胡晓炼：汇改和要素价格调整可并行不悖 __研究报告_每日快讯__

胡晓炼：汇改和要素价格调整可并行不悖
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http://www.custeel.com 时间：2010-07-29 08:01 中国联合钢铁网研究报告

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胡晓炼两周第四次撰文：汇改和要素价格调整可并行不悖

（来源：2010年07月29日 07:39:16 新华网/经济参考报）

28日央行网站刊载央行副行长胡晓炼的文章称，进一步增加人民币汇率弹性，有利于为生产要素价格改革创造稳定的低通胀环境，而不会妨碍广义生产要素价格调整，并能促进广义生产要素价格调整。“汇率机制改革和生产要素价格调整不会相互掣肘、相互排斥，两者可以更好地配合，这对宏观经济稳定发展非常必要。”胡晓炼强调。

这是自7月15日起，胡晓炼连续第四次发文，凸显出央行“增强汇率弹性”的决心之大。6月19日，中国人民银行决定进一步推进人民币汇率形成机制改革，强调盯住一篮子货币，增强货币弹性。之后，人民币在汇市上表现一直“弹性十足”。但是，欧美等国压“人民币币值需要一次性重估”的声音仍然一直不断。胡晓炼的四篇文章，从不同侧面强调了推进人民币汇率形成机制改革对于中国经济的重要意义。

胡晓炼表示，汇率变动与生产要素价格调整之间，既存在替代关系，也存在互补关系，两者的互相配合可以有效促进宏观经济的发展。生产要素价格调整快，则汇率升值压力就小；若人民币汇率浮动，要素价格上涨压力就会减轻，两者之间存在一定替代关系。如果根据政策目标和经济的具体状况，对要素价格调整和汇率变动进行合理组合，可取得更好的效果。

胡晓炼称，要素价格调整与汇率变动在频率、灵活性、作用机制、影响范围等方面有所不同。首先，广义生产要素价格在朝市场确定这一方向趋进过程中所进行的调整具有明显的通胀效应和分配效应，需要与其他政策配套综合进行，频繁操作的难度较大，通常为阶段性调整。在有管理的浮动汇率制下，人民币汇率可升可贬，根据经济形势和国际收支状况灵活动态变化。

其次，两者的灵活程度不同。在有管理的浮动汇率制下，汇率弹性较强，可涨可跌，而生产要素价格具有一定刚性。能源资源一般越来越稀缺，其价格将不断上扬；环保费用会一直征收，很少半途而废；减少二氧化碳等温室气体排放，约束会越来越强。劳动工资也有刚性，除危机、重大技术突破等导致阶段性下降外，其长期调整趋势是单方向的。而汇率则在经常项目顺差或逆差时，在市场供求作用下灵活双向变化。

第三，汇率改革和要素价格调整对企业的影响有差异，人民币汇率升值，可能影响出口企业的价格竞争力，但对大量进口国外原材料、半成品进行生产，主要满足国内需要的企业而言，则是有利的。从要素价格调整来看，劳动力价格、资源价格和环保成本上涨对整个社会正常企业整体都有影响。虽然企业通过加快技术革新、生产率增长和资源利用率提高等因素，可以消化部分要素价格上涨的负担，但整体上影响面是广泛的，传导链也较长。

最后，两项改革对通胀的影响不同。生产要素价格上调，将直接增加通胀压力。如果人民币汇率在市场供求作用下有所升值，将直接降低进口商品的本币价格，且通过促进国际收支平衡、减少基础货币被动投放，减少通胀压力。

胡晓炼强调，进一步增加人民币汇率弹性，有利于为生产要素价格改革创造稳定的低通胀环境，而不会妨碍广义生产要素价格调整。过去经验多次表明，要素价格调整主要顾虑对通胀、收入分配等方面的冲击。例如，燃油税费改革酝酿了十几年，有关改革所需条件、时机、分配效应等问题上争论颇多。较大的顾虑往往是要素价格改革是否导致通胀，是否对收入分配产生较大影响。汇率改革则可缓解这一影响，促进要素价格调整。货币政策操作在制订通胀区间时，已为其预留了空间。（记者　张莫　实习记者　付丽娜）