中国10月财新服务业指数创13个月新低｜专家解读
（原标题）专家解读财新综合PMI：制造业景气略有回升
新浪财经-自媒体综合
据财新消息，2018年10月，中国制造业景气略有回升，但服务业扩张明显减速，导致经济活动增速放缓至逾两年最低。
近日公布的10月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得50.1，较9月微升0.1个百分点，服务业PMI则大降2.3个百分点至50.8，受此拖累，综合产出指数仅录得50.5，低于9月1.6个百分点，为28个月以来最低。
这一走势与统计局PMI并不完全一致。国家统计局公布的10月制造业PMI、服务业PMI和综合PMI分别回落0.6个、1.3个和1个百分点，但均位于扩张区间。
从分项数据看，两个制造业PMI存在较大差异。财新中国制造业PMI中，新订单指数、采购库存指数、投入价格指数均在扩张区间攀升，新出口订单指数、就业指数、产成品库存指数在收缩区间回升，产出指数、出厂价格指数、产出预期指数则出现放缓；统计局PMI中，除了产出预期指数与上月持平，其余分项指数均有下降。
不过，两个PMI中，投入价格指数均明显高于出厂价格指数，显示制造业成本高企仍在挤压企业盈利空间。
两个服务业PMI的分项指数也存在差异。相同的是，两个服务业PMI中，新订单指数、投入价格指数均明显放缓。不同的是，财新中国服务业PMI中，销售价格指数和从业人员指数均有回升，经营预期指数回落，统计局服务业PMI中，这三个分项指数走势则相反。
财新智库莫尼塔研究董事长、首席经济学家钟正生表示，10月财新中国综合产出指数较上月显著下滑，创2016年7月以来最低，反映经济下行压力明显增大。
尽管7月底宏观政策出现微调，但2018年三季度，中国经济下行压力开始显现，当季GDP增长6.5%，为2009年二季度以来最低。与7月底不同，10月31日召开的中共中央政治局会议对当前经济形势的判断，增加了“经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露”的表述，显示对经济下行的担忧正在增加。
不过，考虑到8月以来地方政府专项债券发行进度明显加快，对基建投资起到一定稳定作用，加之今冬环保限产较去年放松、短期内抢出口因素仍然存在，四季度经济增速或温和放缓，但更大的下行压力将在明年初显现。
目前看，虽然去杠杆的节奏和力度微调，但中央政府对去杠杆、地方债严监管的定力犹存。近期公布的基建补短板文件强调，根据地方财政承受能力和地方政府投资能力，严格项目建设条件审核，合理安排工程项目建设，规范地方政府举债融资，管控好新增项目融资的金融“闸门”，但对融资平台贷款边际放松。这意味着四季度基建投资增速将企稳回升，但回升幅度仍将受到地方债严监管的制约。
政治局会议称“一些政策效应有待进一步释放”，给出的对策更多从稳预期出发，针对民营企业、中小企业发展中遇到的困难，以及维护在华外资企业合法权益，使已出台的各项政策措施尽快发挥作用。
政府的定力值得肯定，但要真正缓解民营企业、外国投资者的焦虑，需要实实在在的行动，这包括通过减税切实降低企业经营成本；通过实质性的改革为不同类型企业创造公平竞争的市场和法治环境，从根本上改变新老36条落地难的状况等。（记者 于海荣）
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（原标题）中国10月财新服务业指数创13个月新低 服务业新业务量近十年来首次出现增速停滞
作者：周明明
摘要：中国10月服务业经营活动增速放缓至13个月最低，服务业新业务量更是出现近十年来首次增速停滞现象，而经济活动增速放缓至28个月来最低。企业低迷需求状况以及对贸易冲击的忧虑是第四季初信心度走弱的主要原因。
中国10月服务业经营活动增速放缓至13个月最低，服务业新业务量更是出现近十年来首次增速停滞现象，而经济活动增速也放缓至28个月来最低。
