【市场前线】废钢冲高结束，短期弱势整理

废钢作为2017年以来黑色的新兴明星品种，今年表现也不凡。废钢市场在经历了3月份供暖季结束后，叠加贸易摩擦成材下跌影响，废钢大幅下跌。自4月份废钢开始逐步小幅上涨。7月底至8月经历了一波强势的上涨，华东主流钢厂提价四次累涨430元/吨左右，重废6厚含税涨至2690元/吨，较上年同期上涨830元/吨，涨幅44.6%，废钢需求强劲，价格高位运行。短期来看，成材小幅回落、9月开工旺季、以及天气转凉更适于废钢的回收和加工，废钢市场在冲高后将弱势整理，但不具备深跌条件。

废钢需求强劲前提——钢材利润的强支撑

回顾今年以来的钢材利润情况来看，长流程高炉转炉钢厂原燃料进口铁矿石表现较弱，成材高位运行，保证了钢材的盈利水平。从长流程企业钢材利润来看，全年对废钢需求都有支撑。但近期高炉添加的废钢小料如一级破碎料不含税2400元/吨，钢筋切头2750元/吨，废钢贡献的利润逐渐减弱，高炉添加废钢积极性减弱。

短流程电炉钢厂来看，废钢占成材的主要成本，在今年1月份和3月份受废钢价格持续高位，钢材表现欠佳，部分电炉厂出现亏损甚至减产。目前电炉钢利润在500元/吨左右，短期内电炉利润对电炉生产支撑较强。10月份以后预计废钢仍将延续强势行情，年内高点将在四季度出现，长流程对于废钢的需求和消耗将拉高废钢价格，被迫提高电炉钢成本。从废钢需求来看，供暖季长流程废钢消耗量影响大于电炉对废钢消耗影响。 

图1、模拟钢材利润走势

废钢供给——成材行情和气候

近期影响废钢行情走势的最重要指标就是钢材价格，期货市场和现货市场行情的传导对废钢市场操作的心态影响非常大。最近钢材价格的小幅回调，部分废钢供货商有恐高心态出现，落袋为安加快出货速度，钢厂到货有明显改善。

图2、螺纹钢于废钢价格走势

除了行情影响因素外，废钢行业受人工加工影响以及上游开工影响大，气候的变化对废钢的回收和加工、运输有一定影响。回顾近5年废钢价格走势不难发现，春节前后工人休息，废钢供货偏紧；7-8月份高温多雨影响废钢加工量。从历年来看，每年的5月和9月废钢市场均有小幅回落。

图3、历年废钢价格走势

钢厂到货与库存——直接影响废钢价格

最终直接影响废钢价格的就是钢厂的库存和到货情况。本轮废钢强势上涨后，刺激了供货商的供货热情，钢厂到货有明显改善。从钢厂库存来看，今年以来废钢钢厂库存一直处于中高位置。钢厂废钢到货车辆出现压车现象后，钢厂势必会下调价格。但从目前成材市场和废钢回收成本来看，短期废钢行情回调属正常现象，但不具备深度回调条件。冬季供暖季限产仍会提高废钢的需求，以及冬季钢厂有意增加库存量，预计四季度废钢行情仍将冲高。（原料 刘海）

图4、废钢价格与钢厂到货走势