动力煤偏强│不锈钢未减产│螺纹上下两难│废钢需求续增

2018-06-22
 

(原标题)为何不锈钢厂减产未能成行

2018年上半年围绕镍价多空的主要逻辑分别为镍去库存与不锈钢减产,而盘面运行的主要是多头逻辑,空头逻辑也曾有过端倪,并将矛头指向不锈钢数据端,尤其是300系不锈钢,但最终未能成行。是什么因素促使国内300系不锈钢产量始终能维持在高位,空头预期内的减产却始终未能成行呢?

产地之间的价差较大。304冷轧产品不同产地之间市场价格的价差在2017年四季度至今表现得较为明显,产地之间的升贴水差异在2018年1-5月有300-900元/吨的差异,即便是炼钢成本等同的情况下市场售价的差异导致了钢厂盈亏情况的差异,且300-900元/吨的升贴水差异足以对冲上述部分民营钢厂300-700元/吨的亏损。产地之间的升贴水差异导致了钢厂之间的盈亏及抗风险能力的差异。

镍原料供给结构差异较大。RKEF一体化工艺的不锈钢厂在本轮行情中充分体现了其工艺的优越性,利用镍铁部分自给及铁水红送的优势始终扮演着炼钢成本最优的角色,而在去年同期,这样的工艺却扮演着“累赘”的角色,镍铁的盈利与否在其中起着至关重要的作用,显然,当前镍铁利润持续并放大的环境下,其优越性是不言而喻的。各不锈钢厂炼钢过程中镍铁的自给比例的差异在很大程度上造就了成本差异。

部分民营钢厂凭借RKEF一体化,依赖镍铁利润及红送的成本优势反哺炼钢成本的压力,与此同时,这类企业往往装备全流程设备,具备产品结构的调节能力,最终达到经营最优的状态。国有控股性质的部分不锈钢厂可利用自身产品对民营产地的升水来抵御部分竞争压力,同时,其全流程的特性也可以通过调节产品结构来实现经营最优状态。那么什么样的企业才是这轮不锈钢看似亏损行情的实际亏损者?应当主要是那些改轧厂、没有配备只有镍铁的民营炼钢厂,而这些群体在不锈钢行业里的占比相对偏小,因此影响也就偏小。

2018年上半年,国内不锈钢消费整体有超预期的表现,预计同期国内表观消费量同比增幅在10%以上,这是不锈钢未能出现规模化减产的根本性原因。尽管这样的过程中受到来自印尼不锈钢的增量带来的冲击影响,但行业内尤其是钢厂,通过调节产地之间的升贴水、控制冷热轧产品的比例、自给镍原料反哺炼钢等方式有效规避部分不利因素,且这样的通过自身结构性的变化来增强抗风险的能力短期仍存在,这就决定了后续即便不锈钢出现阴跌而看似亏损的情况下,钢厂减产的节奏将慢于预期。(来源:中国证券报 银河期货 凌开伟)

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(原标题)动力煤偏强格局不改

动力煤行情近期高位震荡,截至6月21日收盘,动力煤期货主力合约1809收报643元/吨,小幅下跌0.22%。专业人士认为,后期随着供应逐步宽松,在下游观望态度较为明确的背景下,动力煤市场短期小幅承压,但是长期仍然看涨。

煤价持续盘整

动力煤主力合约在6月15日创下高点之后,近期小幅震荡下行,截至6月21日收盘,动力煤期货主力合约1809报收643元/吨,小幅下跌0.22%,主力合约持仓下降至39万4000手,当日减仓8660手。

现货方面,港口现货报价继续回落。秦皇岛港库存水平有所下降,锚地船舶数量小幅减少。下游电厂方面,六大电厂煤炭日耗继续下降,库存水平维持高位,存煤可用天数增加到21.45天。

易煤研究院分析师潘汉翔接受中国证券报记者采访时表示,近期期货走势呈现高位震荡的主要是由于市场对于现货未来走势分歧加剧。

潘汉翔认为,5月中下以来长协保供和近期的日耗回落,大大缓解了下游终端累库需求;另一方面进口煤限制政策解除传言的持续炒作,对市场看涨预期形成较强压制力。导致6月上旬北方港5500K动力煤价格突破700元/吨以后,现货市场出现明显滞涨情况。

