下半年我国基建投资将提速∣补短板将有哪些投资机会？
（原标题）政治局会议强调 加大基建投资补短板力度 下半年基建投资将提速
7月31日，中央政治局召开会议，分析当前经济形势，部署下半年经济工作。该会议指出，把补短板作为当前深化供给侧结构性改革的重点任务，加大基础设施领域补短板的力度。
上述决策意义重大。中银国际研究公司董事长曹远征告诉21世纪经济报道记者，过去2年供给侧结构性改革在去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板方面效果不一，在去房地产库存和去工业过剩产能方面，都取得了巨大成效。“加快基础设施建设，可以确保很多项目完工，形成可以利用的经营性资产，这就可以起到还本付息的作用，降低地方债务负担。”曹远征说。
稳基础设施投资
7月31日的中央政治局会议，提出把补短板作为当前深化供给侧结构性改革的重点任务，加大基础设施领域补短板的力度，增强创新力、发展新动能，打通去产能的制度梗阻，降低企业成本。
交通银行金融研究中心首席宏观分析师唐建伟认为，预计下半年政策主要从两个方面稳基础设施投资。
一是加快地方政府专项债券的发行。2018年上半年全国发行地方专项债券3673亿元，这意味着下半年还有近1万亿左右的专项债券发行。
二是稳定融资平台贷款来源。国务院常务会议明确了基建项目的资金来源侧重于地方盘活存量资金，同时“引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求，对必要的在建项目要避免资金断供、工程烂尾”。这也表明政策对基建投资只是托底，防止出现“烂尾”工程，而非全面刺激。“预计下半年基建投资增速相比上半年会有所回升。”唐建伟说。
21世纪经济报道记者了解到，今年以来基础设施投资增速出现回落，2018年上半年同比增长7.3%，增速比今年1-5月份和去年同期分别回落2.1和13.8个百分点。但是实际基建投资的需求却很大，只是资金出现问题。
全国投资项目在线审批监管平台的数据显示， 2018年1-6月份全国拟建投资项目新增13.3万个，同比增长15.6%。拟建投资项目投资额新增27.3万亿元，同比增长11.1%。
监测数据显示，个别地区赋码后未进入前期工作阶段和放弃建设准备 工作的项目占有较大比重，事前引导、政策服务工作需要进一步加强。
国家发改委投资研究所投资室主任吴亚平指出，有一些地方的基建项目有停建缓建的情况，这与地方考虑到防范金融风险、降低杠杆率有关。正常进入规划的项目，特别是前期工作完成比较好的项目，还是要加快建设的。
“目前要注意的是，很多跨省，或者同一个省内跨行政区域的一些基础设施项目还是短板。” 吴亚平说。他认为，很多投资项目资金缺乏，与不同的部门存在体制性因素有关，因为每一个投资项目涉及到环保、土地等多个部门的管理，不好进行协调，本来很多可以通过盈利回报来获得融资的办法，实际难以行得通，结果很多投资项目建设放慢。这其中就包括很多民营资本感兴趣的项目。
强调基建补短
随着政治局提出加大基建投资补短板力度的要求，预计大批的十三五项目投资将加快，同时很多未列入十三五规划的项目，也有望加快。
例如，川藏铁路的林芝到雅安段本来属于十三五研究项目（非施工项目），现在可能要加快开工。另外四川达州到万州的高铁没有纳入国家规划，山东省提出的滨州-淄博-莱芜-临沂的高铁预备作为京沪第二高铁通道项目，也没纳入国家十三五规划，但是地方政府对此都非常积极。
7月9日，四川省政府在新闻发布会上透露消息称，成南达高铁计划2019年全线开工建设，2022年建成。成南达高铁建成后，将形成成都经达州至万州至武汉通往长三角，以及成都经达州至万州至郑州至北京、经达州至西安通往京津冀的高速铁路大通道。按此看，四川万州到达州加快修建高铁将成为定局。
此前山东2018年政府工作报告已经提出，十三五时期也将打造滨州到临沂的高铁通道建设。
中国铁道科学研究院运输所原室主任李群仁告诉21世纪经济报道记者，各地铁路情况还不一样，像川藏铁路及滇藏铁路，主要是公益性铁路，国家出钱为主。上述山东的铁路建设，主要是要促进当地经济快速发展。
