“煤强电弱”延续 电力市场仍需去产能
一位不愿具名的机构分析人士向21世纪经济报道记者指出,解决煤电顶牛的根本,还是要化解电力市场的过剩,促进产业链上下游供需及利益分配的基本平衡。
煤价高位运行,对煤炭企业是利好,但对火电行业而言,则是挑战。
10月24日发布的三季度报显示,最大火电上市公司华能国际(600011.SH)前三季度实现归属母股东的净利润19.89亿元,同比下降29.33%,稍逊预期。
同一天,国内第二大煤炭上市龙头中煤能源(601898.SH)发布的三季报成绩亮眼:报告期实现归属母公司净利润41亿元,同比增加77%。
对此,有机构指出,解决“煤电顶牛”的根本,还是要化解电力市场的过剩,促进产业链上下游供需及利益分配的基本平衡。
尽管前三季度发电量同比大增,但在煤价高位运行的背景下,最大的火电上市公司华能国际24日发布的2018年第三季度业绩表现稍逊预期。
毫无疑问,对火电为主的电企龙头而言,对毛利率影响较大的因素,还包括电煤成本。
今年前三季度,由于夏季高温及水电缺口等多方因素,全国煤炭供需保持紧平衡态势。今年前三季度秦皇岛5500大卡煤种的平仓均价为655元/吨,同比增加 6.14%。
受煤价小幅增长及发电量增长影响,华能国际前三季度的营业成本同比增长12.48%。受三季度单季高煤价影响,当季毛利下滑至11.27%,同比/环比降低1.8/1.5个百分点。
华创证券电力及公用事业分析师王祎佳在研报中指出,投资收益的减少并不会影响公司主营业务发展,而且目前发电量和电价仍在同比增加,所以其依然看好华能国际未来业绩的持续回升。
“长期来看,随着煤炭新增产能释放以及铁路运力提升,煤炭供给宽松将带动煤价回落至绿色区间,公司业绩有望实现反转。”川财证券分析师杨欧雯在10月25日接受21世纪经济报道记者采访时强调称。
长期以来,由于“市场煤”与“计划电”的矛盾难以有效疏解,处于产业链两端的煤炭和火电,其矛盾和博弈一直是市场关注的重点。随着煤炭价格的上涨与下跌,煤企与电企的盈利情况如同跷跷板。
经历了2014年和2015年的市场寒冬,煤炭企业在2016年以来迎来新一波上行周期,煤价也在2017年连续上涨,并在2018年保持较高水平波动。
在高煤价支撑下,煤炭企业的利润水涨船高。最新的例证是国内第二大煤炭上市龙头中煤能源发布的三季报。就在华能国际发布三季报的同一天,中煤能源也晒出了这份颇为亮眼的成绩单。
据中煤能源最新发布的三季报,该公司在今年1-9月实现营业收入771亿元,同比增加29%,归属母公司净利润41亿元,同比增加77%,对应每股盈利0.31元,扣非后归母净利润41亿元,同比增加83%。
但对于火电企业而言,煤价持续高位仍将给包括华能国际在内的电力行业带来巨大挑战。在能源结构调整、电力市场竞价交易扩大、光伏风电等加快平价上网的多重因素影响下,火电企业四季度乃至全年业绩恐将仍然承压。