2018年3月不锈钢行情将现上涨走势

2018-03-01   来源:中联钢
回顾:2月不锈钢价格环比1月略有上涨,市场整体成交情况正常,因春节因素,贸易商囤现货现象有限,更多通过电子盘订期货。市场贸易商库存正常偏低,钢厂库存略有累计。原料端伦镍价格创近两年新高,给其他镍产品带来支撑。高碳铬铁因南方限电开工率大幅下降,整体供应偏紧,价格已涨为主。

展望:首先,镍、镍铁、铬铁价格保持上涨趋势,钢厂从成本角度来说,3月份较1月份以304冷卷为例将有600-800元/吨的提高,2月份采购的高价原料更多在3月使用,2月基本以1月原料生产为主。其次,2月产量环比下降,市场库存处于正常水平,3月上旬市场集中到货的概率偏低,整体供应端无压力。再次,由于节前下游囤货现象有限,节后进入需求旺季,下游需求将对行情产生利好刺激。最后,冷热轧间价差月末已不合理,需要修正。因此判断,3月不锈钢市场价格将保持平稳上涨趋势。

一、镍铁利润扩大 产量继续增加

(1)LME镍:

图1:2016-2018年2月LME镍价与库存量变化走势图(美元、吨)

图2:2015-2018年2月上期所镍库存量变化走势图(吨)

图1-2:伦镍方面:春节期间伦镍继续上涨,且创近两年来新高。给镍其他产品市场均带来利好支撑。伦镍从技术面看,3月伦镍走势短期有两种走势可能,一方面,进入快速上涨通道,即冲前高有望看到14500美金;另一方面,在节后出现回落,即进入慢牛走势通道,回落至13000支撑位,再进一步冲高至14500美元。整体展望后市,3月份在供应未发生明显变化的情况下,需求将进入旺季,价格有望继续高位运行。

(2)国内现货镍、镍铁:

图3:2015-2018年2月钢厂高镍铁招标价走势图

图4:2012-2018年2月港口红土镍矿期货价格走势图

图5:2014-2018年1月中国镍矿进口量走势图

图6:2013-2018年2月中国港口镍矿库存量情况走势图

图7:2013-2018年2月中国镍铁产量情况走势图

图8:2013-2018年1月中国镍铁进口量情况走势图

图9:2016年-2018年1月中国主要钢厂镍原料库存量情况走势图

图3-9:镍矿方面,从海关数据数据看,海关数据显示,2018年1月中国镍矿进口量为208.86万吨,环比减少46.27万吨,降幅18.13%,同比增加100.28万吨,增幅为92.35%。其中,印尼进口量为109.13万吨,环比增加55.67万吨,增幅为104.12%,同比增加96.8万吨,增幅为784.93%。菲律宾进口量为69.61万吨,环比减少104.22万吨,降幅为59.96%,同比减少8.29万吨,降幅为10.64%。

据中联钢统计,截止2月9日国内10大主要港口镍矿库存量为740万吨,环比1月末减少44万吨,较同期低328万吨。预计3月港口库存均将呈现下降态势,雨季出口受限,2月期货成交一般。进入3月国内镍铁厂有补货需求,以港口现货为主;3月期货成交将逐步活跃,且雨季结束,4月库存将呈现增加态势。

总体来看,因期货报价平稳,镍铁厂库存充足,镍矿销售继续处于坚持阶段,国内镍铁厂以消化自身库存为主。1-2月少有的成交也是以国内港口现货为主。3月随着镍铁厂库存消耗,期货成交也将略有起色,但在镍价的支撑下,价格难有跌势,平稳或小涨是主流。

镍铁方面,海关数据显示,2018年1月中国镍铁进口量9.17万吨,环比增加0.51万吨,增幅5.86%,同比减少2.99万吨,降幅24.56%。来自印尼的进口量为57620吨,同比降幅34.71%。

1月国内镍铁厂利润进一步扩大(如上图),促使有新产能复产,开工率提高,产量继续增加。2月国内钢厂高镍铁招标价始终保持在1000元/镍以上。春节前后LME镍冲高至14000美元以上,又给镍铁价格带来支撑。国内镍铁库存下降,钢厂1-2月采购量不减,同样带来利好。

