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21家国际顶级机构最新市场点评 涉及原油焦煤铁矿石

2018-02-27 10:23
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21家国际顶级机构最新市场点评

未来交易市场的情况会如何?不少金融机构对资本市场前景发表各自观点,这些资本包括外汇、黄金以及原油等。本文收集各家机构最新的观点评论,供大家参考。

德银:美联储的任何改变都将是细微的。

德银宏观分析师艾伦·拉斯金(Alan Ruskin)表示,“在我们看来,新美联储主席鲍威尔到来并扰乱市场的动机极为有限,任何改变都将是细微的。”市场不太可能从美联储获得今年从加息3次上调为4次的指引。

德意志银行:美联储主席鲍威尔听证会造成市场大幅波动的可能性很小。美联储主席鲍威尔本周出席国会听证会前,德意志银行策略师Alan Ruskin在一份报告中写道,鲍威尔干预市场并造成波动的动力很小。

市场很可能不会得到有关美联储今年预期加息次数从3次上调至4次的信号。市场可能会对听证会的问答环节作出反应。至于美元的走向,可能受到该事件发生前调整仓位的影响,市场在一个方向上仓位调整的越多,市场越容易在听证会结束后出现行情逆转。

10年期美债收益率

高盛:如果10年期美债收益率触及4.5%,则股市可能暴跌25%。

高盛表示,如果10年期美国国债收益率年底前触及4.5%,经济可能仍会勉强维持,但股市可能下跌20%至25%。

高盛经济学家Daan Struyven发布报告称,高盛对于10年期美债收益率的基本情形假定是2018年底前达到3.25%,不过在“压力测试”情形下,若达到4.5%,则可能导致股市大跌。他还表示,经济可能遭受急剧放缓,但不会出现衰退。

瑞杰金融集团:美国10年期美债收益率在下次通胀数据公布时可能测试3%。

美国投资银行瑞杰金融集团?(Raymond James)固定收益资本市场负责人Kevin Giddis表示:“我担心现行的美国财政政策会失控,当你试图继续发债并为你想要的东西付钱时,你可能永远没法收回来”。

Giddis预期美国10年期国债收益率短期内将呈现区间盘整;收益率在未来一周或两周不太可能测试3%,“但在下一组通胀数据公布时有这个可能”。

美银上调美国10年期国债收益率预期至3.25%。

美国银行认为,受到特朗普政府减税影响,美国经济出现加速趋势,通胀也将持续改善;与此同时,伴随着市场供应量的增加,将推动国债收益率走高。10年期国债收益率已经高于该行第一季度末2.85%和2018年底2.9%的预期,因此上调10年期国债收益率年底预期至3.25%。

在美联储缩减资产负债表的同时,美国财政部需要于当前和下一财政年度显著增加借款规模,预计借款需要“和去年相比将几乎翻番,在未来两个财年每年将达到1万亿美元以上”。

据近期出炉的预算案,未来两年内美国政府的开支将暴增近3000亿美元;与此同时,税改因素将导致美国政府收入在未来两年减少逾4000亿美元;由于财政收支前景恶化,美国政府“海量”发债将不可避免。

Sit Investment Associates资深固定收益经理Bryce Doty:10年期美债收益率或很快达到4%。10年期美债收益率将继续上升,每个月10个基点或20个基点,很快就会到达4%。

股市

摩根大通策略师:还没到卖周期性股票的时候。摩根大通指出,与经济增长相关的股票表现明显好于敏感度较低的股票,这一拥挤的交易仍有一些获利空间。

该行的Mislav Matejka等股票策略师周一(2月26日)在报告中指出,做多周期类、做空防御类股票的策略尚未见顶,但正在逐渐接近顶部。该报告还着重指出,今年欧洲和美国股市表现相对强劲;虽然本月全球股市遭遇抛售,但2018年以来包括信息技术、原材料和可选消费类股票表现好于房地产、消费必需品和公用事业板块。

新兴市场

摩根士丹利:2018年新兴市场将是推动全球经济的关键动力。据摩根士丹利研报显示,该行预计2018年全球经济会加速增长,而新兴市场将成为关键动力;作为关键外汇交易之一,新兴市场货币仍值得“买进”。

摩根士丹利驻香港的全球经济部联席主管兼首席亚洲经济学家Chetan Ahya在报告中称,不应低估除中国以外的新兴市场对全球经济周期的推动作用。大摩指出,不包括中国的新兴市场经济总量目前占全球GDP的41%,按美元计算为24%。该行在年中前的投资首选包括南非兰特、巴西雷亚尔、波兰兹罗提和俄罗斯卢布。

