碧桂园融资成本连续五年下降 创历史新低

碧桂园控股有限公司3月20日披露全年业绩，2017年，碧桂园实现合同销售金额人民币5508亿人民币(下同)，同比增长78.3%，合同销售面积6606万平方米，领跑行业，并成为首个年销售额破5000亿元的房企。

报告期内，碧桂园实现营业收入2269亿元，毛利587.9亿元，同比增长分别达48.2%，82.4%，毛利率企稳回升，增长4.8个百分点至25.9%，股东应占利润达到260.6亿元，大幅增长126.3%。

净经营性现金流持续两年为正

碧桂园的高增长离不开在中国新型城镇化进程中的均衡布局，在国家分级调控背景下， 2017年，按目标市场分，目标一二线和目标三四线的销售对集团贡献各占一半。

受益于碧桂园集团前期充足的土地储备，优良的内控管理及高周转的策略，集团在高速发展的同时，财务数据表现强健。截至2017年底，碧桂园加权平均融资成本下降44个基点至5.22%，期末加权平均融资成本连续五年下降，至历史最低水平；净经营性现金流持续为正且表现优异。2017 年销售楼款现金回笼5003.3亿元,回款率91%，扣除支付土地款、工程款等经营性现金支出后,经营性现金流净额为240.8亿元,延续2016年净经营性现金流为正态势，做到了经营效益和风险管控的得当平衡。

同时，报告期内，碧桂园可动用现金约人民币1484.0亿元，达上市以来最高水平，同比增长54%，在宏观调控收紧、短期资金偿还压力增大的情况下，有力地保证了经营的良性循坏，支撑了规模的积极扩张。

另有约人民币2485.1亿元银行授信额度尚未使用，运营资本充足，获评级公司惠誉调升企业信用评级至投资级，抗风险能力进一步加强。

碧桂园自上市以来，在融资方面一直强调“做好长中短期资金组合”，持续优化资本结构,保持现金充裕的同时，通过加快周转，加强自身“造血”功能。

股东应占利润大幅增长126.3%

在房地产普遍增收不增利的背景下，2017年全年，碧桂园股东应占利润260.6亿元，核心净利润246.9亿元，同比均翻番，分别达126.3%和106%。碧桂园预计，随着已销售面积进一步交付，未来利润持续增长可期。

中金在2月发研报表示，碧桂园“新的一年，以爆发性的盈利增长为开始”，预测2017-2019年碧桂园核心净利润将分别增至223亿元、333亿元和469亿元，分别同比增长86%、49%和41%，反映出2016-2018年的快速合同销售增长。

此前一周，摩根士丹利发布研报，预测碧桂园17年到19年的复合增长率在60%左右。鉴于碧桂园的高周转和市场整合能力，调高目标价56%至19港元，评级调升至优于大市。

高质量增长获多方认可，2017年，碧桂园还成功跻身《财富》世界500强、成为恒生指数成份股。

受益于盈利增长，碧桂园2017年派息大幅提升，宣布派发末期股息每股24.95分，全年合计每股派息39.97分,同比增长133.5%。

农历鸡年，碧桂园领涨蓝筹股，涨幅超过200%，大幅跑赢大盘40%的涨势，成为 2017 农历年间上涨幅度最大的蓝筹股。碧桂园股价在近24个交易日内已经上升逾23.4%，至3月19日收盘价16.2港元，领涨内房股。