【市场分析】钢厂预期减产 焦炭上涨压力增加

【概述】仅一个月时间，焦炭市场累计下跌800元/吨，随后在钢厂补库需求及贸易商入市采购的支撑下再止跌回弹，同时钢价预期上涨，焦炭两周时间连续上涨300元/吨。焦煤价格在焦炭上涨及资源紧张的支撑下同步回升，山西低硫主焦煤上涨200-250元/吨，唐山主焦煤、肥煤分别上涨50元/吨；山西1/3焦煤及肥煤上涨幅度有限，瘦煤、贫瘦煤上涨100-150元/吨不等。近日煤焦逆势上涨主要是钢厂的高开工所支撑，钢价在需求预期落空的影响下盘整下行，钢厂利润收窄，或将压力向上游转移，煤焦上涨阻力将有所增加。

钢价昙花一现 随后下跌

“金三银四”旺市落空后，市场将希望寄托于上海解封，随着上海正式解封，市场情绪有所提振，对需求有一定期待。随着各地复产复工推进，市场实际表现并不乐观；钢价出现短暂的反弹后在实际需求并无好转的制约下再次弱势下行。上海螺纹钢5月上旬上涨至4970元/吨，随后盘整下行，目前维持4550元/吨左右，下降8.45%；上海热卷价格从5月初的5050元/吨盘整下行至4750元/吨，降幅5.94%。

图：矿石、焦炭与螺纹钢、热卷价格对比图

从成交量来看，全国建材成交量13.22万吨，较往年6月份20万吨左右的成交量相比仍处于低位水平。从社会库存来看，16日螺纹钢厂内库存340万吨，较上周增加7.26万吨；社会库存868.59万吨，较上周增加17.54万吨，较去年同期增加135万吨左右，增幅18.3%。热卷社会库存269.72万吨，较上周增加6.59万吨，同比去年增加11万吨左右。钢材5大品种社会库存1573.55万吨，较上周增加26.37万吨，较去年增加190万吨左右，增幅13.7%。

终端需求复苏迟缓，钢材社会库存持续增加，消耗减缓；叠加目前南方雨季、北方高温等外在因素影响，钢材价格难有明显修复，钢厂利润将持续收窄。

终端复苏仍需时间

统计局公布的全国房地产开发投资情况来看，商品房销售下滑，待售面积维持增长，房屋施工面积同比下降1.0%，新开工面积继续维持低位。从地产发展趋势来看，全年地产的用钢需求或将同比下滑10.2%，对应的建筑钢材消费同比减量2754万吨左右。除地产较为低迷外，其他用钢行业同样萎缩。只有污染防治设备、金属成型机床、金属冶炼设备及交流电动机四个品类产量有不同幅度的增加,用钢量较大的汽车、电梯、挖掘机等行业下降幅度在40%-55%；终端行业低迷，需求释放仍需时间。

焦炭上涨压力增加

焦炭、焦煤价格上涨得益于钢厂的高位开工，对焦炭的高需求。在钢厂利润持续收窄的行情下，钢厂成本倒挂、成品材库存居高不下，钢厂或被动减产来降低生产风险。据悉，唐山部分钢厂因原燃料价格高位、库存紧张而有减产计划，个别有焖炉现象；大部分钢厂于6月底7月初有检修计划。华东地区部分钢厂亦有检修计划，届时钢厂对焦炭的需求将下降。

近日焦炭主力J2209合约价格持续回落趋势，市场观望心态增加，在对未来焦炭价格不明朗的行情下，贸易商采购有所减缓，抑制需求继续增加。

焦化厂利润有所修复，由于焦煤价格高位挤压部分利润，整体利润仍较低；焦企生产正常，之前限产企业复产，产量平稳增加；目前焦企库存维持低位，供应未有明显释放。

综合来看，高库存积压的成品材维持弱势局面，焦炭强势上涨导致钢厂生产压力增加，倒逼钢厂减产；钢厂焦炭需求进一步萎缩。焦炭供应平稳增加，尚未出现宽松，供需将趋于平衡。焦煤价格涨后坚挺运行，成本仍居高位，焦炭价格存有一定成本支撑。考虑终端需求复苏、钢价反弹仍需时日，短期焦炭价格上涨受阻，或将平稳为主。鉴于目前各种推进政策，受南方雨季、北方高温等影响，执行力度将大打折扣；后期钢价发展或延期至三季度，焦炭价格在这期间或维稳运行，不排除再次下跌的可能。