央行将开展2000亿MLF 继续实施稳健中性货币政策

（原标题）呵护资金面 中国央行将开展2000亿元MLF

作者：祁月

（原文首发时间：2018-06-19 09:23

摘要：据中国央行旗下媒体《中国金融时报》，央行今日将进行2000亿元人民币左右MLF（中期借贷便利）操作。

据中国央行旗下媒体《中国金融时报》，央行今日将进行2000亿元人民币左右MLF（中期借贷便利）操作。

中国央行今日净投放500亿元，央行今晨实施了700亿元7天、200亿元14天、100亿元28天逆回购，加上今日有500亿元7天逆回购到期，总计净投放500亿。

华泰宏观李超团队此前分析称，央行近期较为关注社融增速的下行，而降准将会成为最为有效的货币政策操作方式。

该团队称，5月社融新增规模较低，主要是信用风险事件增多，拖累企业直接融资，弱化了央行货币政策转向的效果。信用问题将会成为央行未来货币政策进一步宽松的诱发因素之一。央行近期扩大MLF操作抵押品范围传递了增信低评级信用债的意图，预计货币政策将由稳健中性转向灵活适度。

兴业银行、华福证券首席经济学家鲁政委和兴业研究公司研究员何津津表示，央行6月仍将大概率跟随美联储加息，需要关注金融市场的波动可能对具体政策落地时间点的影响。预计年内仍会有降准操作，同时MLF操作仍会延续。

中国证券报曾在6月9日援引市场人士表示，“降准不是不降，时候未到”：央行扩大MLF担保品范围，释放针对债务风险维稳信号，流动性潜在投放空间扩大，但并不等于货币政策转向宽松。当前经济运行平稳，流动性较充裕，降准迫切性不强。

然而，三天之后央行公布的数据显示，5月金融数据全线不及预期，社会融资规模增量“腰斩”，至7608亿元，远低于预期的13000亿及前值（15605亿）。新增人民币贷款11500亿，大幅低于预期和前值。

一些高层人士在上周的陆家嘴论坛上指出，当前的改革进度难以令人满意，出现金融监管“单兵突进”、“独木难支”的局面。

国君花长春团队分析称，当前政府的金融、财政方面政策框架、思路都比较清晰，货币政策边际略有放松，对冲宏观审慎收紧，财政政策总体上仍积极，思路是“堵后门、开前门”。但是，如果没有相关方面的配合，很难形成合力，甚至与政策意图相背离。因此，后续政策节奏调整不可避免。要么其它方面的改革跟上，要么金融监管的单兵突进的节奏会缓下来。（本文来自华尔街见闻）

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（原标题）央行进行1000亿元逆回购操作 净投放500亿元

（原文首发时间：2018-06-19 09:18:40）

香港万得通讯社报道，央行周二进行700亿元7天、200亿元14天、100亿元28天逆回购操作，当日有500亿元逆回购到期，净投放500亿元。

端午假期期间，央行有关负责人表示，当前金融市场流动性合理稳定，经济金融运行平稳，将实施好稳健中性的货币政策，加强形势预判和预调微调，加强监管政策协调，把握好政策的力度和节奏，加大对小微企业等实体经济支持力度，健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，积极有效应对可能的外部冲击，稳定市场预期，维护金融市场平稳运行，有序推进金融改革开放，促进经济金融平稳健康发展。尽管出现了一些实质性违约事件，但近期新增违约总体呈点状分布，未呈现风险集中的趋势，是加强市场纪律、有序打破刚性兑付的体现，债券违约率总体水平不高。（来源: Wind资讯）

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（原标题）央行再次定调货币政策稳健中性

央行18日对前5个月金融运行情况及货币政策执行情况进行总结，并对5月社融指标腰斩、债券违约风险上升等市场担忧问题进行了正面回复。央行相关负责人表示，当前金融市场流动性合理稳定，未来将继续实施好稳健中性的货币政策，把握好政策的力度和节奏，加大对小微企业等实体经济支持力度，健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架。

5月社融增量数据显示，当月社融增量仅有7608亿元，环比几近“腰斩”，创20多个月以来的新低。尽管社融增量大幅下滑仍与强监管下影子银行业务持续萎缩有关，但超乎市场预期的萎缩速度仍引发了市场的担忧。市场普遍认为，此次央行并未跟随美联储加息与5月社融数据相关，未来货币政策或更为关注国内经济领域风险。

对此，央行相关负责人回应，货币信贷和社会融资规模增长适度，实体流动性整体趋于稳定，强监管、去杠杆政策效应逐步发挥，委托贷款、信托贷款及未贴现银行承兑汇票等表外融资有所下降，债券市场融资有所减少。

对于近期另一市场热点——债券市场部分实质性违约事件，央行表示，债券市场风险总体可控。“今年以来，债券发行融资同比回暖，市场利率水平整体呈现下行趋势，尽管出现了一些实质性违约事件，但近期新增违约总体呈点状分布，未呈现风险集中的趋势，是加强市场纪律、有序打破刚性兑付的体现，债券违约率总体水平不高。”央行相关负责人表示，截至2018年5月末，公司信用类债券违约后尚未兑付的金额663亿元，占余额的比重为0.39%。

中国民生银行首席研究员温彬对记者表示，下阶段可从四个方面理解央行的政策着力点：一是将继续保持稳健中性的货币政策，并强调组合运用多种货币政策工具进行预调微调，以达到稳健中性目标；二是流动性稳定可预期。央行或将继续保持“量”的稳定，因此下半年仍有定向降准的可能和空间，由此来确保市场利率的稳定；三是将进一步优化结构，在“金融去杠杆”的既定目标下，委贷、信托等规模下降的趋势或将持续，信用紧缩的背景下，处理好非标等表外业务融资续接的问题也将是下半年考量的重点之一；四是央行将继续着重降低融资成本。

前述央行相关负责人指出，目前中国经济基本面良好，经济增长的韧性增强，生产面指标稳中向好，总供求更加平衡，增长动力加快转换。将继续实施好稳健中性的货币政策，加强形势预判和预调微调，加强监管政策协调，把握好政策的力度和节奏，加大对小微企业等实体经济支持力度，健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，积极有效应对可能的外部冲击，稳定市场预期，维护金融市场平稳运行，有序推进金融改革开放，促进经济金融平稳健康发展。（来源：经济参考报 实习记者 向家莹/北京报道）

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