人民币中间价升至逾两周新高，偏强震荡格局有望延续！

环球外汇3月23日讯--周四（3月23日），人民币(6.8911, 0.0127, 0.18%)兑美元中间价调升33个基点，报6.8856，为3月6日来最高。前一交易日中间价报6.8889，16：30收盘价报6.8871，23：30夜盘收报6.8804。市场人士指出，随着美元指数(99.8030, 0.0576, 0.06%)本周跌破100关口，令人民币贬值预期进一步缓解，在美元短期难以向上突破的背景下，人民币汇率有望延续偏强震荡的格局。

行情数据显示，在岸人民币兑美元今日开盘后有所回落，最新交投于6.8890附近，离岸人民币兑美元亦同步走软，最新报在6.87关口附近，两地价差继续倒挂近120点。

国开证券表示，虽然美联储3月加息货币政策收紧，但是，一方面，美元指数上涨力度较2014年刚退出量化宽松时俨然已弱，另一方面，我国货币政策与美联储货币政策同向，最终表现出人民币汇率趋于稳定，人民币贬值预期大大弱化。

综合考虑中美经济状况，从全年来看，两大经济体货币政策趋于同向，即便美联储加息速度和幅度超预期提升，由于面临金融“去杠杆”、抑制房价和大宗商品价格泡沫等压力，我国货币政策也将会紧跟美联储货币政策收紧的频率和步伐，而这在客观上又会起到稳定人民币汇率的效果。

渣打银行（香港）大中华及北亚地区金融市场主管陈铭侨近日也指出，人民币汇价企稳，市场近月对内地信心恢复，预计未来一个月部分人民币沽空盘平仓，看淡情绪转弱。

今日晚间美联储主席耶伦将发布最新讲话，无疑可能为汇市走向指引下一步的方向。按照日程安排，北京时间20：45，美联储主席耶伦将在华盛顿出席美联储的一场社区发展会议并发表讲话。耶伦出席任何活动都会引起市场人士的密切关注。

耶伦在上周三加息后的新闻发布会上给出谨慎的利率指引，这令投资者几乎排除了在5月份的下次会议上加息的可能性，而6月加息的可能性也降至50%左右。美联储下次政策会议将在5月2-3日举行。在上周美联储货币政策声明没有预期的那么鹰派后，美元下跌，本周美元表现更差，因对美国升息步伐的疑虑加重。周三，美元指数下跌0.12%，至99.69，此前触及近七周低位99.54。

法兴：人民币自由浮动仍很漫长 或走向“不清洁浮动”

值得一提的是，近期人民币的走势更多地呈现出了双向波动性，这也令一些业内人士对于未来人民币尽早实现自由浮动开始充满期待。不过，据彭博新闻社报道，那些要求人民币加入自由浮动阵营的人可能依然需要等待——即使按照法国兴业银行最乐观的预估，这个时间也会非常漫长。

根据这家总部设在巴黎的银行，第一个障碍就是在当前人们普遍预期人民币会贬值的外汇市场上诱发双向风险。这是国际货币基金组织有关成为全面转向弹性汇率最佳做法清单上的一个条件。同样重要的是：一旦人民币实现自由浮动，就需要有一个清晰的货币政策定位点供市场关注--例如通胀目标。

目前，资本管制使中国避免了实施浮动汇率制度。但法国兴业银行认为其效应会逐渐减退，从而迫使中国官员在2019年底前结束当前包含交易区间并与一篮子货币挂钩的汇率体制。该行认为，其结果可能是“不清洁浮动”（dirty float），偶尔会进行干预。

法国兴业银行首席中国经济学家姚炜和新兴市场外汇策略主管Jason Daw周二在研究报告中表示，过早决定实施浮动汇率，存在形势严重不稳的切实风险；大幅贬值引发债务危机的风险还不够小，不足以让人放心，与此同时，鉴于目前中国相对强大的地位和有效的资本管制，在市场力量强迫下作出决定的可能性也很小。

在巨额经常项目赤字和外债让盯住汇率制度变得难以为继的时候，印尼和俄罗斯等其他新兴市场被迫实现了本币的自由浮动。不过分析师们表示，享有经常项目盈余的中国上还有一定的余地来决定自己实施弹性汇率的时间表。

面对美联储收紧货币政策以及可能与美国发生贸易冲突等风险，中国政府誓言今年要维持人民币汇率稳定。法国兴业银行表示，国际货币基金组织建议一国在“较为平静或是面临升值压力”的时候实现汇率的自由浮动，而这目前并不适用于中国。

分析师们称，鉴于中国庞大的国内债务负担，双向风险对于人民币的自由浮动至关重要。任何一次性的大幅贬值都可能激化与特朗普政府的紧张局势。姚炜和Jason Daw表示，人民币大幅贬值可能也是压垮中国信贷泡沫的“最后一根稻草”，从而引发更大的危机。总之，他们表示，这意味着对中国而言，要实现完全弹性的汇率制度可能将是一条“坎坷”之路。

他们认为，在几年的时间内，中国最有可能实施波动性较低的“不清洁浮动”，就像台币(30.4940, 0.0160, 0.05%)、菲律宾比索和印度卢比一样。姚炜和Jason Daw表示，政策制定者需要同时解决债务问题和提高经济效率，降低中国储户将资金汇到国外的兴趣。他们说，中国目前还没有做好人民币自由浮动的准备。