根据最新公布的现货价格,秦皇岛港动力煤各热值品种与前一个交易日相比价格下跌3-5元/吨。目前,秦皇岛港山西产4500大卡发热量动力煤价格为528元/吨,5000大卡发热量动力煤价格为602元/吨,5500大卡发热量动力煤价格为686元/吨,5800大卡发热量动力煤价格为711元/吨。

秦皇岛煤炭网分析称,现货煤占比继续降低、各环节价格分歧扩散、端午前后日耗阶段性回落以港口库存继续累积升高等多因素导致环渤海动力煤价格僵持。

后市看涨

随着下游需求回落,近期市场整体供求表现较为宽松。一方面在长协持续快节奏发运的背景下,港口和下游库存快速上涨,截至6月20日,环渤海主要港口合计库存为1743万吨,环比上期微降10万吨,环比去年同期增加79万吨。沿海六大电厂合计库存为1398.69万吨,环比上期增加108.87万吨,同比去年增加137.9万吨。另一方面,清明以来国内降雨量大幅增加,不仅缓解了沿海地区高温气候情况,降低高温用电需求,也在一定程度上利好水电,加强替代效应。

不过潘汉翔认为,端午过后雨季将逐步接近尾声,而“迎峰度夏”开始的时间窗口正逐步临近,夏季高温用电需求或将陆续回升。从沿海六大电厂日耗水平来看,火电负荷也再度呈现回升态势。在需求向好的预期下,市场支撑也较为明显。

供给方面,从近期国内环保、安检政策发布来看,上游新增供给量短期依旧较难释放。而进口煤方面,虽然对电厂直达进口煤方面给予了一定通关便利,但从往年的进口煤贸易结构来看,接近一半的量都是由大型进口贸易商掌控,在政策尚不明朗的情况下,贸易商操作普遍偏谨慎,若未来旺季需求大幅增长,进口煤对沿海市场的补充和调节作用或较难发挥。

“综合来看,在高库存压制下对短期市场看涨情绪仍将形成压制。但随着需求逐步回升,势必对沿海市场供给能力将形成新的挑战,或将再度推动市场上行,”潘汉翔说。(来源:中国证券报 本报记者 孙翔峰) 

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(原标题)环保限产压制供给 螺纹钢“上下两难”

提要 一方面,由于今年房地产赶工力度超出往年,这部分需求将对螺纹钢(3768, -40.00, -1.05%)强势提供支撑。另一方面,由于中美贸易摩擦升级,市场对宏观经济有转弱的预期,压制螺纹钢期货价格上涨的空间。整体来看,钢价上下两难,将维持振荡走势。

从5月下旬至今,各地环保持续高压,对钢铁供给产生明显压制作用。同时,房地产出现了异于往年的赶工潮,使得本属淡季的6月,建材成交仍然旺盛。这也导致钢铁价格涨幅明显。上周,螺纹钢期货价格由3804元/吨上涨至3902元/吨,涨幅2.52%。现货方面,上周上海上涨110元/吨至4220元/吨,广州上涨10元/吨至4300元/吨,北京上涨20元/吨至3980元/吨。本周二,受美国宣布对进口自中国500亿美元商品加征额外关税影响,螺纹钢期货大跌3.41%。

环保限产压制供给

近期各地环保限产措施接连不断。5月底,6个中央环境保护督察组组建完成,分别负责对河北、河南、内蒙古、宁夏、黑龙江、江苏、江西,广东、广西、云南等省(自治区)开展“回头看”督察进驻工作。6月中旬,受青岛召开上海合作组织峰会影响,山东、连云港地区钢厂限产。近期,又有消息称,常州、镇江等地区受环保督察影响,要求本地钢铁企业限产50%。6月14日,唐山部分钢厂收到通知,由于将出现中度至重度污染过程,唐山各区域钢厂开始执行烧结限产。

从数据方面看,6月14日当周,全国螺纹钢实际产量303.25万吨,环比上周下降6.22万吨。全国线材产量134.79万吨,环比上周下降1.13万吨。环保限产的影响,还反映在电弧炉的产能利用率上。当前,电炉利润维持在400—500元/吨的高位,但是产能利用率从前期的60%以上下滑至当前的58.77%。

