期指短期弱势调整 中长期反弹趋势未变

三季度国内经济数据不佳，尤其投资增速明显下滑，引发市场担忧情绪，期指连续弱势调整。多数分析人士认为，期指短期或继续向下寻求支撑，不过在宽货币和部分稳增长措施下，中长期反弹趋势仍未改变。

昨日期指市场冲高回落，主力IF1411合约收报2428.6点，较前日下跌12.4点或0.51%，当日增仓3510手至13.2万手，成交量小幅下降。现指方面，沪深300(2418.574, -0.07, -0.00%)指数下跌14.75点至2418.64点，期指较现指升水9.96点。

消息面上，10月22日，国家发改委批复同意了黔江至张家界(7.90, 0.02, 0.25%)至常德、商丘至合肥至杭州、郑州至万州等三条铁路项目以及批复新建吉林省松原民用机场、青海省果洛民用机场、内蒙古扎兰屯机场、云南省澜沧民用机场、贵州省仁怀民用机场等五家机场的可行性研究报告。据公告的数据显示，三条铁路项目的总投资金额为1445.16亿元；五家机场的总投资额为54.9亿元。就在上周，发改委刚刚获批了三条铁路新建或扩建项目，总投资额达到958.78亿元。此番发改委密集批复铁路、机场等基础设施项目，稳增长的信号极为明显。

此外，工信部、发改委、科技部等七部委10月22日联合印发《京津冀公交等公共服务领域新能源汽车推广工作方案》，提出2014年到2015年，在京津冀地区公共交通服务领域共推广20222辆新能源汽车，共新建充、换电站94座，充电桩新增1.62万个。

然而，市场对利好消息反应平淡。上海中期分析师陶勤英表示，政策利好对行情有一定正面影响，但市场对国内经济形势下行的悲观情绪浓重，而目前的政策利好不足以支撑股市转弱为强，市场最为关注的改革方面的消息也十分有限，导致现在市场资金极为谨慎，既担心撤离市场后错失因政策利好引发的上涨行情，又担心政策预期不能兑现后股指将进一步回调。

“当前仅有政策预期为股指走势提供支撑，一旦政策预期迟迟不能兑现，股指或报复性下跌，因此暂时做空的获胜概率较大。操作上空仓可继续谨慎持有。”她说。

从盘面上看，周三期指总持仓量延续上升之势，结合期指价格不断下移的状况，可见空头势力再度回归令市场承压。不过从期现价差来看，期指对沪深300现货指数的幅度有所放大，显示出期指相对现货指数的抗跌性。

宝城期货分析师何晔玮表示，日前公布的国内三季度经济增速下滑至7.3%，基本符合市场预期，发电量、投资、房地产销售、库存等数据无一不表现低迷。而基于改革和信心的市场，随着十八届四中全会闭幕，也可能逐渐降温，市场上涨空间相当有限。

从外围市场来看，处于复苏最前沿的美国，5年期通胀指数也回到了历史低值，最近美联储会议纪要中也显示出放缓量化宽松(QE)退出节奏的信号，市场又开始流露出避险情绪。何晔玮表示，由于总需求萎缩，国内货币政策的刺激效用有限，对市场造成的影响日渐趋弱。四季度处于季节性的下降周期，基本面方面很难有新增亮点提振市场。不过，考虑到近期部分稳增长措施的对冲效应，或为市场带来一定支撑，中长期反弹趋势尚未改变。