9月PPI和CPI剪刀差扩大,物价会否制约货币政策宽松?

2021-10-14

国家统计局14日数据显示,9月全国CPI(居民消费价格指数)同比上涨0.7%,环比持平。PPI(工业生产者出厂价格指数)同比上涨10.7%,创有数据纪录以来新高,环比上涨1.2%。此外,9月PPI和CPI的剪刀差继续刷新历史新高。

此前财联社“C50风向指数”调查显示,市场预估国内9月CPI同比将回升至0.8%,PPI将创出10.3%的今年新高。

东方金诚首席宏观分析师王青对财联社表示,在当前宏观经济下行压力加大背景下,CPI涨幅偏低意味着后续物价因素不会对货币政策宽松形成掣肘。其次,PPI高企、PPI与CPI剪刀差扩大的局面,后期难以显著缓解,下游小微企业的经营困难在加剧。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对财联社表示,目前国内经济面临情况复杂,与传统经济、产业周期不同,供需两端均受影响,仅靠财政货币政策仍难解决目前经济产业面临问题。货币政策亦需防范过度宽松导致资金脱实向虚等潜在风险,预计货币政策将延续稳健基调,总量政策基本保持稳定,更多倚重结构性工具。

上海证券首席宏观分析师胡月晓对财联社表示,价格结构分化更严重,引发滞涨忧虑加深。不过滞涨只能暂时的,预计延续1-2个季度,这段时期市场运行或较为犹豫。

PPI同比创有数据纪录以来新高

国家统计局城市司高级统计师董莉娟称,据测算,在9月份10.7%的PPI同比涨幅中,去年价格变动的翘尾影响约为1.8个百分点,与上月相同;新涨价影响约为8.9个百分点,比上月扩大1.2个百分点。

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英大证券研究所所长郑后成对财联社表示,受国际油价、有色金属以及煤炭等黑色系大宗商品价格上行影响,采掘工业PPI当月同比大幅上行并再创新高,是9月PPI同比超预期的主因。预计10月PPI同比大概率继续上行。

CPI同比增速下沉,剪刀差续刷历史新高

董莉娟指出,据测算,在9月份0.7%的CPI同比涨幅中,去年价格变动的翘尾影响约为0,比上月回落0.2个百分点;新涨价影响约为0.7个百分点,比上月扩大0.1个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%,涨幅与上月相同。

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周茂华对财联社表示,CPI同比略不及预期,主要受食品价格下降和基数抬升拖累。但结构性分化明显,食品价格下降,非食品价格上涨,服务价格上涨明显;核心物价保持温和。

中信证券首席FICC分析师明明认为,9月PPI超预期,非食品CPI重回上涨,PPI向CPI传导逐步显现。

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