凯投宏观:新兴市场货币的反弹不会持久。

凯投宏观的Oliver Jone写道,巴西、俄罗斯、南非等国货币未来几年的贬值风险最大。Jones表示,当投资者担心发达市场的增长前景时,他们会撤出新兴市场资产。他预计明年美国增速将放缓,导致标普500指数下跌。

全球政策

美银美林:越来越担心全球政策失误。美银美林分析师Ritesh Samadhiya表示,“尽管仍看好长期前景,我们越来越警惕”。

一方面,美银美林担忧,全球经济增长可能触顶,薪资通胀未必是威胁,债务高企的世界太脆弱,无法经受美联储2019年缩减资产负债表的挑战。另一方面,美银美林更担忧全球政策失误,市场对美国货币政策收紧的预期过高。

日本央行

野村证券:日本央行可能在4月之后暗示提高10年期国债收益率目标。

野村证券量化策略师Takenobu Nakashima称,4月份之后,日本央行可能会更多暗示其逐步提高10年期债券收益率目标的意图。目前的目标是0%左右,日本央行3月购债速度料保持不变,详细的购债计划将于周三下午5点发布。

对日本央行两名副行长人选及黑田东彦连任行长的提名在人们意料之中,因此日本国债市场波动性料下降,日本央行也不太可能在4月政策会议之前做出任何重大暗示。日本国债收益率曲线料趋于平缓,因为机构投资者或在财年结束前纯粹出于资产负债管理目的而购买国债,收益率水平变得无关紧要。

法兴银行:对日本央行将结束宽松的猜测只会使宽松政策持续更久。法国兴业银行(601166,股吧)表示,对日本央行可能因为经济形势好转而将结束宽松政策的猜测,反而可能让这一天来得更晚。

对日本央行将撤走当前宽松框架的猜测,已在过去数月造成日元升值和风险资产价格下跌;这反过来助长了通缩压力,应该会使宽松框架实施得更久。日本央行势必会在3月8-9日会议上按兵不动,下一步举动会是在2019年上半年的某个时候提高长期收益率目标。

日本经济增速

布朗兄弟哈里曼:日本经济增速似乎停滞不前。

美国经济增长

法国Natixis银行:美国经济增长可能从3%回落至2%,但不太可能回落至零增长。

全球通胀风险

丹斯克银行:全球通胀风险上行。

丹斯克银行分析师认为,考虑到财政和货币政策、产出缺口、油价和新兴市场因素等,认为全球通胀风险的平衡是上行的。在产出缺口即将结束之际,美国的巨额财政刺激将对全球通胀构成上行风险,预计央行不会通过大举收紧货币政策来抵消这一风险。

油价上涨的风险也在上升,这可能对通胀产生重大影响。许多新兴市场的商业周期进入了高级阶段,大宗商品价格上涨意味着,未来几年新兴市场的通胀可能会上升。总而言之,丹斯克银行看到全球通胀风险的天平向上行倾斜,尤其是在2019年,因为财政扩张和缩小产出缺口应会推高核心通胀率。

澳洲联储

西太平洋银行:据最近澳洲联储的沟通,没有迹象表明有任何紧急收紧政策的迹象。澳洲联储将把2019年作为政策变动的一年;然而,我们仍然认为,它们将在2019年与2018年一样保持按兵不动。

新西兰联储

西太平洋银行:新西兰联储将在2019年最后一个季度之前一直处于观望状态。市场尚未充分考虑这一观点,而是预计到2019年3月将首次加息。

意大利大选

荷兰合作银行:不认为意大利大选的主题会转向欧洲或者经济问题。

英国脱欧

布朗兄弟哈里曼:英国首相特雷莎·梅本周五的脱欧演讲将是关键。英国政府的立场已经明确:离开单一市场和关税同盟,但要达成一项紧密的贸易协定,并遵守相关规定。但欧盟已经拒绝接受这一立场。

与此同时,英国两大主要政党的留欧派都在支持对贸易法案的修订,雇主协会,CBI,也支持留在关税联盟。这也将解决爱尔兰边境问题。然而,梅的立场并不是站不住脚的。她可以在贸易法案上投下信任票。无论如何,保守党可能在今年春天的地方选举中落败,或许会会面临领导权的挑战。