“下一步国家加快基建投资的步伐，可以解决整个投资放慢的问题。” 李群仁说。
数据显示，2018年上半年基础设施投资同比增长7.3%，增速比1-5月份回落2.1个百分点，大幅低于去年同期21.1%的同比增速。其中道路运输业投资增长10.9%，增速回落3.9个百分点；铁路运输业投资下降10.3%，降幅收窄1.1个百分点。
不过，尽管下半年基建投资作为补短板的手段，会加快步伐，但是不太可能出现井喷的情况。
中银国际研究公司董事长曹远征告诉21世纪经济报道记者，政治局会议提出仍要坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，把防范化解金融风险和服务实体经济更好结合起来，这表明目前货币政策并未放松，核心是要使得一些基建项目获得资金，这是为了防止项目烂尾和增加地方债务。“目前企业对于资金贷款需求不是很大，仅放松货币，资金可能会大量流入房地产，所以去杠杆和防范金融风险的基调没有大的变化。投资不可能像2009年那样全面加快增长。”（来源：21世纪经济报道 定军）
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（原标题）政治局提基建补短板带来哪些投资机会，坚决遏房价降温地产股
7月31日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。据新华社报道，会议释放出推进经济高质量发展的六大信号。
一，“稳”字当头，提高政策前瞻性灵活性有效性；二，补足短板，以深化供给侧结构性改革助力高质量发展；三，防范风险，金融要更好服务实体经济；四，破解难题，坚定深化改革开放激发经济活力；五，遏制涨价，坚定解决好房地产市场问题；六，稳定就业，做好民生保障和社会稳定工作。
那么，这些政策信号，对资本市场意味着什么？
混乱预期结束、市场情绪改善
“这次政治局会议对国际社会释放出积极信号。”天弘基金高级宏观研究员李云洁预计，这将对目前外部环境的缓释工作有较大的帮助，将缓解6月份来因外部冲击而引发的市场市场担忧，有助于金融市场情绪改善。
李云洁判断，市场前期期待的政策转向并没有出现，大盘只是一个超跌反弹而非大牛市的起点。回顾历年的大底，都不是尖底，而是反复磨出来的。虽然政策底已经出现，但从目前的宏观环境，社会融资走势来看，大盘最低点可能还没有出现。但在大盘反复磨底过程中，会有结构性行情。
“A股市场预期在国常会和政治局会议的政策定调下终于尘埃落地。”平安证券策略组则认为，在外部环境压力之下，国内政策出台难免有迟滞，这也使得前期市场预测混乱，压低了资金风险偏好，使得流动性修复难以有效传导至市场。市场预期有望在8月份逐渐清晰，A股市场也将因此实质性地受益于流动性和风险偏好的双重修复，建议关注周期板块的估值修复以及成长板块的反弹。
光大证券策略分析师谢超指出，政治局会议精神证伪了所谓“大转向”的非理性预期，事实证明这只是“大博弈催化政策再调整”，是节奏与力度的再调整，不是转向。因此，对于市场的含义不是大反转，而是底部有望越磨越高，维持年底上证综指3000点的判断不变。
也有更为乐观的判断。
中信建投证券分析师张玉龙表示，如果财政或货币政策同时宽松，经济将走向反弹，那么股票市场将重新迎来牛市。从行业配置来看，在经济上行期，财政政策发力的基建周期板块、新动能板块、银行板块都将重新获得新的机会。随着经济复苏，产出水平提升也将带来收入水平提升，最终消费板块也会获得机会。
摩根士丹利华鑫基金认为，此前市场对经济增长、信用风险、汇率走势均存在较悲观的预期，在外部压力的推动下，中央对政策作出了一系列调整，在以“稳”为总基调的原则下，短期内有助于提升市场风险偏好，前期一些业绩增长稳定但估值受到压制的板块有望得到修复；中期看，若政策调整带来积极效果，则有望为市场带来实质性支撑，有助于稳定资本市场对于中长期经济增长的预期。
海通证券首席策略分析师荀玉根认为，A股“短期反弹，中期磨底”。