据中联钢统计,1月镍铁产量(折算金属)在4万吨,环比增幅4.44%,同比高出0.46万吨,开工率升至40%以上。镍铁供应充足,但相对于镍板,镍铁优势依旧。

镍铁进口量基本保持平稳水平,年初印尼新增产能尚不能完全释放。同样也给国内镍铁市场行情带来支撑。预计3月主流钢厂月度招标价环比将继续保持在1000元/镍以上,甚至有冲高至1050的可能。

三、原料价继续高位运行  不锈钢市场反应迟钝

图10:2015-2018年2月无锡市场304冷热卷价格走势图

图11:2015-2018年2月佛山市场304冷热卷价格走势图

图12:2014-2018年2月无锡市场430/201价格走势图

   

图10-12:2月份伦镍创近两年来新高,接近14500美元/吨,镍矿镍铁价格继续高位运行。铬铁价格因南方限电,开工率不足,供应整体偏紧,价格也呈现上涨态势。钢厂高价原料预计将在2月下旬到3月陆续到厂,生产成本届时将大幅提升600元/吨左右。但是民营企业尤其是青山印尼成本相对于国内要低,导致电子盘2月价格始终处于偏低水平,直接对市场价格形成强力制约。

304冷轧方面,2月份因春节因素销售周期短,价格基本保持平稳。截止2月末304冷卷切边基价大钢厂报在15600-15700元/吨,民营钢厂报在14800元/吨左右(毛边),二者大钢厂报价环比1月末基本持平,民营钢厂环比上调100-200元/吨。

304热轧方面,2月份春节前热轧价格出现小幅回落,幅度在200元/吨。而春节后连续上调。以东特304五尺热卷价格为例,截止月末市场报价为14300-14500元/吨,较2月中旬低点上涨400元/吨左右。四尺价格涨至14500元/吨。截止月末304冷热轧之间价差仅仅保持在300-400元/吨,价差已存在不合理现象。

400系和200系方面,本月430价格稳中小降,200系价格整体保持稳定。430冷卷价格报价在9550-9600元/吨,201冷卷价格至9400元/吨,环比涨100元/吨。

判断2018年3月份,钢厂成本上升对市场价格形成支撑,冷热轧之间价差缩小,冷轧价格已严重受到电子盘干扰。目前电子3月交货主要以14500元/吨左右为主,市场认为3月交货量较大,冷轧市场难出现好转,但面对下游低库存需求,以及原料和热轧价格上涨双重推动,几个方面均对市场产生利好,因此判断3月份市场价格将作出调整,上涨的概率较大。

四、原料价快速上涨钢厂利润被压缩

图13:2016-2018年2月主要(27家)不锈钢厂粗钢产量对比图

图14:2014-2018年2月不锈钢社会库存量走势图

图15:2014-2018年1月不锈钢行业利润变动情况走势图

图13-15:1月份不锈钢厂开工生产继续维持高热情度,2月因春节因素大部分钢厂均有减产检修放假的计划,1月也有意为2月备量。从总产量数据看,300系维持正常。400系略有下降,主要是因1月诚德停产400系,2月诚德再计划生产。

据中联钢统计,1月份国内27家主流不锈钢厂粗钢产量为225.69万吨,环比2017年12月份增幅为1.45%;同比去年增幅为21.18%。从各钢厂排产情况看,预计2月份国内27家主流钢厂产量将减少至178-180万吨上下,环比降幅20%,同比降4%。预计3月份钢厂陆续恢复正常生产,产量将逐步至正常水平。

社会库存量方面,截止1月底国内(无锡+佛山)社会库存量环比12月末呈现增加态势,但相比1月中旬时略有下降。节前市场部分贸易商判断节后货源重充足,且通过无锡电子盘订货量月均在4-5万吨,因此贸易商节前有去库存操作,降低节后风险。预计3月份市场库存将有所升高,但将低于2017年3月的39万吨水平。

据中联钢统计,截止1月末无锡佛山两地社会库存量为28.8万吨,环比12月末增3.8万吨,增幅为15.2%,而同比低5.5万吨;比1月中旬时降近2万吨。2月因春运以及贸易商无囤货想法,社会库存压力并不明显。预计3月中下旬库存将逐步增加,上旬仍将保持正常水平。

钢厂库存量方面,截止1月末钢厂库存量环比增加,但低于去年同期水平。原因:今年1月钢厂虽然生产正常,但由于市场端销售不温不火,贸易商和下游未现囤货现象,钢厂端产量增加,急于销售,并未出现捂盘惜售的现象,供需两端基本处于淡季正常水平。

