【全景展望】一年之计在于春---钢材后市行情全景观

春节后上班第一天！贸易商和仓库、物流还没上班，现货有价无市无成交；

春节后上班第一天！黑色期货大跌6-8%。

春节后上班第一天！钢材社会库存增长预计整体将超过去年同期；

春节后上班第一天！央行上调逆回购利率10基点；算上MLF，SLF利率均上调10BP。

春节年上班第一天，如此热闹，库存增了，利率升了，资金很紧张，节后怎么钢材价格怎么走呢？让我们给您慢慢的盘点一番！

【建材】

华东地区目前仍处于假期状态，从目前反馈到的情况看，线螺市场对目前库存水平有一定的心理准备，代理节前去库存较为坚决，目前库存水平表现正常。而从整体库存来看，华东区域节日期间库存增加速度略高于去年同期，考虑到今年高炉开工率较高，库存增加幅度可以接受。

华南区域市场今年库存规模略高于去年同期，但受北材南下规模下降以及环保因素影响，今年节后库存仅略高于2015年同期，但2015年春节偏晚今年广州库存峰值料将低于当年。从目前商家反馈的情况看，市场目前观望情绪较强，加上目前工人未到岗，短期价格波动将较为有限。

京津冀线螺商家今日基本处于休市状态，各主要钢厂仍在正常发货，正式上班预计在初十左右。库存均有所增加，其中北京增加约10万吨，总量在52-55万吨；天津线螺增加在5万吨左右，部分品牌资源压力较大，存在少量低价出货。市场心态表现不一，短时间保持谨慎。

【热卷】

3日市场贸易商和仓库还没正式上班，市场报价较少，期货热卷主力合约收盘报3382元下跌261元跌幅7.16%；现货价格未随期货走势下调！随着库存数据披露，库存增幅将预计会大于去年同期。据目前已有数据来看，上海增4万吨，天津库存增10万吨以上。正式的行情变化要看下周了。预计价格贸易商因为库存较高，为套现不得不降价以求快速出货。需求的释放大约在正月十五之后开始缓慢释放，进入3月份后需求的恢复后价格将可能再次获得支撑。

【冷轧】

节后，冷轧市场仍处于停滞状态，春假期间市场到货普遍增多，市场库存明显增多，节后伊始，部分商户已经开始上班，然下游企业还在放假中，对于市场价格波动并没有起推动作用。由于中小户部分节前并未冬储，下游需求或将得到一定释放，对于后市，商家心态表谨慎，观望气氛浓。

【涂镀】

目前涂镀市场陆续已有开市，但大部分厂商预计初八到初十左右开工居多，目前市场暂无交易，以观望为主。春节期间，各地涂镀市场处于休市状态，交易很少。钢厂方面，长流程钢厂春节期间正常生产，市场一二线钢厂资源节后有所补充，库存略增；由于热卷冷基料订货成本居高不下、而薄规格涂镀售价不高，短流程钢厂库存和销售压力节前已增，故春节期间停产停工较多，节日期间也很少有出货，钢厂库存节后依然较大。从几个主要地区来看，江浙地区大部分涂镀厂春节期间多停产检修，正式开工仍需两三日，博兴地区镀锌厂仍有少部分镀锌企业开工生产，华北多停产检修。综合来看，节后市场和钢厂库存均有不同程度增加，随着厂商陆续生产开工，预期资源将增，在正月十五之前，建筑类下游需求目前未有明显回暖，市场真正交易不多，基于高成本支撑，节后涂镀市场短期或平稳运行。不过值得关注期货市场变化对现货影响。

【硅钢】

春节人们沉浸在阖家的欢乐中，硅钢市场也进入休市。节日期间硅钢市场几乎无成交，钢厂方面；长流程钢厂均正常生产，市场到货略有增加；部分短流程钢厂春节放假5-10天，放假期间也几乎无出货。硅钢市场整体库存同节前相比略增，下游大企业节日期间正常生产，市场需求正常。另外，沙钢2月期货政策以平盘出台，这也一定程度上反映市场对节后观望的心态。

【带钢】

唐山145mm窄带部分厂商已开市，但报价仍较少，多数集中在初八至初十上班。由于145mm窄带多为调坯厂，厂家节前停工放假较多，目前报价暂稳。而232mm以上带钢厂家接单尚可，春节期间多正常排产，唐山32家仓库232-520mm规格带钢库存达136.4万吨。由于今年下游企业开工较延迟，带钢消费有所滞后，短期内带钢库存或将窄幅增加。

【钢坯】

根据中国联合钢铁网相关数据：目前前钢坯市场虽已开市，但仍有部分厂商预计初八-初十左右开工，目前钢坯厂家报价仍维持稳定，仓储现货报价暂无，整体多以入库为主。截至目前据本网统计唐山仓储钢坯为101万吨，较节前增17.3万吨，与去年春节后第一个工作日（2016年2月14日为56.99万吨）比多44.01万吨。据悉部分仓储已处于爆仓状态，但根据往年的经验来看，节后仍有一段时日的增长期，因此预计最高库存点或达到110万吨左右。另外钢厂方面过年期间多维持正常生产，整体高炉开工率无变化。