分析指出，企业低迷的需求状况以及对持续贸易争端冲击的忧虑是第四季初信心度走弱的主要原因。
具体来看，中国10月财新服务业PMI为50.8，创13个月新低，其预期是52.8，前值为53.1。综合PMI从9月份的52.1降至50.5，为28个月以来最低。本月，服务业和制造业新业务量整体增速低迷，并创下32个月来最低。
服务业经营活动增速放缓至13个月最低 制造业产出基本持平
今年第四季初，中国经济活动整体仅有轻微增长。
根据最新发布的财新中国综合PMI™数据（包括制造业和服务业）显示，综合产出指数从9月份的52.1降至50.5，为28个月以来最低。增速放缓现象普遍，服务业与制造业的表现皆较上月减弱。
具体而言，制造业产出增速停滞，未能延续此前连续27个月的扩张态势。服务业经营活动仅有轻微增长，财新中国通用服务业经营活动指数（经季节性调整）从9月份的53.1降至50.8，为13个月来最低。
10月份，服务业经营活动增速减弱，新业务量更是在将近十年后首次出现增速停滞。许多服务业企业反映，第四季初，需求相对低迷。与此同时，制造业的新接订单量仅有轻微增长，打破上月大致持平状态。两者综合，本月新业务量整体增速低迷，为32个月来最低。
服务业用工扩张 制造业用工收缩 两者大致互抵
月内制造业用工继续收缩，但整体收缩率仍属温和。
虽然经营活动扩张放缓，服务业10月份用工规模仍然出现回升，虽然增速轻微，但已扭转上月的轻微收缩态势。增加用工的服务业企业普遍加大了促产能的力度。
过去五年以来，制造业用工每月都呈现收缩状态。两者综合，10月份整体用工规模基本呈现持平。
服务业积压工作量连续第二个月出现下降 经营成本升幅放缓
10月份，服务业积压工作量连续第二个月出现下降，部分企业加大了清理积压业务的力度，但积压工作降幅整体仍算轻微。制造业第四季初的积压工作量则延续了2016年3月以来的上升趋势，惟积压率仍算温和。据部分厂商反映，积压工作增加，原因与产量不足和用工 收缩有关。两者综合，积压工作量轻微上升。
10月份，服务业的经营成本升幅放缓，但仍属可观。据受访厂商反映，燃料价格与薪酬成本上升，导致最近投入成本增加。制造业平均成本负担在10月份显著加速上升。两者综合，整体投入价格升幅可观，与9月份不相上下。
服务业收费水平则打破9月份的大致平稳状态，在10月份出现轻微上升。部分受访企业因投入成本上升而加价。月内制造业产品出厂价格也有所上扬，但升幅尚小，与上月相近。两者综合，产出价格整体有小幅上升。
对于未来 12 个月的生产和经营前景，中国企业虽然仍保持乐观，但制造业与服务业的乐观度皆有所下降。制造业企业乐观度降至11个月来最低，服务业乐观度则是7月份以来最低。
企业对低迷的需求状况以及中美持续贸易争端的冲击感到忧虑，这是第四季初信心度走弱的主要原因。
专家点评：未来产出指数反映企业家信心继续走弱
财新智库莫尼塔宏观研究主管钟正生博士评论中国通用服务业PMI™数据时表示： “未来产出指数反映企业家信心继续走弱。”
其具体分析称，从分项中看，服务业新业务指数大幅下挫，创下2008年11月以来新低，反映服务品需求明显走弱。但就业指数继上月大幅下滑后，本月显著反弹，上月的就业波动并未延续。服务业收费价格指数反弹，而投入价格指数回落，对服务业的盈利压力有一定缓和，经营活动预期指数仅温和走低。
10月财新中国综合产出指数录得50.5，较上月显著下滑，创2016年7月以来最低，反映经济下行压力明显增大。
其进一步表示，从分项来看，新订单指数再度显著走低，反映总需求下滑。就业指数显著反弹，可能与政府加大了稳就业的力度有关。投入价格指数与上月持平，而出厂价格指数小幅反弹，企业盈利压力略有缓和，但整体物价上行压力不减。
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（本文来自华尔街见闻）