综合来看,环保限产对钢铁产量影响较大,五大品种量全部出现下滑。未来随着环保督察在全国深入开展,预计钢铁产量将持续受到压制。

宏观需求相对平稳

上周公布的5月的宏观经济数据显示房地产仍然表现强劲。具体来看,1—5月房地产开发投资累计同比增长10.2%,环比1—4月小幅下降0.1个百分点,仍然维持在高位。商品房销售面积累计同比增长2.9%,环比1—4月增长1.6个百分点。房屋新开工面积1—5月累计同比增长10.8%,较1—4月增长3.5个百分点。房地产开发企业资金到位状况累计同比增长5.1%,环比1—4月上升3个百分点。

但是,基建数据表现不佳。固定资产投资1—5月累计同比增长6.1%,环比上月下降0.9个百分点。基础设施投资完成额(不含电力)1—5月累计同比增长9.4%,环比1—4月下降3个百分点。2018年5月当月的基建投资完成额同比增涨仅为2.3%,与2017年同期增长15.5%相比,几乎呈现了坍塌式下滑的局面。

总体来看,由于房地产投资增长稳健,房地产销售面积重回增长区间,对钢铁的需求形成了较大的支撑。房地产的良好表现,也在一定程度上对冲了基建投资下滑的不利影响。此外,从线下调研的情况来看,由于今年房地产开发商普遍预期下半年资金面偏紧,为加快资金回笼,地产商大幅赶工,缩减工期,从拿地到开始预售,仅需四个月左右的时间。这使得地产对建材的需求在短期内仍将维持在高位。

低库存支撑钢价

最近两周,螺纹钢库存去化有所放缓。据统计,6月14日当周,螺纹钢中间环节库存663.08万吨,较上周减少40.89万吨。其中,螺纹钢社会库存477.72万吨,较上周减少26.51万吨,螺纹钢钢厂库存185.36万吨,较上周减少14.38万吨。在此之前的6月7日,螺纹钢社会库存环比上周减少了24.88万吨,钢厂库存环比上周减少了4.45万吨。当前螺纹钢的社会库存处于历史的相对低位。钢厂库存处于历史绝对低位,2017年和2016年同期钢厂库存分别为248.24万吨和284.68万吨。由于库存水平低,销售压力小,钢厂挺价意愿强烈。这对螺纹钢价格保持强势提供了支撑。

综合来看,钢铁供给受到接连不断的环保督察影响,使得短时间内螺纹钢产量难有提升的可能。需求方面,虽然基建出现了明显的下滑,但是房地产的稳定表现对冲了这方面的影响。由于今年房地产赶工力度超出往年,这部分需求将对螺纹钢强势提供支撑。由于中美贸易摩擦升级,市场对宏观经济有转弱的预期,压制螺纹钢期货价格上涨的空间。因此,预计螺纹钢价格将维持宽幅振荡的走势。(来源:期货日报 作者单位:前海期货)

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(原标题)李树斌:废钢成本优势明显 国内需求继续上升

中国证券网讯(记者 王文嫣)中国废钢铁应用协会常务副会长兼秘书长李树斌表示,目前我国废钢铁发展已经进入转折期,废钢的成本优势十分明显,未来国内对于废钢的需求将持续上升。

“2018年第三届中国钢铁金融衍生品国际大会”于21日至22日在上海举行。21日下午,大会同期活动之产业结合拥抱改革—上海期货交易所专场率先举行。

李树斌在会上作主题演讲时表示,废钢铁是一种可无限循环使用的载能节能绿色资源,是钢铁生产不可或缺的两大铁素资源之一。多用1吨废钢铁可减少1吨原煤和1.7吨精矿粉的消耗,减少4.3吨原矿的开采,同时减少大量的废水、废气、固体废物和1.6吨二氧化碳的排放。

他说,2017年全国产生废钢铁总量2亿吨,同比2016年增加8000万吨,增幅达到67%。目前我国废钢比相较全球还处于较低水平,国家在废钢铁回收利用方面的相关政策也有待完善。

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