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李稻葵:金融去杠杆“要有一定的破产率,多了不成,少了也不灵”

2017-06-28 14:17
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(原标题)李稻葵:金融去杠杆要有一定破产率 多了不成少了不灵

凤凰财经(记者杨芳)“我认为M2和GDP增速保持一致,同时逐步地往下走是有可能的,这是新常态。” 清华大学中国与世界经济研究中心教授李稻葵6月27日在大连达沃斯论坛上对凤凰财经表示。

6月14日,央行发布5月金融数据,5月末M2增速同比增长9.6%,创历史新低,这也是历史上首次出现个位数增长。对此,央行回应称,估计随着去杠杆的深化和金融进一步回归为实体经济服务,比过去低一些的M2增速可能成为新的常态。

M2增速创历史新低的背景是今年来,“一行三会”开展的金融去杠杆行动。今年以来,央行已经两次上调公开市场利率,“三会”中以银监会为首开展了系列金融监管行动。然而,“一行三会”主导的金融去杠杆行动不久,股市、债市就出现了波动。5月中旬,央行主管报纸《金融时报》很隐蔽的发布了一条消息:央行近期正在召集“一行三会”加强监管政策的沟通协调、统筹推进。此后,金融去杠杆有所放缓。

李稻葵认为,这一轮的监管是从银监会开始的,银监会不允许银行之间相互拆借,这是因为银行之间相互拆借会导致贷款量的提升。至于会不会产生一些调整和恐慌,李稻葵认为,有可能,但是中国的金融市场需要一定的受控的恐慌。

李稻葵对凤凰财经分析到,“其实金融去杠杆的提法是简化的提法,中国的问题不是一个简单去杠杆的过程,去杠杆是西方人讲的做法。中国最关键是调整我们的杠杆。经营不善的高杠杆率企业该退出的要推出,该资产重组的企业要尽快重组,该破产的尽快破产,这是最关键的。”

在金融去杠杆的同时,市场上出现了同期SHIBOR和LPR以及一年期和十年期国债倒挂的情况。为此,市场出现金融去杠杆影响实体经济发展的担忧。在今年下半年,经济下行压力加大的背景,金融去杠杆还能持续多久?又如何拿捏好度?李稻葵对凤凰财经表示:“拿捏好度最关键是要有一定的破产率,多了不成,多了肯定不合适,引起资金供应链的连锁反应,会引起恐慌,少了也不灵,现在太少,每个月都得要有一两个重组案件,长期不重组不退出,那资产质量怎么提高?怎么排毒?人不排毒怎么行,人光吃不拉肯定会得病。”

那么,现在是去杠杆的好时机吗?李稻葵表示,“现在正赶上好时候,整个经济略有上升,明年如果不出重大意外的话,增长速度还会往上走,预计6.9%。而且我们的失业率现在很低,就业情况很好,资金总量是充足的,为什么不重组呢?我们不像1999年亚洲金融危机爆发之后,那时候面临着就业的大问题,现在没这个问题了,一切条件都具备,我们胆子应更大一点。”

今年4月份,政治局会议首次就“金融安全”主题进行学习,并将“金融安全”问题提到了历史性高度,“维护金融安全,是关系我国经济社会发展全局的一件带有战略性、根本性的大事。金融活,经济活;金融稳,经济稳。”

那么,如何维护金融安全?除了不发生系统性风险的底线上逐步去杠杆,还需要对现行的监管体制进行规范和改革。前不久,吴晓灵对凤凰财经表示,“银行的监管和央行更紧密一些更有利。我个人认为外汇局模式是最佳的模式,保险和证券可以独立在外面。”

按照惯例,第五次金融工作会议将在今年召开,但至今仍未有任何消息,市场揣测的“监管体制改革”也迟迟未有进展。“这是一个很大的事情,应该在人大常委会层次讨论,可能需要成立一个整体协调金融部门大的监管权威机构,因为金融产品现在非常复杂,你中有我,我中有你,金融服务也非常复杂,就像过去一样铁路警察各管一块,那是不合适的。”李稻葵认为。

那么,到底什么样的金融监管体制是适合的?目前,国际上也没有可以完全借鉴的模式,即使是像市场比较成熟的美国,2008年也因为次贷危机引发了金融危机。分业的优势是可以根据不同服务对象特征提供不一样的监管模式,但在一致性方面差一点,由于不同板块的监管规则不一,也往往容易产生监管套利机会。

谈到对未来政策的期待,李稻葵认为,下一轮开放的重点应是是资金的开放,现在是推动资金流动改革的大好时机。并且他表示,人民币在未来一两年之内压力不大。

采访最后,李稻葵还对今年的经济增速做了预测,“6.7%。第一,国际形势总体向好;第二,国内去产能开始发力了,整个产品价格往上走,企业利润在往上走;第三,随着十九大的召开,我们有一批新的领导干部,没有历史包袱,走向决策岗位,不怕被查,经得起查,所以懒政怠政的陋习会得到解决”。(来源:凤凰财经 作者:杨芳)

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