2月意外降准透露的信号：银行信贷狂飙已经告一段落

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2月意外降准透露的信号：银行信贷狂飙已经告一段落

2月29日晚间，央行意外宣布，自2016年3月1日起，普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

此前，市场纷纷预测央行会在春节前降准，但希望落空，节后央行却意外行动。原因何在？东方证券银行业首席分析师王剑表示，春节前因信贷狂潮等因素，致使银行间流动性偏紧。央行为警示银行，未采取降准，而是采用逆回购、MLF等手段。但目前，预计信贷狂潮已回落，又因逆回购到期、部分银行因定向降准优惠取消、外汇占款流出等原因，流动性偏紧，因此央行实施了降准。

王剑称，与往年不同，春节前投放的很多资金，并不仅仅是为了应对春节流动性需要，而是有更多的流动性需要。

那么，是什么因素导致流动性偏紧？

王剑总结称，有三个可能的因素在吞噬流动性：（1）信贷狂潮；（2）部分银行定向降准优惠的取消；（3）其他因素，如外汇占款下降等。

信贷狂潮

1月，全国信贷创下2.51万亿元的天量。而信贷狂潮和春节因素一起导致流动性偏紧，对此，央行没有降准，却选择了用逆回购、MLF等方式来补充流动性，并以示惩戒。王剑表示：

因为，和降准不一样，逆回购、MLF等方式是由银行承担利息成本的流动性补充方式，而降准则是有助于银行提高收益的流动性补充方式，这两者对银行来说是有天壤之别的。央行既然要遏制银行狂放贷款，又要维持银行间合理流动性，那么就得教训教训银行，决不降准，而是用逆回购、MLF等方式，让银行为流动性付出成本。对于2016年业绩压力巨大的银行来说，多付出成本并不是什么开心的事。

部分银行定向降准优惠的取消

据央行网站2月19日的说明，近日人民银行按照定向降准相关制度，对2015年度金融机构实施定向降准的情况进行了考核，少数银行不再满足定向降准标准，因而不能继续享受优惠准备金率。

王剑表示，与2014年相比，2015年末，小微企业贷款余额占比略有提升，但增量占比却下降好几个点（2015年经济形势差，很多银行不敢向小微企业放贷款）。所以，必然有些银行达不到增量占比50%的要求，他们的定向降准优惠被取消，相当于一次提高存款准备金，导致银行间流动性偏紧。

华尔街见闻此前提到，平安证券的银行业研究团队认为2月信贷投放将趋缓，新增信贷规模在8000-10000亿左右。该团队称：

我们调研来看2月新增一般性贷款预计在8000-10000亿。大行在2月新增基本维持平稳略降，但1月中大幅发力的股份制银行、政策性银行等在2月以来有明显放缓的迹象。其中在结构上体现出：1）大行的占比在2月将有明显回升；2）票据贴现挤占的贷款额度会有下降；3）陆续开工后流动资金贷款虽有所回暖但整体需求仍偏弱。2月的新增贷款额度规模下降虽有季节性扰动以及有前期央行窗口指导的因素，但除配套项目资金投放以外的实体经济需求依然维持低位仍是制约信贷增长的最重要原因。（来源：华尔街见闻 文 / 张美）

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