特朗普胜出 市场“竞猜”

第一财经日报 周艾琳

唐纳德•特朗普北京时间11月9日“爆冷”当选新一届美国总统，让全球市场似乎又重复了英国公投“脱欧”的那个场景。

纽约COMEX黄金一度大涨逾5%，达到每盎司1338.3美元；纳斯达克指数期货甚至跌停，跌幅达5.08%；亚太各股指也出现大幅下挫，其中日经指数跌幅高达5.36%；美元暴跌使得人民币顺势升值。

有危就有机。特朗普发表胜选演讲后，美国期指纷纷反弹，香港恒生指数跌幅收窄，黄金的涨势也有所收敛。

第一财经记者在大选当日采访多位华尔街人士发现，与此前“华尔街不欢迎特朗普”的主流认知不同，他们多数表示从2015年末开始便已成为特朗普的拥趸。

“我去年就认为特朗普有90%的机会获胜。”拥有20年华尔街交易经验的资深投行人士冯磊告诉本报记者。

清溪资本合伙人、资深美股交易员司徒捷对本报记者表示，特朗普拿下佛罗里达这个摇摆州后，他便觉得希拉里大势已去，随后便做空期指，平仓睡觉了。

美国投资机构贝尔德首席投资官布鲁斯•比特尔斯认为，特朗普在这次大选中获胜引发的震荡将不亚于英国“脱欧”。

全球市场进入“不确定”时间

伴随这次美国总统大选的进程，金融市场也是动荡起伏、扣人心弦。

市场此前预计，美国民主党总统候选人希拉里可能以较小差距领先并最终获胜，于是当特朗普一路领先时，市场进入了急剧震荡的状态：纽约COMEX黄金突破每盎司1310美元关口，创出1个月新高；美国10年期国债收益率一度下跌10个基点，创英国“脱欧”以来之最；“大选风向标”墨西哥比索大跌8.5%；美元指数也创出8月以来最大跌幅。

北京时间9日12时50分左右，纳斯达克指数期货跌停，跌幅5.08%；标普500期指现跌停，跌幅5.02%；道琼斯指数期货下跌4.3%。特朗普确定获胜后，市场又经历了一轮加速下跌。

不过，在特朗普的胜选演讲后，美国期指纷纷出现反弹，香港恒生指数收跌约2%，跌幅收窄，美元对墨西哥比索的涨势也趋缓。

特朗普演讲风格的突变令市场十分意外，他不再如此前那般极端、挑衅，而是开始强调合作和包容。他甚至还向对手表达了谢意：“希拉里在过去很长一段时间里非常努力，我们欠她一份深切的感激。”

“市场最痛恨的往往是不确定性，今天早期市场的暴跌也是经典写照。”冯磊告诉本报记者，“当前的策略就是要逢低买入，再伺机抛出。”

司徒捷则表示，这次大选让他想到了奥巴马连任时遇到的财政危机，美股为此恐慌性抛售了近10天，但随着美国民主共和两党达成解决“财政悬崖”的妥协议案，市场随之开始了惊天大涨。

三山资本全球宏观对冲基金首席投资官、纽约大学客座教授陈凯丰在接受新华社采访时表示，特朗普以过激言论著称，在投行和基金公司看来，他更加不可预测，将给金融市场带来很大不确定性。

美联储加息仍取决于基本面

当一切尘埃落定，各界不免开始反思特朗普此前的一系列政策主张，而特朗普与美联储之间的“恩怨”从一开始便吸引了众人眼球。

特朗普曾指责美联储是政治化的产物，为了帮助总统奥巴马而保持低利率，并希望换掉现任主席耶伦。但不久后，他又声称支持适度的低利率环境。

一些分析师认为，耶伦可能提前离职，以避免遭到特朗普的攻击。但摩根大通对此表示，无论谁当选美国总统，耶伦至少还会担任美联储主席15个月，辞职“无历史先例”可循。

此前各界一直担忧，大选若出现意外状况将导致市场剧烈波动、经济形势发生变化。这很可能使得美联储再度推迟12月的加息议程。此前，12月加息的可能性已超过70%。

兴业研究认为，美联储如果依旧在今年12月加息，明年上半年则不太可能再次加息，只有在经济数据良好的情况下，才可能在明年下半年再加息一次。明年美元的走势则为“U”形，即上半年美元指数震荡回调，下半年美元指数反弹。

相反，若加息延迟至明年上半年，在经济数据良好的前提下，明年下半年仍有可能加息一次，则全年美元指数走势类似“N”形，即在上半年加息前走强，年中加息落地后美元指数回调，随着下一次加息临近，美元指数再度走强。

资深外汇交易员顾骋则对本报记者表示，特朗普“爆冷”当选美国总统已经导致美元指数暴跌，如今从走势上还没有明确指示，需要等到12月加息窗口，如果美联储加息，且特朗普的政策意图日趋明显，美元才能有较为确定的上涨动能。

中美爆发贸易战可能性小

除金融市场的走势依然扑朔迷离外，全球贸易和经济增长也存在一定的风险。

作为美国第58届总统，特朗普毫无从政经验，执政没有“过往记录”可循，另外从历史情况来看，总统候选人在竞选时抛出的各种观点和主张，与胜选后的具体施政并不完全一致。

特朗普此前明确提出，将通过大规模全面减税、放松政府管制、大力发展传统能源等措施，将美国年均经济增速提升到3.5%以上。另一方面，特朗普宣称要就北美自贸协定重新谈判，反对和退出跨太平洋(601099,股吧)伙伴关系协定（TPP），对进行“不公平倾销和补贴”的国家征收高额惩罚性关税，甚至威胁退出世贸组织等，这导致投资者十分担心特朗普会引发全球贸易战。

特朗普还威胁要对中国进口商品征收高达45%的关税。但美国专家认为，特朗普真正当选总统后会缓和这一立场，中美之间爆发贸易战的可能性较小，因为贸易战也会将美国经济拖入衰退和损害美国就业。

“特朗普有很大可能会‘食言’，但考虑到风险回报因素，即使他信守承诺的可能性微乎其微，也会影响到市场定价。”野村亚洲除日本外首席经济学家苏博文表示。

事实上，美国两党都更加倾向于与中国发展强劲的贸易关系，不想与中国发生贸易战，贸易战会损害美国商界的利益并遭到美国商界强烈反对。