荀玉根的观点是，A股反弹在路上且时空均未到，逻辑类似2010、2012、2013、2016年，即前期跌幅大、估值低，政策微调催化反弹。未来行情向上超预期要看国内改革是否加速，向下超预期看外部冲击是否升级至其他领域。上证综指2638点来的圆弧磨底还需时间，逻辑是宏微观基本面企稳、资金面紧张，右侧需等地方融资平台杠杆率稳住回落。
“A股市场当前估值反映了悲观预期，而政策组合正在不断优化，”安信证券首席策略分析师陈果对市场中期持偏积极态度，认为中国经济转型升级核心靠自身，其核心竞争力-工程师红利将继续体现。短期来看，经历了7月份的信心修复，未来一段时间市场总体来说处于偏震荡格局，机会主要表现为结构性行情。
国信证券认为，2018年市场大跌的主要原因是去杠杆下“社融同比大幅回落”和“信用利差大幅飙升”，政策变化后，这两座此前压制股市的大山将会被移去。
基建“补短板”将带来哪些投资机会
“市场底部已经出现，A股将迎来底部反弹的重要窗口期，”国信证券判断，结构上，“宽信用”逻辑首选金融周期，建议积极关注金融、建筑、钢铁、机械等板块。
荀玉根认为，政治局会议提出把补短板作为供给侧重点，增强创新力、发展新动能，后续政策有望聚焦新经济，近期周期已经搭台，望迎来成长唱戏。中期而言，消费白马可做配置，外资继续流入，四季度估值切换。
方正证券指出，中央政治局7月31日召开会议，将“补短板作为当前供给侧结构性改革的重点任务”，并特别强调了“加大基础设施领域补短板的力度”，供给侧结构性改革此前都是在做减法和除法，只有补短板是做加法。具体补哪些领域的短板，就会给哪些领域带来新增订单，这对资本市场而言是确定性可为的方向。
方正证券建议重点关注此前停建有望复建的重大基础设施项目，包括高铁城铁以及财政情况较好的大中城市的地铁项目；还需要关注5G、北斗等新型基础设施项目，以及与自主可控相关的领域；同时也要关注既能创造收益、有稳定现金流，又具有扶贫性质的行业和方向，如 2017年的光伏产业等。
民生证券策略团队同样看好“补短板”创造的投资机会，认为未来周期股上涨机会进一步明确。
民生证券指出，会议提出了“补短板”的基建投资方向，意味着铁路投资、环保投资、农村地区投资、5G、云计算等高新技术投资将为未来的重点投资方向，铁路设备、环保、农网改造、云计算基础设施等上市公司有望受益。8月金股中烽火通信、东山精密受益于5G建设，紫光股份受益于云计算，中国中车受益于铁路建设，有望出现投资机会。房地产行业可能面临更大的估值压力，后周期的家电、家居、家纺等行业上市公司业绩可能承压。
陈果则看好两条线索，第一是从安全边际出发，综合考虑业绩确定性、估值、分红率等因素，包括公用事业等。第二条是从基本面和预期边际改善出发，短期主要有基建链，周期银行等，从中长期出发，坚定看好受益补短板的新经济成长性行业，从中寻找空间与景气兼备的方向，比如云计算，航空装备等。
多家机构建议高位减持房地产股
虽然对于受益板块分析人士存在一定的分歧，但对于房地产板块而言，市场预期则较为一致，便是建议高位减持。
华泰宏观李超团队认为，本轮始于2016年的房地产调控仍未结束，当前正处于向长效机制完善落地的过渡关键期。我们预计地产调控政策短期不会转变，维持全年地产投资累计增速缓慢下行的判断。
天风证券策略团队指出，“遏制房价”几个字在之前的政治局会议（一年有3-4次分析经济形势）很少直接出现；此前明确在重要会议里提的包括2016年中央经济工作会议“抑制房地产泡沫”、2017年政府工作报告在修改的时候补充了“遏制热点城市房价过快上涨”，而在政治局会议中以“稳定”和“长效机制”的表述居多。这次说的是“遏制上涨”，去掉了“过快”两个字，态度坚决。地产仍然是重点调控领域。
李云洁表示，会议明确提出，下决心解决好房地产市场问题，坚持因城施策，促进供求平衡，合理引导预期，整治市场秩序，坚决遏制房价上涨，再次强调了此前中央“房住不炒”的观念。目前房地产调控已近2年，但各地炒房的热度并没有完全消失，此前央行定向降准，保持银行间市场流动性较为宽松，以及上周的国务院常务会议释放政策边际放松信号，房地产板块出现较大反弹，但这次政治局会议无异于给市场泼了一盆冷水，房地产板块或建议高位减持。（来源：澎湃新闻 记者 葛佳）
