【市场观察】一大波铁矿正在靠近

港口现货与海漂价格走势分化

数据来源：custeel

Ÿ   港口现货与海漂走势分化原因主要来自当前矿石供应与对钢厂补库预期造成的差异。

11月末铁矿石港口库存反弹

中联钢42个港口铁矿石库存数据显示，由于三季度进口量微降而铁矿石需求量上涨带来了港存震荡下行，12月前在1.4亿吨以下低位震荡。随后，随着港存的持续攀升，虽然港口现货市场跟随海漂继续上涨，且钢厂补库、对主流高品质矿种的更为集中性的采购，但走势相对于海漂已经开始疲弱下来。

另一方面，钢厂的冬储以及北方地区一季度复产补库动作十分积极，远期货资源相对紧缺，钢厂的长协货中主流、高品质矿种也多以自用为主了。当前1、2月船期海漂货已经很难买到，大幅推升外盘漂货市场价格。

从中联钢对于全国100家钢厂的库存调研数据来看，当前补库行为十分明显。虽然，取暖季限产给钢厂矿石日耗量带来一定减少，但矿石可用天数全国均出现大幅攀升，超过2015、2016年同期水平。详见下图：

100家钢厂铁矿石库存可用天数

243家钢厂高炉开工

数据来源：custeel

Ÿ   短期矿石供给量继续上升

当前国内铁矿石供应中，港口库存与钢厂可用库存天数均达到了历史高位，钢厂补库基本已经完成。同时有钢厂表示，后期陆续到的海漂资源同样充足。在限产结束前，钢厂库存上升空间较为有限。

另一方面，四季度历年来是进口铁矿石的发运忘记，当前数据同样符合规律。据四大矿山到中国的12月发货数据显示同比上涨342万吨，环比11月上涨447万吨，尤其在12月中下旬发运维持高位，预计近期铁矿石到港仍有增量，铁矿石供应继续攀升。

四大矿山到中国发货量走势图

钢厂限产对铁矿石需求、采购节奏及预期均带来了直接影响。随着全国钢厂近期集中补库推升矿价之后，后期港存及到港持续攀升，矿价上涨空间较为有限。

（中联钢 矿石部 王君）