当前位置:中联钢 >> 要闻 >> 正文

独家视点:别赋予铁矿石期货那么多“神功”

2012-11-02 21:55
0

近一时期,业界及舆论就有关拟推出铁矿石期货一事,表现出极为关注,更不乏观点认为:此举能“更准确地发现价格”……

真能如此吗?

若依据期货“理论”功能,似乎应该如此。但是,在市场多利益主体竞相残酷投机逐利环境下(只要符合现行市场相关法律法规,投机也是一种市场运作方式),在现今中国期货市场发展运行阶段及环境中,事情远没有这么简单。

有关期货的功能及作用,早有很多非常专业的论述,足够让我们去认真学习和研究的,不再赘述。在此,仅扼要思考两点:

――假设如果在全球金融危机影响及国内经济出现周期性下滑作用下钢材价格剧烈波动或骤跌之前,我国已经有了铁矿石期货,是否就可以发挥其趋稳于国内外铁矿石市场价格之因素呢?是否众多铁矿石贸易商即可以通过期货获得准确“价格发现”而规避掉巨大的当期利润损失呢?

――按照期货的性质,铁矿石期货是一种未来交货的商品,是对未来铁矿石价格变化进行某种预期选择性投资,若在严格规范运作的前提下,其套利交易相对来说风险较小,这也许相对更多适合一些追求稳定收益的投资者;但目前在全球铁矿石处于少数几家寡头矿山垄断背景下,铁矿石期货又会对真实终端需求下的“价格发现”及“波动因素”有多重要呢?在当今中国众多铁矿石贸易商(包括进出口贸易商)的经营行为和经营意图“多元化”背景下,在期货公司、经纪公司、证券公司竞争激烈的现实市场逐利环境下,铁矿石期货的本质功能果真能如愿施展吗?

当前,对铁矿石期货的片面期盼,有必要稍冷勿热。

为什么?

期货是一种投资市场,是回避现货价格风险的一类工具。但期货本身有其自身特点,作为投资市场的铁矿石期货也有其特定风险。期货的风险是客观存在的,它体现了市场风险的共性。在任何市场中,都存在由于不确定性因素而导致损失的可能性,也有来自期货交易内在投机个性风险(交易者的非理性投机、市场机制的不够健全、保证金交易的杠杆效应等)。

尽管如此,无论铁矿石期货的推出能否从根本上改变当前铁矿石交易手段及模式相对不够丰富和完善的局面,但“新政策”的出台毕竟会多一种交易运作模式,仍毫无疑问是一项非常必要的、有积极意义的、该出手时即出手的重要举措。

铁矿石期货作为一种金融工具,虽然具有发现价格、套期保值等积极作用,但同样也存在投机炒作风险。尽管我们可以将其作为促使铁矿石价值回归的一种选择或方向,并期待着有利于钢铁企业锁定利润空间、降低生产经营风险;或者可以通过铁矿石期货窥见市场普遍气氛和潜在方向--但是,必须有一系列极其重要的先决条件,即:要科学制订并确保合约的标准化;要具备较为完善、规范、成熟、自律的监督管理机制和市场交易环境。

我们必须清楚,在当前复杂、多变、快变的市场环境下,钢厂、贸易商、期货公司、经纪公司及各类追逐预期价格之差而极度趋利的投资(机)者,其参与铁矿石交易的“意图”和“手段”不同;目前中国期货市场投机交易多,换手率高,波动性也较大;从现阶段中国铁矿石市场的成熟度、完善度、钢厂和贸易商对铁矿石期货的认知度来看,铁矿石期货能否体现市场真实供需状况并获得钢厂及贸易商的认可?参与者的数量(或交易量)及运作动机能否在真正意义上对期货“价格发现”、“规避风险”之功能有足够而有效的作用力和影响力……?这些,都存在着很大的不确定性。

我们在此反观,自2009年3月27日中国钢材(螺纹钢和线材)期货在上海期货交易所正式挂牌上市至今,期间历经了数次钢市价格大幅度波动,甚至在去年下半年以来出现了国内钢贸商资金链严重危机的局面……尽管钢价暴跌及钢贸商资金链危机的原因是复杂的、多方面的,但既然钢材期货有着这样或那样的“功能”,而其在此间又发挥出了多少应有的准确“价格发现”和“规避风险”之影响呢?

我们还应看到,参与期货交易的商品通常是价格波动较为频繁的商品,期货价格易与现货价格产生强烈的共振,扩大风险面,加剧风险度;期货交易具有“以小博大”的特征,投机性较强,交易者的过度投机心理容易诱发风险行为,增加风险产生的可能性;期货交易不同于一般的现货交易,期货交易是连续性合约买卖活动,风险易于延伸,引发连锁反应。

事实早已表明,期货不可能是完全规避价格风险的“灵丹”,更不可过言于期货准确价格发现的“神功”――期货,只是市场经济中一种金融工具。在中国从计划经济向市场经济深化转变过程中,我们理应不断顺应、拓展、丰富、完善各种市场交易模式,但也更应避免过于夸大某些市场交易模式功能和作用的偏颇现象。否则,将不利于对后市的全面、客观、理性研判。

铁矿石期货,该推出就推出,既正常,也必要,但其作用和功能却没那么神乎,更不会对现今铁矿石市场供需现状产生根本性影响和实质性改变。

其实,无论期货,还是现货,或者掉期,不过都是市场经济中一些通常的交易模式罢了,千万不可本末倒置——将“交易模式”看的比“供需关系”还重要。

(徐刚 中国联合钢铁网 未经许可请勿转载)

【免责声明】:中联钢力求使用信息的准确、信息所述内容及观点的客观公正,但不保证其不会发生相应的变更。此信息仅供客户作为参考,并不构成对客户的直接决策建议,客户不应以此取代自己的独立判断,客户做出的任何决策与中联钢无关。


本信息(报告)版权归中联钢所有,为非公开资料,仅供中联钢客户使用。未经中联钢书面授权,任何人不得以任何形式传送、发布、复制本报告。中国钢铁联合网保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。

相关信息
关闭

欢迎关注

中联钢联合钢铁网

微信公众号

关于我们 | 网络推广 | 客服中心 | 联系我们 | 会员中心 | 求贤纳才 | 中联钢动态 | 网站地图
© 2002-2024 Custeel.com.中联钢
版权声明 免责条款 总机:010-57930611 客服:010-57930529 传真:010-82350291
  京ICP证150882号  京ICP备15035687号   京公网安备 11010202009415号