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中国2月官方制造业PMI为51.6 非制造业为54.2% 解读

2017-03-01 11:03

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中国2月官方制造业PMI高于预期连续7个月高于荣枯线

中国2月官方制造业PMI好于预期，连续7个月位于荣枯线上方。

据国家统计局数据，中国2月官方制造业PMI 51.6，高于预期的51.2，前值为51.3。

国家统计局高级统计师赵庆河解读称，2月制造业PMI已连续5个月保持在51.0%以上，制造业继续保持稳中向好的发展态势，主要呈现出四方面特点：

一是制造业市场需求回升，生产趋于活跃；

二是国内外需求有所改善，进出口继续回稳向好；

三是新动能持续发力，装备制造业和高技术制造业延续良好发展势头，其中，装备制造业PMI为近三年的高点；

四是企业对未来发展信心持续增强。生产经营活动预期指数连续两个月上升，且处于高位景气区间，企业对市场预期继续看好。

赵庆河提到，原材料购进价格持续攀升，主要原材料购进价格指数为64.2%，连续5个月位于60.0%以上的高位区间，价格传导效应开始显现，出厂价格指数也连续7个月处于扩张区间，本月比上月上升1.6个百分点，为56.3%，特别是黑色和有色金属冶炼及压延加工业出厂价格指数升幅较大。

另外，赵庆河表示，反映劳动力成本上涨的企业比重为近一年来的高点，其中，小型企业的比重为42.3%，高于制造业总体2.5个百分点。

九州证券全球首席经济学家邓海清认为，此轮经济回暖的程度再度超市场预期。2016年以来，连续三个季度GDP维持6.7%，四季度在房地产调控出台、市场一片悲观中更是逆势回升至6.8%，表明中国经济可能确实已经进入L型下半场，自2011年以来的长周期下滑可能已经结束。

邓海清指出，从PMI分项来看，呈现出内需、外需、生产都处于历史高位，主动补库存阶段开始的特征，从购进价格看PPI环比降继续下降，但预计PPI同比降进一步上行。

然而，对比PMI和工业增加值，有一个疑问：为何目前PMI处于2011年以来的最好阶段，而工业增加值却仍处于2011年以来最低水平？

邓海清表示，这是由于指标含义的不同所致。

PMI的含义是有多少企业认为相比上一个月增加，是一个类似环比概念（与典型的环比还有所不同），同时是一个偏向主观的调研类指标，而工业增加值则是统计当月的新生产产值比去年同期增加的百分比，是一个同比概念，同时是一个客观指标，还与基数有很大关系。

因此，在经济下台阶之后，同样的PMI数值对应的工业增加值会有非常大的不同。对于目前的PMI，更应当看中其对于中国经济环比改善的指示意义，同时如果PMI持续处于高位，则工业增加值向上的可能性要逐步增强，但回到过去的高增长显然是不现实的。

同时，国家统计局公布2月中国非制造业商务活动指数为54.2%，比上月回落0.4个百分点，总体延续较快增长的运行态势。（来源：华尔街见闻张美）

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国家统计局全文如下：

解读：2017年2月份中国制造业采购经理指数和非制造业商务活动指数均在扩张区间

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