基础设施行业并购交易将反弹

中国经济时报 本报记者 刘慧

“一带一路”国家和地区GDP增长在2016年放缓至平均4．6％的水平，但仍然高于全球平均3．1％的水平、成熟经济体3．4％的水平及发展中经济体3．6％的水平。展望未来，在“一带一路”中等收入国家的电力、铁路和医疗保健行业将有显著的增长潜力。基础设施行业的并购交易也将在2017年反弹。这是2月15日普华永道对 “一带一路”倡议下66个国家和地区的宏观经济、资本项目和交易活动作出的分析。

“伴随中国经济成熟度提高和行业整合的需要，国内并购活动将得到反弹。因为利率上涨和不断积累的海外市场风险，预期外资对华的并购行为将不会有大幅度增长，关键的风向标是中国共产党的第十九次全国代表大会，投资者将衡量新的监管政策对投资的影响。”普华永道中国基础设施及大型项目投融资服务合伙人陈志坚分析称。

普华永道中国基础设施及大型项目投融资服务业务总监姜宏斌告诉中国经济时报记者，所预见的2017年的五大关键主题分别是：其一，投资者投资范围将更加广泛，包括具有更高的国家风险水平的发展中和边疆市场，具有更多发展和建设风险的绿地项目投资。其二，政府将宣布更加宏大的开发目标，众多的项目将发生在中国内地或由中国投资企业发起。中国政府需要鼓励国内基建投资和“一带一路”，以实现长远的目标。其三，政府和投资者将新的科技与基础设施结合的推陈出新，以提高资产的效率。其四，采用更多可持续的基础设施，越来越多的绿色技术应用在该领域，待解决的是政府是否会将长期可持续发展优先于短期的预算考虑。其五，资源富裕的区域将优先发展基础设施。政府将更多考虑使用创新的融资方案，更多依靠私人机构来支持政府的基础设施投资计划。

普华永道回顾了2016年七项核心基础设施领域，包括公用事业、交通、电信、社会、建设、能源和环境的项目与交易，共计约4940亿美元，其中，中国占总量的三分之一，66个国家和地区（B＆R区域）占三分之二。2016年经济呈现活跃景象，基础设施项目总量和平均金额均有提升。在中国，平均项目规模上涨了14％，主要得益于政府和公共部门对基础设施这项经济政策的支持。

普华永道揭示了B＆R区域资本项目规模的较大增长，平均项目价值较2015年上涨了47％。中国的增长率为14％。现在趋势已经明了，自2013年起，该区域投资项目金额一直处于上升态势，复合年增长率（CAGR）为33％。

2016年，中国人民银行下调了存款准备金率。结合适度的通货膨胀，这意味着2016年实际借贷率下降，大多数新的借贷流向了基础设施和建筑项目。在具体领域上，陈志坚进而分析，许多中等收入的 “一带一路”国家在电力公用事业方面具备极大增长潜力。人口老龄化、高生育率和医院病床不足也将刺激“一带一路”在医疗方面的投资。另外，“一带一路”沿线许多国家，如俄罗斯、哈萨克斯坦和蒙古将有更多铁路发展的机会。

展望未来，普华永道认为，投资者对B＆R区域前沿市场将具有更大野心，但在对不熟悉的国家及监管风险进行评估时，需要新的技巧和专业知识。该区域许多政府渴望推进项目以扭转经济下滑态势，帮助依赖商品和碳密集能源的经济转型，与亚洲基础设施投资银行当前的关注点保持一致。

2016年中国政府财政总支出将接近20万亿元，同比5年来平均值增长40％。还宣布用一系列财政刺激措施来推进基础设施建设发展，在2017年至2020年间，铁道交通领域将投入3．5万亿元建设铁路网来连接80％的中国主要城市。

陈志坚告诉记者：“2017年政府将在B＆R区域兴建更多项目，其中很多项目将来自中国，因为中国政府要落实当前公布的方案，保持投资步伐，引领发展势头，实现其重振丝绸之路的雄心。”