外媒：人民币若贬值 中国ADR将首当其冲但会很快反弹

4月10日，据彭博社报道，以史为鉴，如果人民币(6.2997, -0.0037, -0.06%)出现大幅度贬值，则中国企业的美国存托凭证（ADR）将立即遭遇冲击，但随后会很快反弹。

当2015年8月中国出人意料让本币贬值约2%之后，上述ADR下挫。但一年后，尽管人民币依然走弱，ADR却企稳，并随着人民币的走强而再次起飞。

背后的推理并没有创意：比如一家收入是人民币但在美国上市的中国公司，其市盈率是4倍；若人民币贬值一半，那其以美元计算的盈利也会相应减少，若投资者愿意给该公司的估值不变，则其股价就将下跌。

 “正如我们在2015年8月看到的那样，任何股票的最大风险都是贬值的影响，”Krane Fund Advisors首席投资官Brendan Ahern表示，“对公司的实质性经济影响很小，但存在明确的消息面风险。”

不过Icon Advisers的基金经理Scott Snyder表示，这种下跌可能不会持久。他管理的基金今年跑赢97%的同业。他超配中国股票，在ADR中的持仓则低于基准水平。

“我们不认为它会改变长期前景，”Snyder说，他认为中国股票的公允价值（包括ADR）有14%上涨空间。“企业最终会适应汇率波动。”

荷兰合作银行的新兴市场货币策略师Piotr Matys表示，允许人民币贬值可能会加剧贸易紧张局势，助长避险情绪，并增加资金从风险资产大量流出的风险。

Matys表示，“人民币稳定才有助于新兴市场在经历2015年的动荡之后于2016年恢复平静，当时市场充斥着对中国经济和人民币疲软的担忧”。

他说，强烈依赖出口作为主要增长来源的新兴市场经济体特别脆弱。