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独家视点:利率放开 钢铁行业机遇与风险并存

2013-07-19 22:02
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今日晚间,中国人民银行发布一条重磅消息:“经国务院批准,中国人民银行决定,自2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制。”

这是我国新一届政府履新以来,在金融领域首次进行的一项极其重要的改革,使中国利率市场化进程迈出了关键性一步,标志着我国将进一步全面深化金融机构体制改革。

毫无疑问,这一重大改革举措,将对我国钢铁行业及钢材贸易领域产生重要影响……

--利率市场化,将对我国钢铁业充分发挥市场配置资源、淘汰落后产能发生作用。利率作为重要的资金价格,应该在市场有效配置资源过程中起基础性调节作用,实现资金流向和配置的不断优化;同时,利率也是众多金融产品定价的参照基准。全面放开金融机构贷款利率管制,不同金融机构对同一项目、同一客户的风险判断也会出现差异,这些差异在其金融产品定价中会得到反映。当前我国钢铁行业利润率已处于国内工业领域最低水平,产能总体严重过剩,行业负债率不断攀高,这些都将使银行业对一些钢企及贸易商谨慎授信并提高贷款条件。与此同时,一些市场竞争力差的弱势企业,或加快淘汰出局,这将有利于淘汰落后产能及优化产业结构。

--利率市场化,将体现金融机构在竞争性市场中的自主定价权,钢厂及贸易商也有选择权。利率市场化反映了差异性、多样性金融产品和服务的供求关系,以及金融企业对风险的独立个性判断和定价。市场经济下的金融产品也和其它商品一样,会出现更多差异化,同类产品可能有不同品牌、规格和目标群体。就当前钢厂及贸易商整体经营现状而言,银行对其放贷在总体上保持审慎,但不同金融机构的利率差异性,又给不同的钢厂和贸易商提供了不同的机遇,优势企业的优势项目、优势产品将会获得“不同银行”的“区别服务”,银行和客户双方均可“货比三家”,银行既可以在同业竞争中获取差异化优质信贷服务利润,钢厂及贸易商也可以获取差异化信贷及个性化融资益处,这将有助于加快行业摆脱困境。

--利率市场化,将使钢厂和贸易商的融资渠道更趋多元化。利率放开,将使金融机构与钢厂及贸易商之间自主协商定价空间进一步扩大,促使钢厂及贸易商可根据自身条件选择不同的融资渠道;随着企业越来越多地通过债券、股票等进行直接融资,不仅有利于发展直接融资市场,促进社会融资的多元化,也为金融机构增加对小微实体企业贷款留出更大空间,进而为一些符合国家产业政策、有市场竞争力、产品适销对路的中小钢厂提供更多融资机会。

――利率市场化,利率有可能升,也有可能降,银企双方均会出现分化。对于大型钢企和贸易商来说(特别是大型央企),其获得的利率水平有可能会比现在更低(银行利息收益或降低),而一些与银行议价力相对较弱的小钢企和贸易商,其获得的利率水平有可能比现在还要高一些(银行利息收益或提高),不同的钢企及贸易商将存在融资成本差异,服务于不同客户的银行将存在利息收益差异。与此同时,信贷资金还可能形成“马太效应”,越是资质好的大型钢企及贸易商的信贷成本越低,越是资质差的小钢企及贸易商的信贷成本越高;小钢厂及小贸易商想要获得银行贷款,或仍需支付更高的溢价成本,因为小企业无力为银行提供更多存款,这显然又是不太受银行欢迎的;钢厂、贸易商、银行的分化状态将渐趋明显。

――利率市场化,对于启动钢材消费及相关传导效应在短期内难以凸显。央行指出:“为继续严格执行差别化的住房信贷政策,促进房地产市场健康发展,个人住房贷款利率浮动区间暂不作调整”。这表明,对于中国钢材市场最大消费领域的房地产行业,政府依然保持着审慎性监管,并要求商业银行继续严格执行差别化住房信贷政策;这也意味着,国内建筑钢市在短期内仍难以完全扭转产能过剩下的相对不旺态势。

--利率市场化,意味着银行或将增加因自身经营不善所导致某些风险的可能性,钢厂和贸易商必须相应增强对各种融资的风险意识。特别是在我国金融市场改革的过程中,优胜劣汰的市场退出机制尚未完全充分建立起来,真正的市场约束或还并不是十分有效,这就更增加了钢厂及贸易商的融资风险。

……

看来,我国全面放开金融机构贷款利率管制,对钢铁企业及钢贸商来说,是一把“双刃剑”。

此间,如果用中国冶金工业规划研究院院长、中国钢铁工业协会常务副秘书长李新创的话来说,即:综合来看,此举对钢铁行业是好是坏,需要走着瞧。

但是,无论如何,中国改革已到此时,必将进行突破;中国钢铁发展至今,必须承顺大势。

注意,央行仍然没有取消存款利率上限,这表明中国深化资本市场的改革,不会一蹴而就。

(徐刚 中国联合钢铁网 未经许可请勿转载)

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