人民币中间价续创2008年来新低|资金面骤紧?

2018-10-31

  

(原标题)资金面骤紧?隔夜回购利率飙升80个基点,银行间拆借利率全线大涨

作者:祁月

摘要:受回笼、月末、MLF到期三重叠加影响,流动性出现骤紧局面。隔夜质押式回购加权利率飙升80个基点,创近五年最大涨幅。七天期回购利率涨18个基点。SHIBOR全线上涨,隔夜暴涨80.4个基点。

周三早盘,中国银行间市场隔夜质押式回购加权利率飙升80个基点,创2014年1月以来最大涨幅,至2.34%。

昨日隔夜回购利率也曾一度上涨约21个基点。路透社当时援引一位券商交易员称,不排除为临近月末,供求暂时失衡所致。

8月上旬,银行间市场隔夜回购加权利率一度跌至1.4%,不过持续时间不长,很快就回升至2%上方。

受回笼、月末、MLF到期三重叠加影响,上海银行间拆借利率全线上涨,短端涨幅最大。隔夜SHIBOR报2.3700%,上涨80.4个基点。7天SHIBOR报2.7150%,上升11.7个基点。3个月SHIBOR报2.9630%,上升0.6个基点。

其他方面也显示出资金面临时失衡的迹象。今日,七天期回购利率上涨18个基点,至2.71%。10年期国债收益率上涨1个基点,至3.54%。

央行今日不开展逆回购操作,给出的理由是:考虑到月末财政支出力度进一步加大,可对冲人民银行逆回购到期等因素的影响,需维护银行体系流动性合理充裕。至此,央行本周至今一直未进行逆回购操作。

鉴于今日有1500亿元逆回购到期,央行实现1500亿元净回笼。自上周五以来,央行在公开市场操作已回笼4200亿元。

整体来看,今日利率走高为暂时性现象。部分分析师认为流动性仍将宽裕。华泰证券宏观研究首席分析师李超表示,今年基本面因素决定无风险利率仍有下行趋势,预计货币市场流动性会呈现持续宽松的状态。(本文来自华尔街见闻)

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(原标题)离岸人民币收复6.97关口 中间价续创2008年以来新低

作者:曾心怡

摘要:周三早间,中国央行宣布下周在港发行央票,离岸人民币快速反弹。

10月31日周三早盘,离岸人民币兑美元快速反弹逾90点,收复6.97关口,报6.9695。此前中国央行宣布下周在港发行央票。

在岸人民币兑美元开盘报6.9639;人民币中间价连续第二日下调,两日累计下调269点,报6.9646,为2008年以来最低。上一交易日中间价6.9574;上一交易日官方收盘价报6.9613,上一交易日夜盘收盘报6.9675。

此前一天,受G20峰会相关负面消息、人民币中间价下调影响,在岸人民币一度跌至6.9717,创逾10年来最低。

年初迄今,美元指数节节高升,现已升破97,创下2017年6月来新高。

从今年6月中旬至今,人民币兑美元汇率一直呈现贬值走势,四个月累计贬值超过8%。

东方金诚首席宏观分析师王青认为,短期内如果美元指数保持强势,人民币对美元双边汇率或将继续顺势小幅下调。考虑到美元继续大幅冲高的可能性较小,短期内汇率“破7”的概率不大。

央票出海

周三早间,中国央行宣布,11月7日将通过香港金管局在香港发行3个月、1年期央票各100亿元。

央票,即中央银行票据,是央行为调节商业银行超额准备金而向发行的债务凭证,其实质是中央银行发行的债券。

韩会师此前曾指出,发行央票的目的是调节基础货币,直接结果就是导致商业银行可贷资金量的减少。

而离岸央票的发行,其直接影响主要在于丰富香港高信用等级人民币金融产品,完善香港人民币债券收益率曲线,推动人民币国际使用,但对于外汇市场而言,这也在客观上为离岸人民币汇率的调控提供了一个有力的工具。

德国商业银行亚洲高级经济学家周浩则认为,短期来看,央票的发行会对离岸市场的流动性造成一定程度的紧缩效用,这在某种程度上对市场造成了“加息”效应。

目前来看,离岸人民币市场的流动性状况主要由市场供需决定,但由于对人民币的需求并不稳定,因此造成了市场存在着一定的波动性。同时,央行的政策立场以及传导路径也不明晰,市场往往只能通过中资大行的一些操作来判断背后可能的政策意图。而如果使用央票对市场流动性进行调节,市场可以通过央票发行、到期以及续发规模来对央行的政策意图进行判断,这可以增加政策的透明度。而在目前的时点来考虑发行央票,也在一定程度上表明央行希望保持政策灵活度,一旦离岸市场出现较为明显的人民币空头情绪,发行央票可以提高离岸人民币市场的利率水平,以提高做空人民币的成本,抑制人民币空头。

总的来说,央行在香港离岸人民币市场发行央票,体现出央行有意维护人民币稳定的政策立场,在时点上也表明央行有意对冲美国加息和做空人民币两种力量可能带来的汇率波动。从更加系统性的角度来看,央票发行同时也意味着央行希望向离岸市场传输自身的货币政策立场,这也表明离岸市场的野蛮生长阶段逐步进入尾声。(本文来自华尔街见闻)


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