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中联钢:冷热价差再度扩大 冷轧补跌概率高

2014-09-21 09:19 来源:中联钢
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中联钢专稿:刚刚过去的一个月,钢市大跌后急涨,而近两周钢市整体再现震荡下行走势,市场心态经受了过山车的感觉。但其中有一个品种走势相对平和,那就是今年一直保持阴跌走势的冷轧品种。自8月中旬到目前9月中旬,冷轧价格波动整体在30-50元/吨,相比起热轧品种300-400元/吨的波动幅度,真是小巫见大巫;冷热轧价差也从8月末的840元/吨,扩大到目前的957元/吨。而接下来的4季度,终端需求的传统旺季,冷热轧是否延续这种分化走势,还是热轧补涨、冷轧补跌,市场价差缩小的走势呢?从目前走势上看,市场更大可能性是,热轧低位震荡,冷轧继续补跌的概率更大。

一、热轧大跌冷轧弱稳市场走势分歧较大

本轮钢市大跌,是年内以来跌势最大的一次,国内热轧品种均价整体下跌200元/吨左右,但主导市场跌势更大,基本达到300-400元/吨,上海、天津纷纷破位3000元/吨关口,逼近08年以来低点。但冷轧市场基本保持一贯的阴跌走势,市场下跌积极性不高,上海、天津、乐从等主导市场一线钢厂资源相对偏紧,特别是1.0mm及以下规格缺货,市场报价居高不下,1.4mm以上厚板卷稍有走弱,但跌幅也较有限。截止到9月18日,全国冷轧均价4116元,较上月同期仅下跌45元/吨,跌幅仅热轧品种1/4。近两周,热轧市场出现急涨快跌行情,价格波动频繁,但本周基本全部跌回前期低点,而冷轧跌势稍有增大,市场趋于补跌走势。

二、钢厂10月普降 高端品种主动补跌

9月10日,宝钢出台10月价格政策,出乎意料的普跌100元,热轧、普冷、镀锌、酸洗等等,但让市场倍感意外的是:冷轧、镀锌深冲以上及高强汽车用钢品种加价大幅下调200-500元/吨不等,这类产品为宝钢拳头产品、盈利最强、市场份额最高的品种,宝钢如此大幅下调价格,不仅让市场,更让其他一线钢厂倍感压力。紧随其后,武钢、鞍钢、首钢纷纷下调出厂价,针对深冲、高强汽车钢部分,虽降幅没有宝钢大,但暗降优惠明显增多。从龙头老大宝钢这一主动降价趋势看,高端汽车用钢市场的竞争也在白日化,其他钢厂也是如此低姿态竞争“仅剩的高端市场”,可见后期低端普材市场的竞争将是何等的激烈。

三、冷轧产量增速远大于热轧  供需面施压

从冷热轧产量增速看,近5年冷轧卷板产线投产明显高于热轧,且未来2-3年仍有8-9条汽车用钢产线投产,冷轧市场将保持一贯的增长态势。由于近两年钢市呈熊市表现,2013年投产的冷轧产线都未达产,后期冷轧市场产量释放能力较强。从实际产量方面看:连续4年热轧产量基本保持稳增长态势,但今年热轧产量同比首次回落,今年前7月热轧累计产量10320万吨,较去年同期下降3.36%。而冷轧产量增长势头良好,近两年增速基本保持10%以上的增长,今年前7月冷轧累计产量4469万吨,较去年同期增长15.4%,冷轧供给速度明显大于热轧。而今年热轧产量同比出现负增产,从供给面上看,热轧市场走势相对冷轧市场抗跌性更强。

四、峰值间见涨跌低谷区孕跌势

从近几年冷热价差规律看,价差峰值与峰值之间就是一波完整的涨跌行情。从图上箭头分部分析看:随着热轧价格率先推涨,冷轧价格推涨缓慢,价差逐渐缩小;当价差低于合理值后(低谷区),冷轧市场逐渐跟涨,价差开始由小变大,拉涨行情逐渐见顶,预示着跌势将来临;随后热轧开始逐渐走弱,冷轧跟跌缓慢,价差继续扩大,达到峰值,完整一波涨跌行情结束。而目前看本轮谷区走势基本完成,市场跌势仍在持续,冷热轧价差扩大到960元/吨,但里高位1000元/吨仍有一段距离,冷热轧市场仍有继续下行的可能,冷轧市场后期补跌的概率增大。

 

综上所述:无论从现货市场分歧走势、还是从钢厂主动降价,亦或从供给面上看,冷轧市场相对热轧市场仍有一定的补跌空间,而从近几年冷热轧价差走势规律看,市场跌势仍未结束,9-10月冷热轧市场仍有较大的回落可能,而从宝钢近10年的调价规律上看,4季度钢厂平盘或下跌,对现货市场无刺激可能。而从4季度需求面上看,汽车行业最后的救命稻草,在10月宝钢大幅下调深冲及高强汽车钢价格后,希望变得渺茫。因此谨慎预期,供需面都难有支撑,冷轧市场4季度继续震荡下探的可能性较大。(中联钢石玉华 010-67590935)

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