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9月中国钢铁PMI至53.7% 钢市旺季不旺 出口呈低位 库存有所累积

2017-09-30 09:53
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(原标题)9月钢铁PMI小幅回落至53.7% 钢市表现旺季不旺

摘要:主要分项指数中,生产指数小幅下降,新订单指数、新出口订单指数和购进价格指数显著回落,产成品库存指数回升但仍处在50%以下的收缩区间。PMI显示,国内钢材市场在经过7、8月份持续超预期的表现之后,进入9月份整体旺季不旺,生产和需求表现都稳中趋缓,钢材出口维持低位,企业库存有所累积,原材料价格也从高位出现回落。

从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI指数来看,9月份为53.7%,较上月小幅回落3.5个百分点,连续五个月处在50%以上的扩张区间,表明钢铁行业持续处于扩张状态,景气格局维持高位。主要分项指数中,生产指数小幅下降,新订单指数、新出口订单指数和购进价格指数显著回落,产成品库存指数回升但仍处在50%以下的收缩区间。PMI显示,国内钢材市场在经过7、8月份持续超预期的表现之后,进入9月份整体旺季不旺,生产和需求表现都稳中趋缓,钢材出口维持低位,企业库存有所累积,原材料价格也从高位出现回落。

图1 2016年以来钢铁行业PMI指数变化情况

一、市场分析

(一)钢厂生产持续旺盛

9月份钢铁行业PMI生产指数为59.8%,较上月小幅下降1.9个百分点,已连续8个月处于扩张状态,也是自2016年5月以来的第二高水平。与生产相关的采购活动则呈现一定的收缩,本月原材料采购量指数为58.9%,较上月下降3.4个百分点,但依然处于高位;原材料进口指数为51.2%,较上月下降4.5个百分点;原材料库存指数为50.1%,较上月下降2.9个百分点。从以上四个指数变化来看,作为传统旺季的9月份,当月钢铁生产仍维持高位,但随着焦煤、焦炭等原材料价格的持续大涨,加之北方钢厂采暖季限产临近,钢厂对原料补库积极性减弱,后期钢厂生产或将有所趋缓。

据国家统计局数据,8月份我国粗钢产量达到7459万吨,同比增长8.7%,创月度产量历史新高;8月份粗钢日均产量为240.61万吨,环比增长0.76%,为历史第三高水平。9月上旬和中旬中钢协重点钢企粗钢日均产量分别为186.75万吨和185.04万吨,环比分别增长1.1%和下降0.92%。显示在高利润刺激下,当前钢铁企业产能释放仍在加快。不过10月份受十九大召开及北方钢厂进入采暖季限产落地期影响,预计粗钢产量会出现较明显下降。

图2 2016年以来生产指数、采购量指数、进口指数和原材料库存指数变化情况

(二)市场需求旺季不旺

9月份新订单指数显著回落,较8月份的66.6%下降6个百分点至60.6%,但仍然处于较高水平;新出口订单指数进一步下降,从8月份的45%下降4.5个百分点至40.5%。1-8月中国城镇固定资产投资和民间固定投资同比增速都出现放缓,房地产投资增速持平,基建投资增速明显回落,国内钢材市场旺季需求不及预期。具体来看,1-8月份,全国固定资产投资(不含农户)394150亿元,同比增长7.8%,增速比1-7月份回落0.5个百分点,其中全国房地产开发投资69494亿元,同比增长7.9%,增速与1-7月份持平,基础设施投资84748亿元,增长19.8%,增速比1-7月份回落1.1个百分点。与之形成一定对比的是装备制造业,1-8月份装备制造业投资50909亿元,增长8.2%,增速比去年同期提高4.6个百分点,对制造业投资增长的贡献率高达73%,在拉动钢材消费上存在一定的贡献。

从钢材市场终端需求来看,9月份国内终端需求表现整体先弱后强,上旬浙江、山东等地受中央环保督查影响不少水泥、石矿企业停产,工地施工放缓,整体需求低迷,中下旬随着环保督查影响结束以及国庆长假节前备货,工地补库积极性较高,市场需求渐趋活跃,9月份西本新干线监测的沪线螺终端日均采购量环比大幅回升29.41%。但考虑到8月份受高温天气及环保督查影响,整体需求表现相当低迷,9月份这个回升幅度并不算很大,市场需求旺季特征并不明显。

