当前位置:中联钢 >> 精品文章最新资讯 >> 正文

9年来政府工作报告首次未设定M2目标 淡化总量控制

2018-03-06 07:29
0

 

9年来政府工作报告首次未对M2设定目标,淡化总量控制

9年来政府工作报告首次未对代表广义流动性的M2设定增长目标。

3月5日,国务院总理李克强在2017年政府工作报告中提出,稳健的货币政策保持中性,要松紧适度。管好货币供给总闸门,保持广义货币M2、信贷和社会融资规模合理增长,维护流动性合理稳定,提高直接融资特别是股权融资比重。

这是2009年以来广义货币M2目标增速首次未现身政府工作报告,而在2016年第一次被纳入报告的社会融资规模余额增速也同步被淡化。上一年M2和社会融资规模余额设定的预期增长均为12%左右。

为何淡化M2、社会融资规模的增速目标?

在《2017年第四季度中国货币政策执行报告》中,央行曾以专栏的形式解释称:随着金融市场和金融产品更趋复杂,M2的可测性、可控性及与实体经济的相关性都在下降,在完善货币数量统计的同时,可更多关注利率等价格型指标,逐步推动从数量型调控为主向价格型调控为主转型。

同时,由于此次政府工作报告中提出的“稳健的货币政策保持中性”和去年的“稳健中性”并无差别,市场倾向于认为,今年货币政策基调没有改变。

“不提具体目标值释放出淡化货币政策总量控制的信号”

广义货币增速在2009年首次被写入政府工作报告的主要任务中,当年设定的M2增速为17%左右,那一年新增贷款规模也纳入报告中,设定的目标为5万亿元以上。

2016年,社会融资规模余额增速首度纳入政府工作报告,过去两年,政府工作报告对M2增速和社融增速的设定目标均保持一致。

中金公司在报告中称,淡化M2、社融的增速目标与现有影子银行快速发展背景下,现有统计口径的M2存在一定程度的遗漏,其作为货币政策中介指标一定程度被弱化有关。

“M2不提具体目标值,释放出淡化货币政策总量控制的信号,与货币当局认为M2增速与经济运行的关系发生变化、未来货币政策更加注重价格型调控有关。”交通银行金融研究中心亦认为。

2017年政府工作报告中设定的M2增速为12%左右,然而在实际执行中,在强监管下,M2增速远低于这一预定目标。

数据显示,2017年末,广义货币供应量M2余额为167.7万亿元,同比增长8.2%,增速比上年末低 3.1个百分点。

央行在2017年四季度的货币政策执行报告中解释了M2增速连续下降的原因,并以专栏的形式解释了M2增速变化及其与实体经济的关系。

“M2增速下降主要反映了去杠杆和金融监管逐步加强背景下,银行资金运用更加规范,金融部门内部资金循环和嵌套减少,资金更多流向实体经济,而缩短资金链条也有助于降低资金成本。”报告称。

在专栏中央行称,随着金融市场和金融产品更趋复杂,M2的可测性、可控性及与实体经济的相关性都在下降,在完善货币数量统计的同时,可更多关注利率等价格型指标,逐步推动从数量型调控为主向价格型调控为主转型。

可见的是,2018年1月,央行完善货币供应量中货币市场基金部分的统计方法,用非存款机构部门持有的货币市场基金取代货币市场基金存款(含存单)。也就是说,“宝宝类”等货基已经被直接纳入M2统计。

“货币政策不会放松”

尽管未设定具体的M2和社会融资规模增长目标,但今年政府工作报告中已经给出了今年货币供应调控的总要求。

报告提出,稳健的货币政策保持中性,要松紧适度。管好货币供给总闸门,保持广义货币M2、信贷和社会融资规模合理增长,维护流动性合理稳定,提高直接融资特别是股权融资比重。

2017年政府工作报告对货币政策的定调则是“货币政策要保持稳健中性”。

此外,在“疏通货币政策传导渠道,引导资金更多投向小微企业、‘三农’和贫困地区,更好服务实体经济”上,对比去年,今年的政府工作报告强调“用好差别化准备金、差异化信贷等政策”。

“‘合理增长’要求既要支持实体经济平稳增长,还要配合防风险、去杠杆、严监管。考虑到今年经济运行保持总体平稳,加之6.5%的增长目标有所调低,同时防风险的任务较重,预计货币供应调控主要配合金融防风险,因此政策不会放松。”交行金融研究中心称。

华泰证券则认为,货币政策实际执行中可能中性偏紧。

中金公司认为,“保持货币信贷和社会融资规模合理增长,把握好稳增长、去杠杆、防风险之间的平衡”,更为关注实体经济的融资能否得到合理满足,提防因严监管对融资产生的负作用力,确保表外转表内过程中再融资的顺畅。(来源:澎湃新闻 记者 陈月石)


财经大事 滚动播报 热点直击

深度政策独家数据钢市楼市基建机械汽车造船家电电力煤炭国际外汇图片

相关信息
关闭

欢迎关注

中联钢联合钢铁网

微信公众号

关于我们 | 网络推广 | 客服中心 | 联系我们 | 会员中心 | 求贤纳才 | 中联钢动态 | 网站地图
© 2002-2024 Custeel.com.中联钢
版权声明 免责条款 总机:010-57930611 客服:010-57930529 传真:010-82350291
  京ICP证150882号  京ICP备15035687号   京公网安备 11010202009415号