外汇

美指

西太平洋银行:美元跌势可能将至尽头。

西太平洋银行认为,上周美元兑所有其他G10货币录得上涨,尽管涨幅不大,但彭博美元指数显示,过去四周有三周录得上涨,此前的七周连续收跌。美元跌势可能将至尽头,为该行2018年基本预期,即美联储持续调高较短期利率水平将令美元在未来数月受益。

大华银行:美指基调疲软,但长线或迎转机。

大华银行认为,在1月遭受严重卖压后,过去两周美元指数已小幅反弹,主要受美债收益率续涨提振。在美元兑核心主要货币是否处于超卖状态方面,CFTC持仓数据料提供指引;虽然当前小型的空头仓位几未提供有效信息,但值得注意的是从十年的长期角度来看,美指仓位并未在长期内为空头主导,趋于在半年内转为净多仓,而近期美债收益率的续涨可能助力部分多仓的建立。

美元

美银美林表示,通胀加剧、美联储利率策略提升、财政刺激和利润汇回,这些因素都会刺激美元反弹。

澳元兑美元

西太银行:澳大利亚未来数年薪资增速仍将疲软,澳元上行面临压力。

上周澳大利亚公布第四季度薪资数据(年率2.1%,季率0.6%,均好于前值和预期),一些分析师认为澳大利亚薪资增长已经触底,将开始反弹,但西太银行高级经济学家Justin Smirk认为,澳大利亚薪资增速将在未来几年内持续疲软。

Smirk认为,目前只有公共产业的薪资出现增长迹象,而私营产业薪资同比增速仅1.9%,接近纪录最低为1.8%,而且也远低于十年均值3.0%。他还提到,薪资增长目前仍然相当疲软,而且在各产业、各地区都是如此,他尤其强调在目前澳大利亚统计局统计的18个产业中,只有两个产业在第四季度薪资增速超过了2.5%。鉴于薪资增速压力仍然存在,这也将成为澳洲联储加息的重大阻碍,从而成为澳元未来数年上行的巨大压力。

美元兑日元

美银:美元兑日元下行或止步105,3月底上看111。

美银美林认为,若市场波动性下降,或美元兑日元跌至105,日本将出现美元兑日元的边际买家,日本资本流将在105处为汇价提供支撑;当前下修汇价预期,不过仍存上行可能,3月底目标约为111,二季度料涨至117附近的峰值,此后将走软,年底料再度跌向112。

布朗兄弟哈里曼:美元兑日元上周反弹0.6%,本周会突破108.00关口?布朗兄弟哈里曼分析师解释称,上周日元结束了此前两周约3.6%的涨幅;MACDs指向进一步走高,而慢速随机指标也已经走高。尽管如此,直到美元兑日元能重新回到108关口上方之前,日元的下跌空间料有限;在2月13日跌破这一关口后,该货币对试图在2月21日重新收复该关口,但遭到了拒绝。

如果美元兑日元能守稳106.45水平,则可能会再次测试108心理关口;欧元兑日元测试131.20的200日移动均线,也是2017年11月低点;值得注意的是,欧元兑日元在130水平附近具有大量仓位。

欧元兑美元、欧元兑英镑

丹斯克:短线欧元涨势或暂歇,一年目标仍上看1.28。

丹麦丹斯克银行认为,短线欧元兑美元的涨势料暂停,料交投于1.21-1.26宽幅区间,极短线内存向下测试交投区间下限可能,不过六到十二个月内仍存续涨可能,六个月和十二个月目标依次上看1.25和1.28。

丹斯克银行分析师:脱欧谈判的利好英国的消息可能令欧元兑英镑下跌。上周英国内阁就讨论脱欧计划的消息令欧元兑英镑跌破0.88,如果本周五(3月2日)特雷莎·梅的讲话继续传递乐观信号,欧元兑美元将会进一步下跌。

丹斯克:欧元持稳于1.23附近,聚焦鲍威尔讲话。

丹麦丹斯克银行指出,欧元兑美元仍持稳于1.23附近,不过周二(2月27日)美联储主席鲍威尔将在美国众议院金融服务委员会就货币政策进行半年度作证,可能为决定近期市场是否愿意更激进计价美联储货币政策路径的关键,此外意大利将在周日(3月4日)举行大选,汇价可能面临下行风险。

荷兰合作银行:市场可能低估了欧元区“超级政治周日”的风险。本周欧元的主要风险将是“超级政治周日”(3月4日),这天将迎来意大利大选,德国社民党也将就大联盟政府进行投票。