从出口情况来看,据海关统计,2017年8月份我国出口钢材652万吨,较上月减少44万吨,同比下降32.99%;进口钢材99万吨,较7月增加1万吨,同比下降10.81%;1-8月累计出口钢材5447万吨,同比下降28.5%;累计进口钢材877万吨,同比增长0.8%。1-8月我国钢材净出口同比减少2176万吨,折合粗钢净出口减少2290万吨,预计全年粗钢净出口将同比减少3000万吨左右。

图3 2016年以来新订单指数、新出口订单指数变化情况

(三)钢厂库存小幅累积

9月份产成品库存指数从8月份的42.1%上升4.2个百分点至46.3%,升幅明显,表明钢铁企业库存有所增加。这与9月份的生产与市场需求格局有关,9月份生产旺盛,市场需求旺季不旺,从而部分产量以库存的形式暂时进入仓储环节。不过该指数仍处于50%以下的收缩区间,说明钢企整体生产和销售衔接依然较为顺畅。截至9月中旬末,中钢协会员企业钢材库存量为1284.33万吨,旬环比增加48.44万吨,增幅3.92%;较8月中旬末减少29.09万吨,减幅2.21%;较上年同期减少135.03万吨,减幅9.51%。

钢材社会库存方面,中钢协数据显示,9月全国20个城市5大类品种钢材社会库存合计较上月有所回升,本月库存总量884万吨,环比增加63万吨,上升7.6%。其中钢材市场库存总量781万吨,环比增加56万吨,上升7.7%;港口库存103万吨,环比增加7万吨,上升7.3%。其中,螺纹钢、线材、热轧卷板、冷轧卷板、中厚板库存分别为347万吨、115万吨、162万吨、161万吨、98万吨,较上月末分别上升16.0%、11.7%、-4.9%、2.6%、7.5%,全月库存水平显著高于上月。

图4 2016年以来产成品库存指数变化情况

(四)钢材价格高位回落

9月国内钢材市场价格冲高后大幅回落,西本新干线钢材指数显示,继8月份钢材价格持续走高后,9月第1周继续大幅上涨,9月4日达到2012年2月份以来的最高值4440元/吨,随后开始震荡下行,至月末时已回调到4150元/吨。总体而言,虽然有一定的回落,但整体价格水平仍处于高位。

造成钢材价格高位震荡下行的原因多样。首先是市场的供需变化,9月份粗钢产量高企,但市场需求相对回落,此消彼长下钢厂及市场库存均出现累积,市场价格相应下降;其次是市场上存在一定的悲观情绪,由于受基建投资和房产投资等数据走弱、房地产降温、京津等地冬季停工等消息的刺激,市场预期不及上月,从而出现下降。

图5 2016年以来西本钢材指数变化情况

(五)原材料价格震荡回落

9月份原材料购进价格指数从上月的69%下降8.8个百分点至60.2%,降幅较大。各原材料中,除焦炭价格仍出现大涨外,铁矿石、钢坯、废钢等品种价格均全面大幅下跌。根据西本新干线监测数据显示,截至9月末,唐山地区普碳方坯出厂价格3480元/吨,较上月末下跌240元/吨;江苏地区废钢价格为1830元/吨,较上月末下跌100元/吨;山西地区二级焦炭价格为2150元/吨,较上月末上涨200元/吨;唐山地区65-66品味干基铁精粉价格为645元/吨,较上月末下跌75元/吨;普氏62%铁矿石指数为61.4美元/吨,较上月末下跌15.7美元/吨。

图6 2016年以来购进价格指数变化情况

(六)资金维持紧平衡局面

9月央行在公开市场操作依然是“削峰填谷”,资金面保持紧平衡态势。9月份前四周央行在公开市场分别净回笼3300亿元、净投放2600亿元、净投放4500亿元和净回笼3600亿元。据央行数据,8月末M2同比增速8.9%,创历史新低。在地方债发行下降、股权及其他投资放缓、同业资产收缩以及表内转表外等多因素影响下,M2增速未来仍有下行压力。8月人民币贷款新增1.09万亿元,高于去年同期的9487亿元;社融增量较7月的1.22万亿元有所回升,达到1.48万亿元,略高于去年同期的1.46万亿元。显示贷款在前期积压的房贷需求、企业更依赖贷款这一融资渠道下仍偏强,但后续贷款或面临额度问题,尤其是四季度的信贷额度或较为有限。

