【行业观察】2016年钢铁行业供给侧改革抓要害 成效显著

2015年底召开的中央经济工作会议就2016年供给侧结构性改革作了部署，明确了2016年年经济社会发展主要是抓好去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板五大任务，即“三去一降一补”。随后供给侧改革与“三去一降一补”成为2016年两会热词，更成为贯穿全年的主旋律。钢铁行业属于“三去一降一补”中去产能试点行业，经过一年的推进， 2016年钢铁行业自身三去一降一补效果明显。

去产能：2016年钢铁行业压减粗钢产能6500万吨

众所周知，去产能是“三去一降一补”五项任务中的首要任务，且是重中之重，钢铁与煤炭而成为去产能试点行业。2016年钢铁、煤炭去产能取得丰硕成果，全年去产能目标任务提前超额完成。

为有效推进钢铁行业去产能，经国务院批准建立了由25个成员单位组成的化解钢铁煤炭过剩产能和脱困发展工作部际联席会议制度。同时制定出台了奖补资金、职工安置、财税、金融、国土、环保、质量、安全8个方面的配套文件，并与各省市签订责任书、将去产能落实到企业。随后钢铁去产能快速进入执行阶段，下半年进度明显加快，最终实现压减粗钢产能6500万吨，超额完成年初确定的4500万吨任务目标。另据国资委发布数据显示，2016年央企化解钢铁过剩产能1019万吨，其中宝武集团共化解粗钢产能997万吨。

去库存：2016年黑色冶炼与重点钢企产成品库存下降

供给侧改革中的去库存核心是针对房地产去库存，但钢铁行业在供给侧改革过程中也存在去库存现象，黑色冶炼及压延加工业与重点钢铁企业产品存货整体呈现下降态势。国家统计局数据显示，2016年黑色金属冶炼及压延加工业产成品存货同比持续负增长直到12月末才转为正增长，且整体处于较低水平。而据中钢协数据显示，2016年末重点钢铁企业钢材库存为1276万吨，而2015年末为1418万吨，同比减少142万吨或下降10%。

图1、黑色金属冶炼及压延加工业产成品存货同比增速（%）

图2、重点钢铁企业钢材库存情况（万吨）

去杠杆：黑色冶炼与重点钢企资产负债率下降

去杠杆即降负债水平，2016年我国黑色冶炼及压延加工业和重点钢铁企业资产负债率均有所下降。国家统计局数据显示，2016年末黑色金属冶炼及压延加工业资产负债率为66.57%，较2015年的66.7%微降0.13个分点，中钢协数据则显示重点钢铁企业资产负债率则由2015年的70.1%下降至2016年的69.6%。

图3：黑色冶炼压延及重点钢铁企业资产负债率（%）

降成本：黑色金属管理和财务费用继续下降

降成本即指降低实体经济企业的成本，2016年黑色金属冶炼及压延加工业成本也有所下降。据国家统计局数据显示，2016年年末我国工业企业每百元营业收入的成本为85.52元，同比下降0.15元。黑色金属冶炼及压延加工业主营业务成本同比下降2.7%，同时管理费用同比下降2.3%，财务费用下降10.3%。另据中钢协数据显示，2016年末重点钢铁企业财务费用为890.67亿元，较2015年同期下降9.88%。

图4：黑色冶炼及压延加工业管理与财务费用同比增速（%）

补短板：钢铁行业集中度提升 盈利回升

对于钢铁行业来说，短板主要在于行业过于分散，整体盈利水平不高。2016年供给侧改革的推行，钢铁行业短板有了明显好转，通过宝武合并使得行业集中度有所提升，行业盈利也大幅好转。

作为中国钢铁行业的年度大戏，宝钢、武钢重组一直备受关注，特别是在化解钢铁过剩产能的大背景下，这艘拥有22.8万名员工、总资产达7300亿元的“钢铁巨舰”，正是钢铁行业克服重重困难、化解过剩产能的产物，也是中央推进钢铁去产能决心的体现。与此同时，大型钢铁企业重组有利于促使钢铁业过剩产能有所下降，企业运营效率将有所提升。

从行业发展趋势看，宝钢、武钢重组将起到示范引领作用，进一步提高产业集中度，2016年中国粗钢产量前五大企业占比为24.98%，较2015年提高近3个百分点。

表1、2016年粗钢产量前五与2015年对比（万吨，%） 

在行业集中度提高的同时，2016年整个黑色冶炼行业盈利状况大幅好转。国家统计局数据显示，2016年中国黑色金属冶炼及压延加工业实现利润1659.1亿元，是2015年的3.2倍，销售利润率为2.63%，较2015年的0.81%提高1.82个百分点。与此同时，中国钢铁工业协会数据显示2016年重点大中型钢铁企业盈利303.78亿元，而2015年为亏损779.4亿元，2016年重点钢企资产负债率为69.96%，较2015年的70.55%下降0.95个百分点。

图5、中国黑色金属冶炼及压延加工业销售利润率（%）

图6、2016年重点钢铁企业盈利（亿元，%）