荷兰合作银行认为,市场可能低估了此风险,尤其如果欧元区政治风险在短期内稍上升,就可能令欧元的上行趋势失去动力。数据方面,市场将会关注周三公布的二月未季调CPI年率初值,但即使数据利好,也难以推动欧洲央行进一步收紧,预计政治下行风险将令欧元兑美元在本周跌至1.21。

美元兑加元

布朗兄弟哈里曼:加元技术指标不同步。布朗兄弟哈里曼外汇策略全球主管钱德勒指出,在令人失望的零售销售报告的背后,美元兑加元2月22日创下了今年以来的新高1.2755水平。

上周末公布的一份坚实的通胀报告后,美元兑加元汇率跌至1.2620,结束了连续5天的上涨势头;但技术指标却不一致。目前,美元兑加元支持位已接近1.2570水平;自去年年中以来,加拿大央行曾三次上调利率,美联储只加息一次。

2018年,加拿大央行将无法跟上美国的步伐;两年期利率差异已经回到了去年7月加拿大央行首次加息前的水平;虽然短期前景可能不明朗,但中期前景似乎支持美元。

东方汇理银行:美元兑加元遭到严重低估。东方汇理银行的策略师Vassili Serebriakov、David Forrester和Jennifer Hau在报告中指出,对美元兑加元的观点为买入,因货币对相比公允价值1.2856遭到了低估。

上周东方汇理的模型通过做多美元兑加元,实现0.6%的回报率。该模型中的大多数其他G10交叉盘都在公允价值的一个标准差之内,未能触发交易信号。

英镑兑美元

布朗兄弟哈曼银行:英镑技术面依旧脆弱。

布朗兄弟哈曼银行Marc Chandler指出,英镑技术面依旧脆弱,因RSI和MACD指标疲软,且慢步随机指标似乎在短周期内触顶。此前英镑兑欧元走强,或提振英镑兑美元一度走升;一周前,欧元兑英镑处于近期震荡区间顶部0.90附近,目前艰难企稳于0.88上方。

英镑兑美元站稳1.40整数关才能指向1.4145,但由于英国首相特雷莎·梅下周末将提出的脱欧提议或遭遇欧盟拒绝,市场情绪维持谨慎。

黄金

花旗:将2018年金价预测上调7%至1355美元/盎司;6-12个月目标价定为1385美元,而且有突破该预期的风险。花旗称,通胀上升、对冲需求强劲、美元走软以及中国的消费量增长为价格营造了支撑性环境。

铂金

全球铂金供给过剩现象出现消退。南非基金经理Allan Gray表示,困扰全球铂价多年的供给过剩问题近来有所消退,一些涉铂企业股票正在对投资者表现出吸引力。Gray目前掌管着450亿美元的资金。他所在公司目前投资的股票包括Impala Platinum和Royal Bafokeng Platinum,两家都是世界级的铂金供应商。

Impala公司2月21日表示,今年以来广大基金经理已增持该公司20%的股票。

南非控制着全球近70%的铂金供给,但近来该国不断削减对铂金生产的投入,逐渐缓解了长期供给过剩的局面。全球最大铂金生产商Anglo American Platinum上周称,公司将实现近6年来首度派息。开普敦分析师Rory Kutisker-Jacobson称:“南非铂金生产规模出现结构性下滑,我们认为涉铂企业股票投资建仓相对有利。”

原油

巴克莱银行:预计2018年布伦特原油价格将为60美元/桶,WTI原油将为55美元/桶。

预计美布两油期货的溢价将在今年晚些时候回落,一个重要的市场修正风险是今年下半年库存将再次上涨。前景并不乐观,我们预计布伦特原油价格今年下半年将再次回调至55-60美元/桶。

OPEC和非OPEC国家合作政策的宣布不可能在接下来几年稳定油价,因为该政策在2017年就有了。

美银美林:原油需求将保持强劲,直至2020年。

焦煤

花旗:将2019年和2020年的焦煤价格预测上调10美元,分别至138美元/吨和130美元/吨;2018年价格预计为173美元/吨。

铁矿石

花旗:铁矿石涨到80美元/吨时可能会带来“最佳做空”的机会。

摩根士丹利:锂价恐遭腰斩。摩根士丹利周一(2月26日)下调多支锂业股票评级,称碳酸锂价格到2021年将面临几乎减半的风险,同时供应将会过剩。摩根士丹利认为,由于供应增加,预计2018年碳酸锂价格将达到每吨14000美元以上的顶峰,随后将逐渐下跌并在2021年达到每吨7700美元。(汇通网)

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