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FT社评：投资有风险2015-08-26 08:08
【新闻关注】 ﹡ ﹡ ﹡ 吴溪淳：钢铁行业的事，如果像现在反腐这么干，早就不是今天这个局面了 ﹡ ﹡ ﹡ ﹡ ﹡ ﹡ 大中型钢企遭银行抽贷650亿 民营钢企遭银行抽贷警示出什么？ ﹡ ﹡ ﹡ ﹡ ﹡ ﹡ ﹡ ﹡ ﹡ ﹡ ﹡ ﹡ ﹡ ﹡ ﹡ 环保税法征求意见：重点监控钢铁等行业 超标超量排放将加倍征税 ﹡ ﹡ ﹡ FT社评：投资有风险 中国当局不再试图阻止或者否认此次股灾，这表明了此轮回调的严重性。券商屏幕上显示下跌的股票太多了，祈祷它们消失是不可能的。 中国股市周一暴跌8.5%，被官方媒体称为“黑色星期一”。这次的暴跌使得中国股市自人民币8月11日贬值以来下跌近20%。中国一直在鼓励公众买股票，而直至不久前中国股市还在快速上涨，因此，股市当前点位低于今年1月1日的水平让人担忧。 发达世界对中国股市动荡漠然置之的日子也一去不复返了。中国股市本轮下跌影响到了全球，对股市和已经深跌的大宗商品价格造成冲击。伦敦富时100 (FTSE 100)指数下跌4.4%，许多欧洲股指也下跌了类似的幅度。道琼斯指数(Dow Jones)开盘大跌，不过后来有所反弹。 中国对本轮股市下跌的最初反应并不引人瞩目。中国政府之前曾寻求扭转市场趋势，投入2000亿美元用于救市，限制卖股，并要求养老基金入市接手没人要的股票。现在中国政府不再寻求治标，它必须用更可靠的方式治本。 中国经济面临严峻挑战。中国经济再平衡、向依赖国内消费转型的长期计划只进行到中途，而在此之际投资急剧放缓。如果有可能走回头路的话，那可能极具诱惑力。但对中国领导人来说，遗憾的是现在不可能回头。 出口不再是中国的救星。中国大约占到全球经济的15%，规模太大而无法通过贸易实现辉煌。中国回到投资驱动的模式也将是不明智的——这种模式自金融危机以来一直为经济提供动力。如此高的资本投资水平既是无效的发展模式，也不可避免地容易突然停滞。 中国政府还有应对的空间。中国并非是走投无路的债务人。它更大程度上是一个变现资产的债权人。尽管如此，投资者将密切关注，看是否有迹象表明中国股市下跌意味着更为广泛的需求下降。 尽管中国政府不应该恐慌，但它需要认真思考如何才能促进消费——如果事实证明这么做是有必要的话。它应该公开其结论，无论这多么不合其一贯作风。鉴于中国缺乏市场经济常见的货币和财政工具，股市和更广泛的世界需要相信存在某个计划。 并非只有中国面临艰难选择。可以说美联储(Fed)同样如此。股市下跌之际，美联储正准备决定是否加息——许多人预计美联储可能在下月加息。尽管美联储绝不应以资产价格为目标，但市场波动让一些人更有理由主张美联储推迟加息。 让中国经济实现再平衡以及让全世界摆脱极低水平的利率，始终是非常棘手的任务，而且事实也证明它们的确如此。像这样席卷全球的回调令人不安，但只要它没有影响到实体经济，更多的市场波动是有一些益处的。 它提醒我们，投资有风险，央行的职责不是保护人们的资产价值。这也是常态的一部分，中国公众正在明白这一点，但发达世界最近几年可能已经忘记了。（英国《金融时报》社评 译者/邹策） 宏观政策 热点关注 走进市场 铁矿石 钢材 行情快递 独家观点
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