美国联邦储备委员会9月20日宣布将从今年10月份开始缩减总额高达4.5万亿美元的资产负债表,以逐步收紧货币政策。这标志着美国正式走出了08年金融危机后的QE过程,边际上转为紧缩,市场预期美联储年内的加息概率也大幅上行,这将给美元带来升值压力,新兴市场将面临本币贬值和资金外流等挑战,对商品市场走势也将形成一定压制。

二、后市研判

(一)经济环境对钢铁行业的支撑作用依然较强

我国三季度的经济发展质量良好,各项指标基本平稳,供给侧改革进一步优化。统计局数据显示,1-8月份,全国规模以上工业企业实现利润总额49213.5亿元,同比增长21.6%,增速比1-7月份加快0.4个百分点。与钢铁行业息息相关的金属制品业、汽车制造业、铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业、通用设备制造业、专用设备制造业1-8月的利润总额同比增幅分别为7.3%、11.7%、1.5%、16.9%、12.7%。1-8月份的全国固定资产投资虽然涨幅放缓,但保持了7.8%的水准,房地产开发投资增速稳定,基础设施投资继续高速增长,表明钢铁产品的需求基础依然稳固。9月份我国制造业PMI指数为52.4%,比8月份增长0.7个百分点,创2012年5月以来的新高,连续12个月维持在51%以上的景气区间,表明我国制造业发展健康,前景良好,并处在持续健康的扩张阶段。基于上述情况,我国钢铁行业有坚实的需求基础,用钢行业稳步增长,将支撑钢材价格高位平稳运行。

(二)秋冬季北方环保限产对供需两端影响凸显

8月末环保部等多部委联合发布《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》,提出在2017年10月至2018年3月间,将京津冀大气污染传输通道城市PM 2.5平均浓度同比降低15%以上,并公布了“2+26”城市空气质量改善的具体目标。要求各地2017年9月底前制定错峰限产停产方案,石家庄、唐山、邯郸、安阳等重点城市,采暖季钢铁产能限产50%,以高炉生产能力计,采用企业实际用电量核实。2017 年10 月1 日至2018 年3 月31 日,焦化企业出焦时间均延长至36 小时以上,位于城市建成区的焦化企业要延长至48 小时以上。

截至目前,大多数城市都已经出台具体行动方案,其中明确采暖季钢铁产能限产50%的城市共有12个。除石家庄、唐山、邯郸、安阳外,还有8个城市分别是天津、淄博、长治、焦作、晋城、临汾、郑州、邢台。有研究机构统计“2+26”城市炼铁产能合计3.1亿吨,如果按照28个城市都执行限产50%来计算,则2017-2018年采暖季生铁产量将减少3500万吨,粗钢产量减少3150万吨,生铁和粗钢的供给同比下降幅度均在10%以上。

同时,多地的采暖季环保限产文件中均提到了建设工程停工、建材水泥行业停产,对钢铁需求也会形成较大影响。如天津提出建成区各类建设工程停工6个月,北京提出采暖季四个月六城区停止土石方作业,济南提出采暖季四个月停止各类道路工程、水利工程等土石方作业,廊坊提出2017年10月15日至2018年3月15日全市停止各类土石方作业等。

(三)后市将出现新的钢材需求

我国积极推进的“一带一路”建设目前已取得良好效果,一大批企业走出国门,在沿线国家如火如荼地开展项目建设,大量外资也进入我国,为我国的经济发展提供了新的热点。规划宏大、目标深远的“一带一路”建设必将带来新的经济格局,对我国来说,可以直接创造巨量的市场需求。全球最大矿业商必和必拓公司估计,“一带一路”计划可能引致全球钢铁需求增加1.5亿吨,其中“一带一路”计划的400个核心项目预计每年引致全球钢铁需求增加1500万吨,考虑到“一带一路”计划所覆盖的国家和地区内,只有10个是钢铁净出口国,且中国不仅最大的钢铁生产国家,也是“一带一路”的发起国,因此这部分增加的需求主要由中国来满足,这将为我国钢企带来巨大的市场需求和发展动力。

(四)防止已化解的过剩产能死灰复燃

近日国家发改委下发文件,要求各省区组织开展2017年钢铁煤炭去产能验收工作,已检验去产能的效果,防止已化解产能死灰复燃。重点检查淘汰落后产能不到位、产能退出不彻底、奖补资金使用不规范、虚报任务完成情况、违规批准新增产能等问题,并规定了验收工作时间表。该文件的推出,表明了国家对“三去一降一补”工作的决心,有利于钢铁行业的规范生产和良性发展。(来源:中国物流与采购联合会钢铁物流专业委员会


 

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