨跌对于废钢有引领作用。（2）、钢厂库存及用量。钢厂用量亦是废钢需求，对废钢市场有决定作用，钢厂废钢日耗量和库存量决定了采购节奏。（3）、供货商加工及配送。供货商的收货、加工及配送是主要供给方式。自身收货量以及对钢厂的配送节奏影响市场价格，另外政策、环保、天气和运输情况也是废钢供给环节中必须考虑的因素。

图2、钢厂库存与消耗量走势

废钢市场除自身供需外还需重点监测两个指标，一是铁水成本、二是钢材利润；总结为底部看铁水、顶部看钢材。钢材利润是支撑废钢用量的最主要条件，足够高的利润才能给废钢上涨的空间。铁水成本端可以对废钢市场形成底部支撑，关注铁矿石和焦炭行情。当废钢价格低于铁水成本200-300元/吨时，废钢性价比凸显。需求的提升将对废钢形成支撑。当然目前废钢市场供需来看，废钢降低成本作用短期很难显现。

图3、钢材利润、铁水成本与废钢走势

3、电炉钢市场：得益于地条钢的出清，钢材尤其是建材价格上涨，利润情况得以明显改善。通过长流程钢厂的提产以及电弧炉投复产，补充了市场供给。但受石墨电极价格去年大幅拉涨后的高位不下以及废钢成本，电炉钢生产成本仍较转炉钢高出不少。因此当钢材市场价格下跌后，将首先突破电炉钢成本，供给相应减少。钢材价格的涨跌影响整个废钢市场行情，废钢的涨跌同时影响电炉钢的成本，从而电炉螺纹钢成本将再次对钢材形成支撑。考虑钢材市场以外，还要考虑长流程钢厂的废钢用量。在目前环保和钢材利润支撑下，废钢需求强劲。长流程继续保持高用量，电炉投复产增加用量，废钢需求支撑强。因此电炉钢成本很难有明显的下降，电炉螺纹钢成本3700元/吨含税在期货以及现货都是关键节点。

图4、电炉钢利润情况

图5、废钢成为钢铁产业链重要一环