（历年库存高点及当时钢坯价格回顾：2011年71万吨，价格4140元/吨；2012年101.2万吨，价格3640元/吨；2013年182.7万吨，价格3280元/吨；2014年114.7万吨，价格2900元/吨；2015年130.14万吨，价格2050元/吨；2016年59.49万吨，价格1640元/吨）

【无缝管】

节后无缝管出厂价格多维持节前价格，成交少。节后恢复生产的厂家较少，但管厂管坯及无缝管库存量较高，厂家表现较悲观，但考虑到市场暂未明显复苏，多稳定报价。
【管坯】

节后国内管坯市场整体以稳中趋弱行情为主，管坯厂合同多接至本月中下旬，因此节后多为节前价格。节后询盘较多成交较少，运输仍未完全恢复也在一定程度上制约了成交。整体来看目前管坯市场仍以观望为主，下游无缝管需求仍未恢复，短期内仍以平稳为主。

【主要品种库存：预测】

根据市场各方对于2017年钢铁行情预期良好，再加上1月份的钢铁行情跟随期货回调进行一定程度的回调，这两个因素预示：2017年春节前后的社会库存增长水平会超过去年同期的水平。特别是板材增幅预计较去年更为明显。

二、春节库存增是“公理”，价格涨跌还得看需求。

钢铁圈里人人都知道春节期节和春节后的头几周库存会有所增加，但是节后价格如何运行？价格是涨是跌，不是因为库存增得多少，而且节后去库存速度如何！或者说节后的需求如何！

从下图的历史数据来看，过去几年，春节后的价格有涨有跌，节奏上先跌后涨，也有连续上涨。但是价格涨跌和春节前后的增幅高低无高，而是和节后1-2月后库存减少的幅度有关：节后库存达到累计高点后的1-2月中，库存减少的越快的时间段，价格反弹或是上涨的概率更高。

三、那么我们再来看看当前及今后经济运行的情况到底如何？

（一）、（板材类需求）制造业采购经理指数（PMI）为51.3%；中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2017年1月份中国制造业采购经理指数（PMI）为51.3%，仅比上月回落0.1个百分点，走势基本平稳。

结合分项指数来看，2017年经济开局良好，供需保持均衡增长, 装备制造业和高技术产业未受春节因素影响不降反升；企业预期良好，节前备货积极；行业基本面保持恢复性回升，高技术产业、装备制造业保持加快发展势头，同上月相比，分别上升0.9和1.9个百分点，达到52.9%和55.7%，创下近年来的最高值。结构优化继续深入发展。

（二）、（建材类需求）建筑业商务活动指数为61.1%，非制造业商务活动指数中，建筑业在高位景气区间内回落。受春节假日影响，企业开工率有所降低，建筑业商务活动指数比上月回落0.8个百分点，为61.1%，但仍连续5个月保持在60.0%以上。从市场预期看，建筑业业务活动预期指数为64.5%，比上月上升0.3个百分点，企业对近期行业发展继续保持乐观态度。

下游需求和宏观经济联系紧密，需求的变化往往是连续而有趋势性特点，也就是无论好还是坏的趋势在确立后都会保持一定的时间。在长周期大背景下GDP底部企稳的背景下，中长期来看1月份的PMI数据中表现出来的良好和稳定，在今后的一段时间将会得以延续。

（三）、那么短期来看钢材价格还面临那些压力呢？

1、宏观经济和下游需求方面：当前经济运行中值得关注的问题，主要是上游产品价格上涨快、企业生产成本增加多，产成品价格上涨难，企业盈利空间缩小。这样严重影响了相关行业的生产扩张的意愿。不利于钢铁下游需求的持续恢复。

2、流动性和资金成本方面：随着2月3日上调逆回购利率的消息披露，近期央行已对逆回购，MLF和SLF三项利率都进行10个基点的同幅上调。宏观利率收紧，加上对于高耗能的钢铁行业贷款紧缩政策，造成资金的紧张和资金成本的上扬。对于春节前后囤货较多、库存较高的贸易商来说，节后将会面临很大的资金压力。为了套现就只能加快出货的速度，那么货多需求相对较少时，出货就意味着降价。首个工作日黑色期货下调6-8%的“砸盘”行动，可能也与资金押注到节后现货的下跌，所以大幅做空有关。

3、季节性的需求变化：在1月份的采购经理人指数的调查中发现，本月仍有超过四成的企业反映资金紧张和市场需求不足，降低融资成本和扩大有效需求依然是巩固实体经济稳中向好的关键因素。2月份作为中国传统的春节月份，是钢铁需求的当然的淡季，特别是对于建筑类的需求更是如此。通常正月十五以后开工季的正式开始，需求将会渐渐恢复，这时将会对价格要产生的更多的利好！装备制造业开工和需求恢复则会更早一些。

钢材部各品种编辑供稿，史文飞汇总。