2008年的那场危机，实际上是消费者受伤，消费者由于超前消费，储蓄率过低，美国一度储蓄率达到负的水平，最后出现了金融危机。伴随着房地产泡沫的破灭，对经济造成了重大的打击.消费者那时候消费不动了，在瞬间对制造商经济造成了巨大的冲击。那时候我们记忆犹新，有许多农民工在制造业、出口行业工作的，突然就失去了工作，社会稳定也受到了一定的影响。所以，中国出台了强有力的财政刺激政策，意思是说你可以不消费，但我照样要生产，于是产能大量的扩张，伴随着国内的一些拉动内需的政策，把房地产行业的需求相当一部分也提前释放了。

这种产能的扩张、地产的拉动，背后有一个加杠杆的推力，在起着作用。经济各个部门杠杆率、债务率都有不同程度的上升。到了前两年，中国出现了明显的“三过问题”：产能过剩、债务过高、地产供应过大。这是压在中国经济头上的“三座大山”，在这种情况下，再不断地去刺激，可能这三座大山会变得越来越沉重，你今天的刺激政策会造成更多的过剩产能，会造成更高的债务，造成更多的房地产供应过剩，将来这三个问题变得更为严峻。

眼前来看，如果把刺激政策比喻为打麻药，它已经失去了功效，打麻药的唯一目的是动手术，如果不动手术光打麻药，还有什么意义呢？动手术就是改革，中国需要改革的东西太多了。两年前出的三中全会的报告有300多条措施，有哪些已经落实了，有哪些还没有落实。我个人认为，这种改革无非是从两个领域寻找机会：一是寻找经济增长的新亮点；二是在现有增长的推力下，使得增长的效率进一步提高。

寻找经济增长新亮点，其实有许多，比如中国户籍制度改革、土地制度改革、人口政策改革。有些已经开始在做，但步伐还是可以进一步加快的。提高增长的效率，就是让资源更有效的配置到效率最高的产业。

国营企业的效率与民营企业相比，还是明显比较低的，但是资源确实比较容易到国有企业，这有一个很大的改革空间。这些领域应当不失时机的加快改革的步伐，如果只是一味地停留在说改革的重要性，改革的迫切性，其实有很多改革谈了不是一年两年，也不是三年五年，是十年二十年，但是到今天还没有真正的出现很明显的效果。这说明，不是我们对于改革的重要性和迫切性的认识不足，也未必是技术层面的问题，那么多年来，技术层面应当是可以解决的。关键是我们是不是有这样一种决心，是不是能够忍住短期改革带来的阵痛，使得我们的改革能够真正的推进，并且让改革的红利在未来释放，尽管眼前的痛苦是不可避免的，我们要有这样的决心，才能真正做到三中全会所提出的各项重大改革的有效推进。

好，我就讲这些。谢谢大家的参与，也谢谢各位嘉宾的分享。

《财经》年会2016：预测与战略由《财经》杂志、财经网主办，于11月17日-19日在北京举行。（来源：华尔街见闻文 / 财经网嘉宾观点据现场发言整理，未经发言人本人确认）

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