据中联钢统计,截止1月末国内14家主流不锈钢厂(统计样本)钢材库存量为84.86万吨,环比2017年12月增加9.19万吨,增幅为12.14%;同比减少8.29万吨,降幅8.9%;增幅主要集中在200系和300系。其中,200系总库存量为23.6万吨,环比增幅28.54%;300系总库存量为47.1万吨,环比增幅12.98%;400系总库存量为14.16万吨,环比降幅9.35%。

预计:截止2月份钢厂库存还将呈现略增加态势,原因:虽然2月钢厂产量整体下降,但2月春节因素市场销售周期缩减,春运影响钢厂出货节奏。短期钢厂库存还很难快速转移到市场,市场压力尚可。

钢厂利润方面,2月钢厂高镍铁招标价集中在1000元/镍左右,铬铁招标价集中在7800-7900元/基吨。对应钢厂当期304冷卷现金成本在15700元/吨左右(一体化成本),非一体化成本高300-400元/吨。

以304冷卷为例,2月民营钢厂冷轧卷市场销售价最低至14700-14800元/吨(毛边),大钢厂主流售价在15600-15700元/吨。若按2月原料生产,钢厂均处于亏损局面,除印尼青山。实际2月使用高价原料生产,成本提高应体现在3月中上旬。因此2月钢厂基本整体均处于盈亏平衡线。

预计3月高镍铁价格将继续保持在至1000-1020元/镍;高碳铬铁招标价将上涨至8000元/50基吨,甚至以上。利用1020镍铁价格生产,其现金成本在15800-15900元/吨。若按钢厂实际日价格订货,预计3月304冷轧民营钢厂产品到货的成本价集中在14600-14700元/吨,而通过电子盘订货的价格低至14400-14500元/吨。大钢厂将在15600元/吨以上,甚至到16000元/吨。

六、后市展望

原料端:

镍矿/镍铁:2月镍矿镍铁价格基本保持平稳,伦镍上涨为镍铁、镍矿价格继续冲高提供条件。预计3月份伦镍将继续保持上升趋势,短期看14500美元。2月上旬(春节前)高镍铁钢厂招标价(含税)已涨至1010元/镍上下。虽然镍铁供应充足,节后价格略有波动,但面对高镍板价格,镍铁优势依旧。预计3月份钢厂高镍铁招标价仍将保持在1000元/镍以上,甚至有进一步冲高的可能。

铬铁/铬矿:铬矿价格居高不下,铬矿、铬铁进口同比减少,南方限电铁厂开工率大幅下降近20% ,均为铬铁价格进一步上涨提供条件。尤其是南方资源偏紧的地区,价格上涨的幅度将高于北方。春节前,个别钢厂高碳铬铁散单采购价已到8000元/50基吨。2月南方限电继续执行,铬铁供应偏紧的局面未改善,预计3月钢厂主流高碳铬铁招标价将涨至8000元/50基吨以上,环比上涨100-200元。

供应端:1月份国内钢厂生产正常,在加上印尼进口资源,整体供应充足。2月印尼进口维持正常,国内因春节因素产量将出现环比下降,整体供应量将略有收缩。国内市场方面,由于节前囤货量有限,贸易商更多是通过电子盘订货,3月交割,贸易商会根据需求逐步从电子盘提货,因此市场整体库存很难出现短期快速提升的现象,整体也不会对市场供应产生极大冲击。

需求端:春节后进入3月份需求旺季,今年下游并未出现去年同期大量节前囤货的现象,下游库存基本处于正常偏低水平。而今年市场价格尤其是冷轧价格始终保持平稳偏低水平,若3月份市场价格略有上涨,下游需求会集中爆发,对市场行情将产生一定刺激。

行情判断:首先,镍、镍铁、铬铁价格保持上涨趋势,钢厂从成本角度来说,3月份较1月份以304冷卷为例将有600元/吨左右的提高,2月份采购的高价原料更多在3月使用,2月基本以1月原料生产为主;另外,热轧之间价差2月末已出现严重的不合理,冷轧价格被电子盘严重制约,预计3月将作出调整。其次,2月产量环比下降,市场库存处于正常水平,3月上旬市场集中到货的概率偏低,整体供应端无压力。再次,由于节前下游囤货现象有限,节后进入需求旺季,下游需求将对行情产生利好刺激。因此判断,3月份不锈钢市场价格将保持平稳上涨趋势。

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