家电板块整体收益较为显著 看好五朵价值金花

上周家电板块行情回顾

上周大盘整体震荡小幅上行，其中家电板块在前期略有回调后再度爆发领涨市场；其中我们此前持续强调的板块目前最具性价比的格力电器上周涨幅居于板块前三，此外华帝、老板、美的等价值龙头表现也较为优异；在此带动下上周家电指数上涨4.10%，在申万一级行业中排名第2位，分别跑赢沪深300指数及上证综合指数2.83及3.12pct；具体到个股层面来看，上周家电板块涨幅前三个股为聚隆科技（20.78%）、金莱特（10.68%）及格力电器（9.48%），跌幅前三个股为中科新材（-6.91%）、海立股份（-5.18%）及奥马电器（-3.29%）。

行业重点数据跟踪及点评

中怡康披露2月厨电终端零售数据，剔除春节错期影响的累计数据更具参考意义：1-2月烟灶消零售量分别同比变化+2.34%、-4.51%及-12.71%；零售额则分别同比变化+15.34%、+7.00%及-2.64%；在前期地产滞后带动下终端需求表现向好，且零售额增速表现均明显由于零售量显示产品价格稳健上行趋势仍在延续；面板价格方面，3月21日32吋、40吋面板价格环比持平，42吋面板价格环比提升1美元，48吋及55吋面板价格环比均提升2美元，本月中小尺寸面板价格维持高位、大尺寸延续涨势但涨幅有所收窄，表现符合我们前期预期。

上周行业重要新闻精选及点评

1、2016年户式中央空调全年累计销售同比增长11.90%，其中海信日立同比增幅达24.32%；家用中央空调市场才刚刚兴起，其发展与普及将是未来家用空调领域的消费新风口，行业成长空间极为可观，格力、美的及海信科龙的中央空调业务长期发展值得关注；2、建筑节能与绿色建筑发展“十三五”规划要求到2020年，城镇新建建筑能效水平比2015年提升20%；节能、环保是家电行业长期发展趋势，在政策推动背景下，高能效标准产品及零部件产品市占率有望持续提升，考虑到行业龙头产品及技术储备较为丰富，其市场份额有望进一步提升。

本周核心观点及投资建议

近期家电板块整体收益较为显著，在当前市场整体预期回报率较低背景下，我们依旧看好以茅台为代表的国内优质消费品公司估值重构进程，且目前家电板块从估值层面看并未有泡沫；考虑到近期年报密集披露，板块中业绩兑现能力强、估值水平合理的价值品种配置价值依旧突出；维持“看好”评级，坚定看好五朵价值金花，持续推荐业绩稳健增长、估值具有提升预期且股息率优势明显的稳健之花格力电器及美的集团，以及增长预期较好的成长之花老板电器及华帝股份，此外持续推荐治理改善带动盈利提升的中央空调概念股海信科龙。